ESG表现对企业融资成本的影响:一个研究述评

“融资难、融资贵”是阻碍我国企业发展的困难之一,因此解决企业融资困境成为现实问题。现行绿色发展背景下,加强自律、提高ESG评级成为企业积极转型的新途径,然而ESG表现对企业融资成本的影响一直是学术界争议较大的话题。通过系统梳理现有相关研究成果可以发现:目前关于ESG表现对企业融资成本的作用机制、中介因素、经济后果等仍然存在不同的观点。因此,以探究两者直接的内在联系为起点,厘清ESG表现和直接、间接融资成本其中的作用机制。基于目前该领域的研究现状,后续研究注重完善该方向的相关研究角度以及方法,继续深挖ESG表现与融资成本之间存在的驱动机制,构建更为完整的理论模型,并为我国企业高质量发展研究提供思路和参考。

数字金融对中国对外直接投资的影响研究

基于2011—2019年我国31个省级行政区数字金融指数和对外非金融类直接投资流量数据,运用固定效应回归的方法,研究数字金融发展对我国对外直接投资的影响。研究结果显示:数字金融发展水平与我国对外直接投资规模具有正向关系,更换变量测度方法后再次进行回归,结果依旧显著。数字金融对于对外直接投资的影响具有显著的地区差异性,西部地区数字金融对于对外直接投资的促进效应最强、中部次之、东部最弱。中介效应检验结果表明,数字金融的发展可以通过提高融资规模,促进企业对外直接投资。提出政府应大力支持数字经济的发展,加快数字金融便利化政策落地,加强西部地区数字化建设等对策建议。

直接融资与经济增长的理论和实证分析——基于对不同融资业务的成本比较

通过对Deidda(2006)的金融内生增长模型进行改进和分析,得到如下结论:如果从融资成本的角度考虑,金融机构适度增加直接融资业务的比重,能减少全社会的融资成本,进而增加家庭的投资收益、企业及全社会生产资本的积累,最终使得稳态经济增长率得以提升。同时运用我国的相关数据证明了我国现阶段适度提高直接融资业务的比重确实能促进经济增长率的提高。

关于民营企业融资难融资贵问题的思考——基于四川省民营企业的调查分析

为深入研究民营企业融资难融资贵的基本现状和产生原因,本文采用样本统计技术和大数据分析方法,在四川省范围内随机选取1350余家民营企业进行了调查分析。根据数据对比和样本分析,本文认为,当前民营企业融资难融资贵问题既有一定的客观现实性,也有一定的结构差异性,造成民营企业融资难融资贵的根本原因在于融资策略的非有限理性和融资结构的非均衡性,以及财政与金融功能的交叉错位。要彻底解决民营企业融资难融资贵问题,应从政府部门、金融机构、民营企业三方面着手,加强金融创新、补齐金融短板、完善风险机制,为民营企业发展构建一整套完善的支持保障机制。

政府行政成本的内在机理:省管县与市管县财政体制比较

控制政府行政成本是构建节约型社会的必然要求。目前的研究一般认为省管县财政体制能够节约政府行政成本。在对政府行政成本进行界定和分类基础上,从理论上对市管县和省管县财政体制下的政府行政成本进行比较,得出省管县财政体制短期内并不能节约政府行政成本的结论。

农民贷款难的症结:一个新的分析视角

农民贷款难长期制约农村经济发展,其症结何在以及如何解决?笔者在评述相关研究文献的基础上,从征信成本的角度,分三个层面对不同融资形式的风险承担主体和风险规避方式进行研究,分析得出融资风险规避的一般规则。首先从融资方式看,无论直接融资还是间接融资,融资风险均由投资人承担,直接融资的风险承担主体是股东或债权人,间接融资的风险承担主体是银行;其次从风险承担主体看,通常情况下直接融资的征信成本相对较低,而间接融资的征信成本相对较高;最后从征信成本看,如果征信成本足够低,投资人可接受"信用"抵押,如果征信成本过高,投资人则会要求以"财产"作抵押。由此为解决农民贷款难问题提供一个新的分析视角。在理论阐释的基础上,笔者进一步结合当前我国农民的财产状况分析农民贷款难的具体原因,从政策层面提出对策建议并进行可行性分析。

融资租赁初始直接费用会计处理的思考

《企业会计准则第21号——租赁》中将融资租赁出租人承担的初始直接费用计入"长期应收款——应收融资租赁款"账户.出租人承担的初始直接费用实质上是融资租赁出租人为获取以后各期的租金收益发生的资本性支出,其应当构成融资租赁资产的成本,不应当作为一种债权资产处理,并由此对现行准则中有关融资租赁初始直接费用会计处理提出了改进建议.

