注册制改革对IPO发行成本的影响

注册制改革是助力我国资本市场高质量发展的关键性制度改革。本文以注册制改革为自然实验,以2010~2021年沪深A股上市公司为研究对象,使用双重差分模型检验注册制改革对IPO发行成本的影响。研究发现,注册制改革提高了IPO发行的总成本,具体表现为直接成本的降低、间接成本的增加。进一步研究显示:注册制改革简化了IPO发行的审核程序,减少了IPO过程中企业的寻租行为,使得IPO发行直接成本降低;但发行制度的改变并未降低IPO过程中的信息不对称程度,而是增加了IPO发行的不确定性,导致IPO发行间接成本增加。异质性分析显示,企业产权性质为国有和企业类型为科创型可缓解注册制改革造成的IPO发行成本增加,企业所处地区市场化程度较高会增强注册制改革造成的IPO发行成本增加。本文的研究为压实中介机构的信息审核责任,完善相关法律法规,提供了新的视角和理论依据。

创业板市场IPO融资成本研究

创业板市场是一种增长型的股票市场,且创业板市场的风险相对较高。随着我国企业IPO热度的不断上升,IPO的融资成本也持续走高,这会大大增加企业的资本成本,对企业的投资、融资决策产生影响,也会影响投资者的利益。文章主要对创业板市场IPO融资成本进行研究,通过对创业板市场IPO的现状以及融资影响因素展开研究与分析,进而提出更加行之有效、切实可行的策略与方法,优化与管控创业板市场IPO的融资成本,为创业板市场的良性发展奠定基础。

注册制改革对IPO发行成本影响的实证研究

注册制改革是我国一项关键的制度建设,关乎资本市场的高质量发展和资源的配置优化。文章基于面板数据构建双重差分模型,通过Stata统计软件对2010年至2022年沪深A股上市公司进行回归检验,就注册制改革对IPO发行成本的影响进行分析。回归结果显示,注册制改革后的企业IPO直接成本降低,间接发行成本增加,但IPO发行总成本增加,原因在于IPO发行间接成本提升所带来的影响更大。通过异质性检验,证明国有控股企业在IPO发行过程中的直接成本、间接成本和总成本会降低。并且企业所处地区的市场化程度越高,公司在IPO发行过程中的直接成本、间接成本和总成本会有所提升。

媒体报道影响公司IPO融资成本吗?——来自深圳中小板上市公司的经验证据

本文以2009-2012年在中小板上市的401家公司为研究对象,从媒体关注和媒体监督两个维度考察了媒体报道对公司IPO融资成本的影响。实证研究发现:媒体关注可以降低IPO的直接融资成本,但却会显著增加公司IPO的间接融资成本和总成本;媒体监督可以显著增加IPO的直接融资成本,但却降低了公司IPO的间接融资成本和总成本。上述结果表明,IPO公司因更重视直接融资成本的降低而抵制来自媒体的负面报道,政府相关监管部门为提高资本市场的融资效率与保护投资者权益,应鼓励更多的媒体负面报道以降低IPO融资的间接成本和总成本。

创业板市场IPO融资成本研究

在我们国家,创业板市场是一种比较特殊的创新型市场化设计的市场.近年来,随着学术界对一些企业的IPO融资成本的逐步重视,才使得创业板市场IPO融资成本有了比较全面的研究.本文通过分析我国创业板市场IPO的现状,强调了我们研究创业板市场IPO融资的重要性,考察了影响创业板市场IPO融资成本的直接和间接因素,并对创业板市场中的IPO抑价和IPO效应问题进行了探讨.

IPO项目成本习性分析研究

深入研究IPO项目成本,能使企业全面把握上市筹资的代价。文章将管理会计中的成本习性分析应用于IPO项目成本对融资额依存程度的分析,提出了IPO项目融资成本习性分析的理论框架,以期帮助企业在上市过程中全面考量成本与收益,促使企业成功上市。

对我国企业IP0上市“热”的冷思考——基于IPO融资成本视角的分析

随着我国股市的不断发展,IPO已成为一种深受企业追捧的融资方式。面对企业IPO融资的持续热度,本文针对IPO融资成本不断攀升以及承担畸高IPO融资成本的企业数量连年增加等问题进行了冷静思考,旨在为企业的融资决策提供借鉴。

