中国金融系统压力指数的设计及其应用

结合当前金融系统的特点设计了中国金融系统压力指数,并通过两种方法检验了其识别作用;然后利用VAR模型对其宏观效应展开研究,基于Hsiao格兰杰因果检验过程对金融压力的直接和间接因果关系进行了验证,并采用VARX模型予以稳健性检验;最后,分析了金融压力变化时央行的政策反应及金融市场的反应。研究发现我国金融系统性压力主要集中在高压和低压区间,金融压力指数对宏观经济波动有较好的预测作用,货币政策的反应更明显地通过非常规货币政策工具实现。