新会计准则融资租赁会计处理探讨

新会计准则规定在融资租赁情况下,应运用总额法把出租人的初始直接费用计入应收融资租赁款进行资本化,该处理方法存在逻辑上的错误。本文通过分析美国会计准则与国际会计准则相关的会计处理方法,指出此错误的原因,并建议我国应借鉴国际会计准则的资产负债观,运用净值法处理出租人的融资收益。

融资租赁出租人初始直接费用的国际比较研究

为规范我国租赁业务的核算,2006年颁布了《企业会计准则第21号—租赁》准则和准则指南,财政部及时组织专家编写了准则讲解,它们进一步完善了我国租赁业发展必需的政策支柱,推动了我国租赁的核算和信息披露的国际趋同。但对其中融资租赁出租人初始直接费用的确认方法,准则及讲解中均将其作为应收融资租赁款的单独计加项目;另外租赁投资净额中没有包括初始直接费用。这对理论和实务中的理解带来一定的困难,也与国际会计准则第17号租赁准则的处理不同。本文就融资租赁出租人初始直接费用的确认与计量提出自己的看法。

我国经济转轨时期企业的融资成本分析

在我国向市场经济过渡的现阶段 ,由于政府实行金融抑制政策 ,造成企业的融资成本在直接和间接条件下不合理的差别 ,而且由于歧视性政策 ,使国有企业和非国有企业的融资成本存在巨大差异。

银行间接融资与股票直接融资成本与效率的比较

本文通过在相同的制度前提下直接融资与间接融资成本与效率的比较 ,说明这两种融资方式本身并无优劣之分。单纯地扩大股票直接融资的比重并不能解决我国储蓄向投资转化的低效率问题 ,要实现储蓄向投资转化的高效率 ,关键是解决融资的制度性前提 :充分竞争的市场、明晰的产权关系及完善的银行与企业治理结构。

结构变动视角下新医改十年湖南省卫生总费用筹资及流向变化分析

[目的]通过对新医改10年来湖南省卫生总费用筹资及流向变化分析研究,为湖南省合理配置卫生资源,深化医疗体制改革,制定医改政策提供参考。[方法]采用结构变动值、结构变动度以及结构贡献率3个指标分析新医改前后湖南省卫生总费用筹资及流向变化情况。[结果]新医改10年来,湖南省卫生总费用逐年上升。筹资结构中社会卫生支出的结构变动值为正数,且结构变动贡献度最大,分别为15.28和50%。个人现金卫生支出和政府卫生支出占比分别下降12.08%和3.21%。卫生费用主要流向城市医院和县医院,占比大于50%。[结论]新医改10年来,湖南省个人现金卫生支出占比下降,但政府相关投入不足。基层医疗机构和公共卫生机构卫生资源配置仍不合理。

商业银行设立直销银行对银行绩效的影响——以国外直销银行为例

本文着重分析了设立直销银行对母银行自身绩效的影响,紧密围绕着商业银行直销银行的本质特点和银行的绩效情况,理论与实证相结合进行研究。理论方面,以交易费用、金融创新、核心竞争力三大理论为基础分析商业银行设立直销银行对绩效的影响机制,并用效率成本、盈利能力这两个维度衡量银行的绩效状况。以国外有代表性的商业银行设立的直销银行为例,截取自2001至2010年十年的面板数据来检验在两个维度中直销银行的设立对母银行绩效的影响。实证结果表明:商业银行设立直销银行对自身成本效率短期内的影响并不明显,但长远来看有正面影响;而对盈利能力短期有负面影响,而长期则具有正面作用,肯定了商业银行设立直销银行的积极效果。