风险投资对公司IPO融资成本影响研究综述

风险投资对IPO融资成本影响主要有两种理论。认证和监督理论认为,风险投资在公司和资本市场之间起着减小信息不对称、核证、监管的作用,能减少公司IPO成本。声誉效应理论认为IPO能给风险投资机构带来声誉,风险投资有动机将公司提前上市,这会增加公司IPO成本。

创业板上市公司IPO发行成本影响因素的实证研究

在我们国家中比较小的公司是决定国民经济命脉不能够缺少忽视的一部分,但是由于种种原因,会考虑从外界筹集资金,其中起关键作用的是因其自有资金少,规模小,大部分的公司认为股权融资没成本。但经统计,中小企业IPO融资成本存在并且不小,因此创业板IPO融资成本日益受到各相关部门及投机者的广泛关注。近几年,国内外不少学者的研究存在着不少差异,尤其是IPO间接融资成本问题值得研究。

实际控制人、高管背景与IPO直接融资成本

随着资本市场监管力度的加强,我国企业IPO直接融资成本呈现显著上升趋势。一刀切的监管对于诚信企业并不公平,增加了不必要的交易成本,降低了资源配置效率。实际控制人持股比例越高,高管学历水平越高,高管专业胜任能力越强,企业IPO直接融资成本越低。民营企业的高管学历和专业胜任能力能显著降低企业的融资成本,而国有企业高管的平均学历和平均职称等级尽管都高于民营企业,却未能发挥高端人才的作用,未能显著降低融资成本。因此,国有企业实施混合所有制改革有一定的必要性,可以引进民营企业的竞争机制和激励机制,更好地激发国有企业的活力。

地理因素会影响中国企业IPO的成本吗?——基于“软信息不对称”的视角

本文发现,我国企业的IPO成本在地区上表现出明显的差异,即从东部沿海地区到西部内陆地区,我国企业的IPO成本呈逐步上升趋势,并且在地理距离上越是远离中心城市(尤其是金融中心)的企业,其IPO成本越高。基于"软信息不对称"的视角,本文的研究进一步发现,发行企业与A股市场多数投资者集聚地的远近以及市场化进程的地区差异是导致我国企业IPO成本呈现上述地域特征的重要原因,并且它能够很好地解释为何我国中西部内陆地区的企业IPO成本普遍较高的现象,这一研究结果意味着优化我国金融资源的空间配置,推进内陆地区全国性金融中心的形成,以及加快内陆地区的市场化进程,对于降低该地区企业上市融资成本,吸引更多企业上市,促进区域经济的发展有重要意义。

信息不对称与IPO筹资成本——来自中国一级市场的经验数据

投资者与 IPO 公司之间的信息不对称影响公司的 IPO 筹资成本。本文利用中国2001年3月15日至2003年12月31日新发行 A 股并上市的175家公司为研究样本,证明了在中国证券市场上投资者与 IPO 公司之间的信息不对称程度分别与公司 IPO 筹资直接成本、间接成本及总成本间存在显著正相关关系,研究结果表明,公司 IPO 前越不透明,越将承担更高的筹资成本。IPO 前提高公司透明度,增加主动披露,有利于降低公司的 IPO 筹资成本。

新股发行隐性成本与上市后业绩表现——基于IPO停摆外生事件的经验证据

隐性成本是新股发行成本的重要部分,但由于其难以度量,目前还没有得到学术界的关注。本文以2004—2012年中国的IPO公司为样本,以IPO停摆的外生事件作为工具变量,利用二阶段回归考察新股发行的隐性成本对其上市后大股东行为及公司业绩的影响。研究发现,隐性成本越高的企业,上市后大股东资金占用和股利发放水平都显著越高;并且,这些企业上市后的会计业绩和市场表现也显著越差。进一步分析发现,对于实际控制人现金流权较高、上市时盈余管理程度较低的公司,隐性成本对上市后大股东行为和公司业绩的影响都更为明显。本文的研究结果对中国的新股发行制度改革有重要启示。

科技型企业IPO前资本成本估算方法探析

科技型企业由于存续时间短、数据收集困难、缺乏客观定价机制等使得其资本成本估算更加复杂;在各种资本成本估算模型简要梳理基础上,针对科技企业IPO前资本成本估算这一特定任务构建了估算框架,即把股权资本估算分成多渠道估算信息采集、企业生命周期审视、估算方法模型遴选、估算关键因素复核四个主要环节。