数字金融对地方政府债务的影响研究——基于省级面板数据的实证检验

本文基于2015—2021年中国省级面板数据实证研究数字金融对地方政府债务的影响,发现两者呈现出显著为负的非线性关系,数字金融的发展对地方政府优化自身债务、降低系统性金融风险具有积极作用。采用系统聚类将31个省(区、市)分为发展中、次发达、发达地区三大组别,发现数字金融对地方政府债务的抑制作用在发展中地区表现得最为显著。市场化水平在数字金融抑制地方政府债务过程中具有正向调节作用,特别是当市场化水平跨越一定的门槛值以后,数字金融对地方政府债务的影响显著增强。在此基础上,提出了数字金融背景下分类施策缓解各级地方政府债务问题的相关建议。

稳步扩大制度型开放的策略与重点

制度型开放是高水平对外开放的重要标志,其特征是主动对接国际高标准经贸规则。稳步扩大制度型开放应同时实施向内向外维度的双向推动策略。一方面,向内以高水平开放促进经济体制改革,提升与国际高标准经贸规则的相容度,打造透明稳定可预期的制度环境;另一方面,向外积极推动国际经济制度建设,主动参与全球经济治理体系改革,从制度的接受者、接轨者转向制度的提供者,为世界经济稳定发展提供更多制度性公共产品。基于制度型开放的双向推动策略,稳步扩大制度型开放应重点推进对接国际高标准经贸规则、建设市场化、法治化、国际化营商环境、扩大自主开放、维护以世界贸易组织为核心的多边贸易体制、推动加入CPTPP和DEPA以及推进人民币国际化等。

新中国政府和市场关系演变述论(1949-2024)

如何处理经济发展过程中政府和市场的关系,使政府和市场在各自的领域和合理的边界内发挥作用,是新中国经济发展史上一个贯穿始终的问题。改革开放之前我国是单一公有制和计划经济,政府主导,市场式微。改革开放以后,在诱致性变迁下,市场作用逐渐增大,直到1992年党的十四大确定建立社会主义市场经济。此后的20年,中国开始致力于建立和完善市场经济体制,其后为加入WTO,中国加快了政府经济职能转变并鼓励民营经济发展。2001年底加入WTO以后,中国充分利用国内消费结构升级和经济全球化两大机遇期,实现了十年的经济高增长,虽然是政府与市场共同发力,但是两者边界不清问题仍然存在。党的十八大以后,受到世情、国情、党情的深刻影响,在“五位一体”总体布局和“四个全面”战略布局推动下,政府和市场关系发生了一系列新变化。以习近平同志为核心的党中央因势利导,围绕政府和市场关系这个核心问题,把构建高水平社会主义市场经济体制摆在突出位置,对经济体制改革重点领域和关键环节作出部署,主动对政府和市场的关系进行了一系列调整和改革。

社会主义现代化国家金融强国的目标与实现路径研究

2023年10月中央金融工作会议提出建设金融强国的战略目标,这是新时代建设社会主义现代化国家进程中的一项重要决策。金融强国既是金融发展在国家层面的目标状态,也是金融发展增强国家竞争力的作用过程。经过较长时期的发展,我国已经成为世界金融大国,但与金融强国的建设目标还存在一定差距,也面临一些风险挑战,建设社会主义现代化国家金融强国,需要在金融发展、金融治理和金融国际化等三个主要层面符合一系列基础性目标要求。基于“现状分析-目标设定-路径选择与实施方案”的系统性分析框架,建设社会主义现代化国家金融强国的战略路径,可以从政策框架制定、金融机构改革、金融市场建设、金融科技应用、金融监管增效、金融开放扩大等六个主要方面展开。此外,既要做好金融教育和培训工作,提高社会公众、金融从业人员和中小企业主的金融素养,还要培育良好的金融文化和打造宽松的社会环境,激发社会的创造力和创业激情,打造一个开放、包容的金融生态,鼓励创新思维和企业家精神的蓬勃发展。

“市场-政府”共构机制:中国推进低碳农业的框架

在推动实现“双碳”目标的过程中,农业领域蕴藏着巨大潜力。然而现实情况显示,这一潜力的释放进度相对缓慢。当前,中国农业正处于低碳转型的关键时期,迫切需要明确在新时代背景下稳步推进低碳农业的发展机制。基于此,为深入分析阻碍我国低碳农业可持续发展的疑难杂症,厘清堵点的理论基础,从而探索出符合我国国情的低碳农业发展道路,本文通过深入分析大量文献资料,揭示我国农业在低碳转型实践中所面临的具体问题,并从理论角度剖析转型过程中的关键堵点。在此基础上,进行了我国低碳农业平稳发展的机遇识别。研究表明,我国农业在低碳转型过程中面临着显著的压力,主要表现在尚未形成将“低碳”理念转化为新的价值创造途径、农业经营主体依然保持着“高碳”时代的发展模式的惯性。因此,有必要重新审视市场与政府在我国低碳农业转型中的作用,把握“双碳”目标下的现实机遇,借助“市场-政府”共构机制,实现经济效益、社会效益与生态效益三者兼顾的低碳农业发展目标。

资本市场开放降低了企业的融资成本吗?