创业板上市公司IPO发行成本影响因素的实证研究

在我们国家中比较小的公司是决定国民经济命脉不能够缺少忽视的一部分,但是由于种种原因,会考虑从外界筹集资金,其中起关键作用的是因其自有资金少,规模小,大部分的公司认为股权融资没成本。但经统计,中小企业IPO融资成本存在并且不小,因此创业板IPO融资成本日益受到各相关部门及投机者的广泛关注。近几年,国内外不少学者的研究存在着不少差异,尤其是IPO间接融资成本问题值得研究。

实际控制人、高管背景与IPO直接融资成本

随着资本市场监管力度的加强,我国企业IPO直接融资成本呈现显著上升趋势。一刀切的监管对于诚信企业并不公平,增加了不必要的交易成本,降低了资源配置效率。实际控制人持股比例越高,高管学历水平越高,高管专业胜任能力越强,企业IPO直接融资成本越低。民营企业的高管学历和专业胜任能力能显著降低企业的融资成本,而国有企业高管的平均学历和平均职称等级尽管都高于民营企业,却未能发挥高端人才的作用,未能显著降低融资成本。因此,国有企业实施混合所有制改革有一定的必要性,可以引进民营企业的竞争机制和激励机制,更好地激发国有企业的活力。

An Investigation into the Relationship Between Maintenance and Finance

One of the prime objectives of maintenance is to minimize the total maintenance costs. Total maintenance costs include direct costs and maintenance dependent costs. Direct costs include labor, material, and overheads. Whereas maintenance dependent costs refer to the costs of lost production or loss of revenue due to breakdown maintenance.

马钢集团发行可交换债研究

马钢集团公司为优化融资结构、降低财务费用,可借鉴市场成功经验,择期发行可交换债。非公开可交换债是一种低成本的融资渠道,具有较强的可行性,可以作为马钢集团公司有效的权益性融资渠道。

欧盟水框架指令的实施成本——以土耳其、克罗地亚和匈牙利为例

简要概述了水框架指令(WFD)的主要目的,以及制定流域管理规划及其措施计划的过程,说明了如何确定需要实施的措施,介绍了指令要求的经济分析和成本计算的原则。以土耳其、克罗地亚和匈牙利为例,介绍了措施计划在实际操作中所需的费用,以及依据WFD的要求实施措施计划所能带来的效益。最后,总结了过去工作中取得的经验,并对未来的研究与分析工作提出了一些建议。

我国企业债券融资决策的影响因素研究

提高直接融资比重,大力发展债券市场是"十二五"资本市场发展的一大重点。本文首先对企业在银行贷款和公开发行债券之间的取舍做了理论文献回顾,然后以2005年初至2010年底公开发行债券的上市公司及未发行债券的匹配公司为样本,从企业融资决策的角度,实证检验我国企业债务融资方式的主要影响因素。发现与国外债券市场情况相似,企业发展前景、财务状况和企业规模是影响企业债务融资决策的重要因素。

金融市场结构、融资成本和货币政策传导

近年来,在物价平稳、经济下行压力较大和货币信贷条件总体宽松的情况下,实体经济一直存在的融资难、融资贵问题,引发了广泛关注,甚至被认为是经济发展进入新常态的一个特征。本文通过建立理论模型,分析在中国利率市场化尚未完成的情况下,不同利率之间的传导机制;并通过经验数据,分析了贷款利率、信托和民间融资成本的影响因素。研究发现,除贷款基准利率外,理财产品利率也是融资成本的重要决定因素;在贷款利率管制放开后,融资结构和贷款市场竞争程度对融资成本的影响显现。根据分析结论,本文认为在进一步推进利率市场化的同时,政府还应规范理财产品市场发展、努力降低财务软约束问题,并大力支持直接融资和民营金融机构发展,进一步改善融资结构和提高金融市场竞争程度。此外,央行还可以进一步改善流动性供给机制,加快货币政策向价格型调控转变。