注册制改革提升了IPO定价效率吗?——基于随机前沿模型

我国正深化以注册制为核心的股票发行定价制度改革,致力于提高股市的IPO定价效率。文章通过探究注册制是否可以反映公司的内在价值为着眼点,采用随机前沿模型,从一级市场中选取相应指标,检验了科创板、创业板和沪深主板的IPO定价效率。研究结果表明:注册制下的IPO定价效率显著高于核准制下的IPO定价效率。在注册制下,市场能更好地反映公司的内在价值,提高资源配置效率。注册制实施市场化发行制度的改革,有助于使投资者更加理性、全面地进行投资决策,降低投资风险,推动市场资源的优化配置,提高市场的运行效率。

中国对RCEP伙伴国数字服务贸易出口效率与潜力——基于随机前沿引力模型

数字服务贸易是我国经济恢复与增长的新引擎,但我国数字服务贸易长期存在逆差,行业结构不合理。加强我国与RCEP伙伴国双边数字服务贸易合作,对推动我国数字服务贸易高质量发展、扭转贸易逆差意义重大。基于2005—2021年我国与13个RCEP伙伴国数字服务贸易面板数据,分析我国与RCEP伙伴国数字服务贸易现状,进而利用随机前沿引力模型分析其出口效率与潜力及影响因素。研究发现,从自然因素看,人均GDP、人口规模、共同语言对数字服务贸易出口促进作用显著,地理距离、共同边界对数字服务贸易出口阻碍作用显著;从人为因素看,贸易开放度、数字基础设施水平、自由贸易协定、东盟“10+3”机制、区域贸易协定对我国数字服务贸易出口促进作用显著,利用外资水平、金融发展水平对我国数字服务贸易出口有阻碍作用但不显著;从出口效率看,我国对RCEP伙伴国数字服务贸易出口效率整体偏低,且市场异质性明显,提升空间很大;从出口潜力和拓展空间看,数字服务贸易RCEP伙伴国大多数是冰山型市场,极少数是扩张型市场,没有发展型和饱和型市场,我国数字服务贸易出口潜力和拓展空间巨大。为进一步提高我国对RCEP伙伴国数字服务贸易出口效率、深度挖掘出口潜力,应加快我国和RCEP伙伴国数字基础设施建设,推动中日韩自由贸易协定谈判进程,加强我国与RCEP伙伴国的政治互信和经济合作,因地制宜与RCEP伙伴国开展数字服务贸易合作等。

农药最大残留限量标准差异对我国茶叶出口RCEP成员国的贸易效率影响研究——基于随机前沿引力模型

目前,茶叶外贸面临着来自技术性贸易壁垒的挑战,以农药最大残留限量(MRLs)标准差异为切入点,构建异质性贸易指数(HIT)量化各国农药MRLs的具体差异,利用随机前沿引力模型研究农药MRLs标准差异对我国茶叶出口区域全面经济伙伴关系协定(RCEP)国家的贸易效率的影响。结果表明,中国与RCEP成员国的农药MRLs标准存在差异,但总体呈缩小的趋势。中国与RCEP成员国的农药MRLs标准的负面差异会导致中国出口茶叶的贸易效率降低;抑制作用路径表现为显著降低了茶叶出口额和出口单价。我国应进一步完善农药MRLs标准体系,使之与国际标准接轨,推动RCEP区域内国家间的标准互认,减小贸易壁垒的不利影响。

重点发展区域生猪生产技术效率分析——基于超越对数函数随机前沿模型的实证

发展生猪产业作为农业现代化的重要组成部分,对增强农业综合竞争力、建设农业强国有重要意义,而分析生猪主产区的生产效率可以指导全国生猪的发展。本文以7个中国生猪重点发展地区为研究对象,使用随机前沿分析和超越对数生产函数,通过面板固定效应模型考察不同要素与生猪生产能力间的关系,测算各地大、中、小、散养规模的生猪养殖生产效率,并探究影响生产效率的因素。结果表明:从产出-投入来看,劳动力投入、物质服务费用、精饲料投入数量对不同养殖规模的生猪产能影响方向存在差异;2016—2020年大规模生猪养殖生产效率在效率前沿面附近保持平稳,小规模和散养生猪养殖生产效率短暂波动后呈现上升趋势;从生产效率来看,乡镇畜牧站专业人员文化程度对生猪生产效率有显著正向影响,种猪发展水平对中小规模生产效率影响显著。基于此,建议在提升小规模养殖标准化的同时,以发展规模化场(户)为主体,增强饲料工业基础、大力推进现代化种猪业水平,以提高生猪养殖生产效率。