不同于仅从债务或权益融资单一视角的研究,本文选取2011—2019年A股上市公司季度数据,从债务融资、权益融资及加权平均资本成本等测算企业融资成本,判别资本市场开放对企业融资成本的影响。研究发现:资本市场开放会引起企业债务融资成本上升、权益融资成本下降及加权平均资本成本上升;从信息有效性角度的进一步研究发现,提升企业信息披露质量与市场反应信息有效性能够降低资本市场开放对企业债务融资成本的正向影响,增加对权益融资成本的负向影响,并削弱对加权平均资本成本的正向影响。通过科学的理论分析,扭转了市场主体可能存在的资金供给增多会引起融资成本下降的既定认识,并为国家防范资本市场开放可能带来的风险提供了一个新视角和新思路。

政府背景大客户有助于民营企业获得商业信用融资吗?

基于2007—2021年我国沪深A股民营上市公司自愿披露的客户信息数据,从供应链视角考察了政府背景大客户对民营企业商业信用融资的影响。研究发现,政府背景大客户显著提升了民营企业商业信用融资水平;分位数回归结果表明,随着民营企业商业信用融资水平的提高,政府背景大客户对民营企业商业信用融资的促进作用在增强;作用机制检验结果表明,政府背景大客户能够强化产品市场竞争优势、优化资本市场信息环境、降低经营业绩波动来促使民营企业商业信用融资的提升;异质性分析结果表明,政府背景大客户对民营企业商业信用融资的正向效应,在经济政策不确定性较强时期、供应商集中度较高企业以及信贷可获得性较差企业中更为明显。研究结论丰富并拓展了政府采购的职能,以期为优化民营企业供应链融资策略、纾解民营企业融资困境提供了有益参考。

东北地区要素市场扭曲的时空跃迁及其影响因素分析

构建全国统一大市场,深化要素市场化改革是新时代我国实现高质量发展的重要着力点。东北地区受历史因素的影响,生产要素市场改革明显落后于产品市场,为东北地区深度融入全国统一大市场带来严峻挑战。本文基于2002~2021年地级市层面数据,对东北地区生产要素价格扭曲程度、扭曲协调度和偏离度进行多维测度,并利用PVAR模型探究造成要素市场扭曲的障碍性因素,以畅通东北地区要素资源流动。研究表明:(1)资本和劳动力的价格均被低估。在时间序列上,资本价格扭曲随时间呈波动上升趋势,劳动力价格扭曲则随时间呈波动下降趋势;在空间层面上,要素价格扭曲存在地区差异性,高要素价格扭曲主要集中在黑龙江省两翼和辽宁省、吉林省的中部;(2)在协调度方面,相邻地级市在要素价格扭曲变动上具有较高同步性;(3)在偏离度方面,辽宁省和吉林省中总产出占比越大的地级市,要素价格扭曲越大,黑龙江省中总产出占比越大的地级市,资本价格扭曲越小、劳动力价格扭曲越大;(4)在影响因素方面,对外开放在短期内可以缓解要素市场扭曲,过度的政府干预强化要素市场扭曲,城镇化可改善资本扭曲,但对劳动力扭曲的影响则由正转负。

基于外部绿色压力的农业碳减排行为研究

农业“双碳”目标的实现需要新型农业经营主体参与碳减排。文章基于PSR模型,探讨农业碳减排行为的前因后果、交互作用、生成机理,并验证高层环境认知的调节效果。研究以问卷调查方式收集广东省新型农业经营主体的284份数据样本,采用结构方程式进行分析验证。研究发现:政府压力、市场压力、社会压力对新型农业经营主体的碳减排行为和意愿均具有显著正向影响,且对其碳减排意愿具有中介作用;高层环境认知在市场压力、社会压力与碳减排意愿间的调节作用显著,但对政府压力与碳减排意愿间的调节效果不显著。新型农业经营主体应借助于市场压力、社会压力和政府压力推进碳减排行为,实现可持续发展。

国有企业混合所有制改革实践与思考

混合所有制改革既是深化国有企业改革的有效途径,也是支持非公有制经济发展的重要措施。文章在深化国有企业改革配套政策体系框架下,结合典型国有企业混合所有制改革推进经验,对引入非公有资本实现股权多元化、完善公司治理体系、健全市场化经营机制等进行了研究和思考。

美国REITs对中国房地产发展的镜鉴

我国房地产市场正在从卖方市场向买方市场过渡,面临着诸多问题。为了探索适合我国国情并具有特色的房地产发展之路,促进我国房地产市场平稳健康发展,本文通过研究美国房地产市场发展的历史、美国房地产开发商向REITs转变的过程、美国REITs与房地产投资收益率IRR的关系等,总结了可以借鉴的经验,提出了利用REITs投资工具,满足工薪家庭住房需求、化解地方政府债务风险、建设全国统一房地产大市场等建议。

