资本市场中的媒体公关:来自我国企业IPO的经验证据

我们实证了检验资本市场关注的媒体公关中"IPO有偿沉默"现象。在采用多种方法度量媒体公关费用之后,我们发现拟上市公司媒体公关费用越高,被曝光的负面新闻越少,且这种关系在2012年关于要求拟上市企业提前预披露时点之后更为明显。进一步研究发现媒体公关费用和负面新闻的负向关系在来自全国性媒体(相对于地方性媒体)、市场化媒体(相对于国有体制内媒体)的报道中显著性更强;民企相比国企更可能通过媒体公关抑制负面报道。最后我们发现,拟上市公司媒体公关费用与其上市速度显著正相关,但也与IPO"业绩变脸"显著正相关。这些结果表明公司媒体公关严重影响了媒体客观独立的职业操守,并且干扰了资本市场的上市秩序,影响资本市场资源的有效配置。