中国对非洲出口的贸易效率与影响因素研究——基于随机前沿引力模型

本文运用随机前沿引力模型研究2002-2020年中国对非洲50个国家的出口贸易效率,建立贸易非效率模型,从关税水平、基础设施、政府治理、贸易与投资自由度以及国际捐赠五个方面分析贸易效率的影响因素。研究发现,在贸易效率方面,西非地区远高于其他地区,低收入国家高于高收入国家;贸易效率前三名为利比里亚、多哥、贝宁,后三名为塞舌、斯威士兰、中非。在贸易非效率方面,出口关税逐年降低会提高贸易效率;非洲基础设施水平逐年提高具有显著的正向影响;政府治理变动幅度较小但能降低贸易非效率项;贸易自由度提高可能会导致市场竞争加剧,从而增加贸易阻力,而投资自由度不显著;国际捐赠流入并不能提高中国出口贸易效率。总之,中国对非出口各项条件逐年改善,有巨大潜力。

“一带一路”倡议下中国与中亚五国贸易潜力及贸易效率研究——基于随机前沿引力模型

基于2003—2022年间面板数据及随机前沿引力模型,对中国与中亚国家间贸易潜力及贸易效率进行实证分析。结果表明:中国与中亚国家间贸易效率较低,贸易潜力巨大,其中,经济规模扩大有助于促进双边贸易发展,人口规模和地理距离的增加对贸易发展产生了限制。贸易非效率模型研究结果显示:关税水平提升、对外直接投资对贸易效率提升发挥着消极作用,经济自由度、共同组织对贸易效率提升产生积极作用。

数字贸易与制造业出口效率及不确定性——基于异质性随机前沿模型

通过搭建五个维度共计18个指标的综合评价体系,我国不同地区的数字贸易发展水平得以衡量。基于此,本文采用异质性随机前沿模型,通过实证研究探讨了数字贸易发展对我国不同地区制造业出口的影响。研究发现,我国制造业出口效率损失可以通过数字贸易的发展来有效降低,同时产生了更多不确定性。因此,加快数字贸易发展有助于出口潜力的发挥,并促进我国制造业出口提质增效,助推经济高质量发展。

制度环境对中国水产品出口RCEP伙伴国贸易效率的影响——基于时变随机前沿引力模型的实证分析

采用2010—2020年UN Comtrade的数据,运用随机前沿引力模型分析制度环境对中国水产品出口RCEP国家贸易效率的影响。结果表明:加入FTA有利于提高中国水产品出口RCEP国家的贸易效率;RCEP国家的商业自由度、政府效率、政府稳定性能够促进贸易效率的提高,而财政支出、贸易自由度和金融自由度对出口效率起负作用。为提高中国对RCEP国家的水产品出口贸易效率,应改善出口目的国的贸易制度和社会经济制度,提高中国与RCEP其他国家的经济一体化和贸易往来。

中国对RCEP成员国直接投资效率的研究——基于时变随机前沿模型

以RCEP成员国为研究对象,建立时变随机前沿模型,探究中国对东道国直接投资的影响因素,测算中国对东道国直接投资效率,并分析其空间特征。研究发现:中国对RCEP成员国直接投资效率总体呈现波动上升趋势;从国别上看,中国对RCEP成员国直接投资效率表现出明显的差异性和低竞争性,投资效率偏低,发展潜力有待提高;从区域划分上看,中国对RCEP成员国直接投资空间特征具有协同效应和空间集聚性。

中国创业板IPO定价效率研究——基于双边随机前沿模型

在询价制下,创业板上市公司IPO发行价格由发行人、承销商、询价对象及投资者等多方共同决定。基于双边随机前沿模型考虑IPO定价过程中的折价效应和溢价效应,对创业板IPO定价效率进行度量,结果表明:在2009年10月30日～2012年6月30日期间,我国创业板上市公司IPO定价过程中存在折价效应和溢价效应,但折价效应大于溢价效应,即创业板IPO整体表现为发行折价。平均折价幅度为6.58%,折价幅度较小,表明国内创业板IPO定价效率较高;且平均折价水平呈下降趋势,即创业板IPO的定价效率不断提高。

