券商声誉会影响科创板IPO抑价吗?——基于折价与溢价效应的实证研究

从券商声誉视角探索科创板公司IPO抑价的成因。采用分析师预测法将IPO抑价率分解成一级市场IPO折价率和二级市场IPO反应率,剖析券商声誉对IPO抑价的内在影响机制。结果显示,券商声誉对一级市场IPO折价率作用效果不显著,对二级市场IPO反应率则存在显著正向作用。剔除市场波动影响、增添C-M声誉排名指标、分时段估计分析师预测结果后,结论依然稳健。这表明券商声誉并未有效发挥信息披露和认证中介功能,反而激发了市场投资者的有限理性行为。建议构建券商声誉正向排名和逆向声誉损失测度相结合的双向测评机制;同时从强化科创板公司信息披露质量、理性投资者培育等方面构建噪声过滤机制。

我国A股主板市场IPO破发程度的影响因素研究

本文的目的是探究影响我国A股市场已破发股票跌价程度的影响因素,针对理论分析分别提出了"三高"指标、企业价值信号、投资者情绪、承销商声誉、市场行情方面的研究假设。为了进行实证检验,将2010年至2012年中进行公开上市的A股主板市场股票(不包括创业板)中遭遇上市首日破发的新股作为实证样本,利用逐步线性回归方法建立了回归模型。本文研究发现,在五个能显著影响新股破发程度的因素中,对破发程度的影响贡献度最高的是总超额认购倍数,第二是上市首日的市场回报率,第三是公司成立到上市之间的间隔年限,第四是发行价格,贡献度最低的是新股上市首日换手率。