“两手发力”推进灌区投建运一体化建设探析

灌区是我国粮食安全的基础保障。坚持“两手发力”,鼓励吸引社会资本通过投建运一体化模式参与灌区建设,对推动灌区现代化建设、保障粮食安全具有重要意义。以中国南水北调集团水网水务投资有限公司创新探索为例,分析了灌区投建运一体化模式及其优势,介绍了公司在安徽淠史杭灌区金安片何山先导区和辽宁辽阳灌区两个项目的实践成效,总结提出依法合规争取资金支持、统筹落实各类资金来源、广泛谋划合理投资收益渠道、建成符合现代化标准的完备设施、科学管理以降低运营风险的五点启示,并提出政府层面进一步完善工作的相关建议。

债务资本成本与资本结构动态调整——基于市场化程度差异视角

本文以2000—2009年的中国沪深A股上市公司为样本,基于市场化程度差异视角,探讨债务资本成本对资本结构动态调整速度的影响,以及在地区市场化程度差异下,资本结构调整速度对债务资本成本反应敏感度的影响。研究结果表明,债务资本成本对公司资本结构的调整速度有显著的正向影响,市场化程度越高,债务资本成本对资本结构调整速度的影响越大。资本结构调整速度对债务资本成本的反应在市场化程度低的地区更为敏感,而在市场化程度高的地区这一影响并不是很明显。

债务结构、政府干预与市场环境

使用2002—2005年上市公司的面板数据对上市公司负债融资结构的影响因素研究发现:除一些企业内部的具体因素影响了企业的债务结构外,企业外部环境因素也影响了企业的债务结构。尤其表现在,企业所处地区的政府干预越多,市场化程度越低,法治水平越差,银行债务占总负债的比例越高;企业所处地区的政府干预越少,市场化程度越高,法治水平越好,信用债务占总负债的比例越高。

产业关联、制度环境与区域产业演化

文章从区域产业演化的视角出发,探讨了产业关联以及制度环境对区域产业演化的影响。通过对1998—2013年中国337个地级单元和167个三位数制造业的实证研究发现,区域产业演化受到产业关联的显著影响,倾向于朝着与区域已有产业存在紧密联系的方向进行多样化发展。同时,对外开放度、市场自由化水平和政府干预程度三项区域制度变量作为重要的外部力量,会影响甚至改变区域产业演化的路径和方向。对外开放度高、市场自由化水平强、政府干预力度大的区域更有利于提高新产业进入和降低已有产业退出的可能性。

从政府补贴的角度分析垄断的绿色产品市场

进入二十一世纪以来,在可持续发展运动和环境保护主义的推动下,绿色浪潮迅速走进现实生活,影响着人们生活的方方面面,绿色能源、电动力汽车等绿色产品成为大家的热门话题。伴随着绿色产品的发展,绿色产品市场逐步建立,政府的环境保护政策面临着新的考验。本文建立一个环保属性模型,通过分析,指出在垄断的绿色产品市场中,政府政策,特别是政府补贴,面临不同的市场情况、不同的补贴对象时,会产生不同的效果。想要真正实现对环境的保护,政府要根据具体的情况实施综合的政府补贴政策,单一的、不分具体情况的政府补贴策略,很可能对环境保护没有作用,甚至会起到反作用。

大型体育场馆市场化运营中的政府监管

在分析我国大型体育场馆现行监管机制及其存在问题的基础上,就宁波市游泳健身中心委托经营中政府监管的制度设计进行剖析。认为:政府应从市场准入与退出、持续服务、服务质量与价格、社会效益和国有资产等方面加强监管。提出加快政府职能转变、以特许经营权招标引入竞争机制、监管内容契约化、强化社会效益监管和建立场馆国有资产委托监管机制等建议。

货币政策工具与货币市场基准利率:基于中国的实证研究

随着利率市场化逐步推进,多数中央银行建立了能有效引导和调控市场利率的政策操作框架。基于中国货币政策的实施框架,运用EGARCH模型,本文实证研究中国人民银行各种货币政策工具对超短端Shibor的影响。结果表明,中国人民银行公开市场操作与调整法定存款准备金率,使得Shibor水平朝中央银行预期的方向变化;而中央银行沟通对Shibor水平与Shibor波动性的影响,与中央银行预期并不完全一致。

智慧城市建设中政府大数据开放与市场化利用

在智慧城市建设中,政府大数据是一笔宝贵的"资产",是高价值密度的大数据源。利用好政府大数据对于促进城市经济发展和提升公共服务都大有裨益。企业是政府大数据与公众需求问题解决方案之间的桥梁。开放政府数据并通过企业进行市场化开发是政府大数据释放价值的有效途径。以宁波市智慧城市建设中的政府大数据应用为例,分析政府大数据市场化利用的障碍和挑战,并探讨了政府大数据市场化利用的模式与对策。