中国与RCEP伙伴国出口贸易效率及潜力研究——基于随机前沿引力模型

通过构建随机前沿引力模型,分析中国与RCEP伙伴国2008年至2020年的贸易效率及潜力。结果表明:中国与RCEP伙伴国家存在很大的贸易潜力;中国与日本、韩国和马来西亚的贸易潜力相对较高,但与越南和柬埔寨的贸易潜力相对较低;自由贸易协定、进口国进口关税、政府支出指数和政府效率都会影响贸易效率。最后,根据研究结果,为提高我国对RCEP伙伴国出口贸易效率提出相应建议。

中国与“义新欧”中欧班列沿线国家贸易效率和贸易潜力实证研究——基于随机前沿引力模型的分析

“一带一路”倡议下“义新欧”中欧班列的开行极大地推动了中国与“义新欧”中欧班列沿线国家的经贸发展。通过构建时变随机前沿引力模型,利用2011—2021年中国与“义新欧”中欧班列沿线国家的贸易数据研究贸易潜力和贸易效率的影响因素,并测算了中国与“义新欧”中欧班列沿线国家间的贸易效率和贸易潜力。研究发现:中国和贸易国的经济发展水平以及贸易国的人口规模与双边贸易额正相关;两国之间的地理距离与双边贸易额负相关;贸易国加入世界贸易组织、贸易开放水平的增长与物流绩效指数的提高均有利于提高双边贸易效率;而贸易国非关税壁垒指数的提高将降低贸易效率。在此基础上,本文提出了促进中国与“义新欧”中欧班列沿线国家经贸发展的建议。

监管设计、效率变革与福利改善——兼论RPI-X定价模型的监管困境

本文利用随机前沿分析框架测算中国电网公司的效率变革,在此基础上选择反事实分析法,模拟实施新型规制模式的成本效应和福利效应。实证结果表明,效率导向型收入上限规制不是零和博弈,能带来监管改革红利。据此,进一步优化现有输配电价规制模式,不仅可改革输配电行业中被掩盖的低效率环节,还可将其转化为推动行业高质量发展的重要源泉,实现电网公司的效率变革和社会福利的改善。

中国与RCEP成员国旅游贸易效率及其影响因素——基于随机前沿引力模型的实证分析

区域全面经济伙伴关系协定(RCEP)将对中国的入境旅游产生重要影响,但是中国与RCEP成员国之间的入境旅游效率尚未得到充分认识和了解。中国与RCEP成员国之间的旅游贸易受到双方经济总量、地理距离、共同边界和共同语言的影响,中国的经济发展一定程度上抑制了其入境旅游发展水平。在旅游贸易效率影响因素方面,中国与各成员国之间的汇率水平和中国国际航班数量的影响最为显著。RCEP各主要成员国对华入境旅游贸易效率总体上稳中有升,但效率损失较大,印度尼西亚、日本、韩国、越南等四国对华入境旅游贸易效率偏低是主要原因。因此,中国需从创造更好接待条件、加强政治互信、创新营销方式等方面采取有效的应对策略,提高中国在RCEP区域内的旅游服务贸易竞争力。

中国对东盟直接投资效率及潜力分析——基于随机前沿引力模型的实证研究

深入了解中国对外直接投资效率及其潜在的投资增长情况,对推动双边经济高质量发展有重要影响和现实意义。文章选取2010年至2021年中国与东盟十国面板数据,运用随机前沿分析方法,测算中国对外直接投资效率及潜力。研究结果表明,东盟经济规模、人口规模、东盟劳动力结构、自然资源禀赋、基础设施建设情况、东盟腐败控制情况均对中国对外投资效率产生显著的促进作用;东盟各国贸易开放程度、是否拥有共同边界、东盟政府话语权和问责、政府效率和税收情况对投资效率产生显著负效应。针对实证分析结果,文章围绕如何提高中国对外直接投资效率提出相应政策建议,以进一步提高投资效率、发掘投资潜力。

