政治关联、机构投资者报价与IPO发行定价

本文通过收集2010年到2015年的IPO企业政抬关联数据、初步询价阶段机构投资者报价数据以及最终IPO发行定价数据,研究了政治关联对企业IPO发行定价的影响,以及机构投资者报价在其中的中介作用。研究发现机构投资者对具有政治关联的企业报价更高。支持了政府"支持之手"假说;政治关联对于发行方IPO最终发行定价的影响是通过机构投资者报价实现的,即机构投资者报价在政治关联影响IPO发行定价的过程中起到了中介变量的作用。

创业板上市企业IPO发行定价影响因素分析

本文通过对创业板以及其上市主体的相关特征进行了分析，并且综合如主板中小板等传统板块上市公司IPO发行定价的影响因素，最终得出影响创业板上市企业IPO发行定价的相关因素。

公司治理、可保证收入对IPO定价的影响

在IPO定价中,发行人良好的治理结构向外部投资者传递着公司重要的利好信息。在Holmstrom和Tirole的道德风险模型的基础上,结合外部投资者与原始股东的股权利益要求,分析公司治理变量与IPO发行规模及定价的理论关系,可建立公司治理影响下的IPO发行规模及定价模型。

核准制下我国高科技企业IPO定价模型研究

本文通过分析我国高科技企业生命周期及价值特征,提出了股权现金流及与其相关的财务指标,分析了这些指标在企业不同发展阶段中的变化特点.建立了适应证券发行核准制的股权现金流与股权资本成本为主要变量的高科技企业IPO定价分析模型,并进行了实证研究.研究表明模型体现了核准制下新股定价的投资阶值原则与市场化原则.

中国上市公司IPO抑价现象研究

随着中国资本市场的逐步完善,中国有实力的企业都选择上市融资的途径,但中国企业的IPO抑价发行现行严重,中国石油的股票就是最佳例证,如何使股票发行的价格反应股票的内在价值是有关部门要重点解决的问题。

我国沪深A股IPO折价问题再研究

通过普通最小二乘法对我国沪深A股IPO折价现象的多元线性回归分析发现,沪深A股IPO的折价程度不断减弱,定价逐渐趋于理性。实证分析中只有网上超额认购倍数、发行日与上市日之间的间隔期和我国在不同的历史时期采取的不同定价发行方式对IPO折价程度具有统计上的显著性。股票发行定价方式的改变是影响我国A股IPO折价程度高的主要原因。

首次公开发行股票抑价的原因探讨

证券市场上IPO抑价过高,股票价格与价值相背离,造成新股在市场上长期表现不佳、效率低下。我国IPO抑价程度相比较其它国家更为严重,这一问题受到了众多学者的关注。因此,只有具体分析出我国存在IPO高抑价的原因,才能制定出相应的对策,完善我国新股发行定价的政策。

基于非有效市场的A股IPO抑价因素研究

首次公开发行(IPO)抑价在我国股票市场上一直存在,并且相对于其他国家来说比较严重。对于影响抑价的因素,至今还没有一个系统的研究,特别是在我国这样一个特殊的证券市场上,由于市场的有效性不高,又经历过多次改革,更难判断。文章通过研究我国的证券市场发展的历程,做出了一些假设,提出了在各个不同的时期影响抑价的因素也不同的结论。

媒体报道与IPO公司股票发行定价研究——来自深圳中小板上市公司的经验证据

以2009至2012年间401家在深圳中小板上市的公司作为研究对象,从媒体关注和媒体监督两个维度考察了媒体报道对公司IPO股票发行定价的影响。研究发现,媒体关注可以显著提高IPO股票发行定价,而媒体监督则对IPO股票发行定价产生显著地负面效应;进一步研究发现,在法律保护水平较高的地区,媒体对IPO股票发行定价影响效应更为突出。实证结果表明,媒体主要通过对询价机构的报价水平的影响而实现对IPO股票定价决策的影响。

IPO首日限价政策能否抑制投资者“炒新”?

为了遏制新股炒作,沪深交易所于2013年底出台了相关规定将新股上市首日申报价格限制为不超过新股发行价的144%(本文将其界定为"IPO首日限价政策")。本文以2009～2015年1194家中国IPO公司为样本,实证检验了IPO首日限价政策对投资者"炒新"的影响。研究发现:IPO首日限价政策加剧了新股上市初期的炒作,它使新股表现出显著更高的实际首日收益率、连续涨停次数以及实际换手率;IPO首日限价政策也助推了次新股炒作,它显著增加了新股上市后的股价波动率、换手率以及股票定价,导致次新股股价长期居高不下,进而削弱了新股实际首日收益率与未来市场表现之间的负相关关系。拓展性研究还发现,在IPO首日限价政策实施后,具有炒作概念的新股其炒作现象反而更严重;2014年推出的IPO发行定价管制与IPO首日限价政策产生了政策叠加效应,强化了后者的负面影响;此外,IPO首日限价政策还显著增加了新股上市后的股价同步性。综合来看,IPO首日限价政策的实施效果事与愿违,它不仅未能抑制新股炒作,反而对投资者"炒新"产生了"刺激效应",不利于新股价格发现,并降低了股票市场定价效率。本文在理论上丰富了IPO以及交易监管制度经济后果方面的文献,在实践上则为完善IPO监管制度提供了重要启示。