IPO创新承诺与企业创新

在推进国家创新驱动发展战略的背景下,资本市场如何影响企业创新是一个值得深究的学术话题。企业创新活动受其创新意愿和创新能力两个方面的影响,既有文献多围绕创新能力进行研究,鲜有文献关注创新意愿这一维度。本文从招股说明书中募集资金是否投向创新入手,考察IPO创新承诺对企业创新的影响。以A股市场2006~2017年IPO成功的企业为样本研究发现,IPO创新承诺能够显著促进企业创新。进一步,我们发现IPO创新承诺提高了企业过会概率,减弱了企业融资面临的不确定性,有利于企业保持创新活动的连贯性,进而推动创新,但这一效应仅在上市后的两年内显著,且无法实现高质量创新的持续。此外,我们还考察了IPO创新承诺的经济后果,研究发现,创新承诺可以降低IPO抑价幅度,并提升企业上市后的业绩。上述结果表明,尽管IPO创新承诺向市场传递出积极信号,但长期来看企业的创新表现并未得到延续,这意味着,IPO核准制在甄别企业创新能力方面缺乏效率。