我国中等职业教育投入产出效率及其影响因素研究——基于2011—2021年省际面板数据的随机前沿分析

采用面板随机前沿模型,对我国31个省份2011-2021年中等职业教育的投入产出效率进行评估,并在此基础上探索了其受到哪些因素的影响,结果表明:①我国中等职业教育的整体产出效率、人才质量产出和人才数量产出效率均处于高位水平,但均呈下降趋势。②省域中等职业教育投入产出效率处于优质均衡状态,但省域之间仍存在一定差距,总体呈现出西部>中部>东部的空间特征。③除投入相关变量外,专任教师中研究生比例、专任教师中高级职称比例、教育经费收入中财政性经费比例、教育事业费支出中公用比例、固定资产中教学与实习仪器总值比例对提升中等职业教育投入产出效率具有显著正向影响。在此基础上,提出切实提升中等职业教育吸引力、加快推进师资队伍高质量建设、健全经费投入机制、多途径提升改善学校教学实习硬件条件等建议。

中国与欧亚经济联盟国家双边贸易研究——基于随机前沿引力模型

本文以中国对欧亚经济联盟国家出口贸易为视角,基于时变随机前沿引力模型,并选取2001-2021年中国与“丝绸之路经济带”沿线国家双边贸易的面板数据,分析中国对欧亚经济联盟国家产品出口的影响及贸易效率。结果显示:中国与欧亚经济联盟国家的经济规模、首都距离、投资自由度、贸易自由度及关税水平等变量显著影响了中国产品的出口。中国对欧亚经济联盟国家的出口效率水平发展极不均衡、且波动性较大。因此,为提高中国对欧亚经济联盟国家的出口规模及贸易效率,应扩大贸易规模,优化出口结构;加大对欧亚经济联盟国家的投资与开发力度,促进共同发展;加强双边基础设施建设,为提升中国出口贸易潜力夯实基础;加快中国与欧亚经济联盟自贸区谈判进程,构建合作共赢新局面。

中国与CPTPP国家贸易效率与潜力测算——基于时变随机前沿引力模型

在总结中国与CPTPP成员国贸易特征的基础上,通过建立时变随机前沿引力模型,分析中国对CPTPP成员国出口的影响因素,并测算出口效率、出口潜力和拓展空间,研究表明:贸易非效率项中,CPTPP成员国班轮联通性、贸易自由度、与中国存在自贸协议等多项因素对中国出口具有显著正向影响;关税则具有显著负向影响;投资自由度和外币汇率的影响不显著。中国对CPTPP成员国出口效率可分为快速增长和增速放缓两个阶段,CPTPP生效未对中国出口效率产生明显的影响。中国对不同国家出口效率差异较大,对日本、新加坡的出口效率基本保持在高位,而对新西兰、秘鲁、文莱的出口效率较低。从贸易拓展空间考虑,应重点关注加拿大、墨西哥、新西兰、秘鲁和文莱市场,通过加强国家间运输便利、升级自贸协定等措施,进一步降低贸易壁垒,提升中国对相关国家的出口潜力。

中国对RCEP伙伴国文化产品出口效率及潜力——基于随机前沿引力模型

文化贸易是区域经贸合作的重要组成部分,与文化产业高质量发展及文化强国建设息息相关。本文借助随机前沿引力模型,实证研究中国对RCEP伙伴国文化产品出口贸易的影响因素,并测算其出口效率与出口潜力。研究结果表明,影响中国文化产品“走出去”的主要因素包括中国与伙伴国的经济规模、人口数量及双方的地理距离。尽管中国对RCEP伙伴国文化产品的出口效率总体稳定在较高水平,但国别差异明显,伙伴国的航运设施与航运能力、产权保护完善程度、投资及金融自由度对出口效率均具有显著影响。中国文化产品的出口潜力呈逐年上升态势,应考虑加强与RCEP国家的合作以充分释放贸易潜力,其中澳大利亚、新西兰、日本、柬埔寨与缅甸是需要重点关注的海外市场。

创业板IPO 定价效率研究--基于随机前沿模型

文章采用随机前沿分析法分析创业板的IPO定价效率,从一级市场的角度理解IPO定价效率。研究结果表明,在一级市场上创业板的定价效率比较高,虽然有明显的压价动机,但是偏离最优价格的幅度仅为7%,市场化改革取得不错的效果。