ESG表现对企业融资成本的影响:一个研究述评

“融资难、融资贵”是阻碍我国企业发展的困难之一,因此解决企业融资困境成为现实问题。现行绿色发展背景下,加强自律、提高ESG评级成为企业积极转型的新途径,然而ESG表现对企业融资成本的影响一直是学术界争议较大的话题。通过系统梳理现有相关研究成果可以发现:目前关于ESG表现对企业融资成本的作用机制、中介因素、经济后果等仍然存在不同的观点。因此,以探究两者直接的内在联系为起点,厘清ESG表现和直接、间接融资成本其中的作用机制。基于目前该领域的研究现状,后续研究注重完善该方向的相关研究角度以及方法,继续深挖ESG表现与融资成本之间存在的驱动机制,构建更为完整的理论模型,并为我国企业高质量发展研究提供思路和参考。

创业板市场IPO融资成本研究

创业板市场是一种增长型的股票市场,且创业板市场的风险相对较高。随着我国企业IPO热度的不断上升,IPO的融资成本也持续走高,这会大大增加企业的资本成本,对企业的投资、融资决策产生影响,也会影响投资者的利益。文章主要对创业板市场IPO融资成本进行研究,通过对创业板市场IPO的现状以及融资影响因素展开研究与分析,进而提出更加行之有效、切实可行的策略与方法,优化与管控创业板市场IPO的融资成本,为创业板市场的良性发展奠定基础。

创业板市场IPO融资成本的影响因素研究

创业板频繁"破发",使其IPO备受关注。本文参考Ritter J.R.融资成本分类方法,以创业板177家公司为样本,从直接和间接融资成本两方面,考察影响创业板IPO成本因素。研究发现:创业板IPO直接成本与公司发行规模、上市前负债率负相关;间接成本与信息不对称程度显著正相关,与公司发行规模、中签率、发行后市盈率负相关。

投资者利益保护与股权融资成本研究——基于原始股东视角看IPO融资

一般来说,如果以全体投资者预期收益率界定股权融资成本,那么投资者利益保护越充分,投资者预期风险越低,股权融资成本就越低。然而,本文基于原始股东视角研究IPO融资成本,发现中小投资者利益保护与股权融资成本呈正相关。原始股东为获得更多发行者剩余和控制权私人收益,在IPO新股定价以及制定现金股利政策时,存在侵占中小投资者利益的动机和可能性。中小投资者利益保护得越好,原始股东获得的私人收益越低,融资成本则变得越高。

媒体报道影响公司IPO融资成本吗?——来自深圳中小板上市公司的经验证据

本文以2009-2012年在中小板上市的401家公司为研究对象,从媒体关注和媒体监督两个维度考察了媒体报道对公司IPO融资成本的影响。实证研究发现:媒体关注可以降低IPO的直接融资成本,但却会显著增加公司IPO的间接融资成本和总成本;媒体监督可以显著增加IPO的直接融资成本,但却降低了公司IPO的间接融资成本和总成本。上述结果表明,IPO公司因更重视直接融资成本的降低而抵制来自媒体的负面报道,政府相关监管部门为提高资本市场的融资效率与保护投资者权益,应鼓励更多的媒体负面报道以降低IPO融资的间接成本和总成本。

创业板市场IPO融资成本研究

在我们国家,创业板市场是一种比较特殊的创新型市场化设计的市场.近年来,随着学术界对一些企业的IPO融资成本的逐步重视,才使得创业板市场IPO融资成本有了比较全面的研究.本文通过分析我国创业板市场IPO的现状,强调了我们研究创业板市场IPO融资的重要性,考察了影响创业板市场IPO融资成本的直接和间接因素,并对创业板市场中的IPO抑价和IPO效应问题进行了探讨.

对我国企业IP0上市“热”的冷思考——基于IPO融资成本视角的分析

随着我国股市的不断发展,IPO已成为一种深受企业追捧的融资方式。面对企业IPO融资的持续热度,本文针对IPO融资成本不断攀升以及承担畸高IPO融资成本的企业数量连年增加等问题进行了冷静思考,旨在为企业的融资决策提供借鉴。

银行间接融资与股票直接融资成本与效率的比较

本文通过在相同的制度前提下直接融资与间接融资成本与效率的比较 ,说明这两种融资方式本身并无优劣之分。单纯地扩大股票直接融资的比重并不能解决我国储蓄向投资转化的低效率问题 ,要实现储蓄向投资转化的高效率 ,关键是解决融资的制度性前提 :充分竞争的市场、明晰的产权关系及完善的银行与企业治理结构。

注册制改革对IPO发行成本的影响

注册制改革是助力我国资本市场高质量发展的关键性制度改革。本文以注册制改革为自然实验,以2010~2021年沪深A股上市公司为研究对象,使用双重差分模型检验注册制改革对IPO发行成本的影响。研究发现,注册制改革提高了IPO发行的总成本,具体表现为直接成本的降低、间接成本的增加。进一步研究显示:注册制改革简化了IPO发行的审核程序,减少了IPO过程中企业的寻租行为,使得IPO发行直接成本降低;但发行制度的改变并未降低IPO过程中的信息不对称程度,而是增加了IPO发行的不确定性,导致IPO发行间接成本增加。异质性分析显示,企业产权性质为国有和企业类型为科创型可缓解注册制改革造成的IPO发行成本增加,企业所处地区市场化程度较高会增强注册制改革造成的IPO发行成本增加。本文的研究为压实中介机构的信息审核责任,完善相关法律法规,提供了新的视角和理论依据。

反向并购、IPO上市与债务融资成本

文章以2007—2016年间A股市场通过反向并购和IPO实现上市的企业为研究样本,考察了反向并购上市企业与IPO上市企业的债务融资成本差异。研究发现:相比于反向并购上市,IPO上市有助于降低企业的债务融资成本;这种效应会受到产权性质的调节,即相比于民营企业,IPO上市对债务融资成本的抑制效应在国有企业样本中更显著;影响机制方面,相比于反向并购上市企业,IPO上市企业能够得到更多的标准审计意见以及拥有更高质量的财务报告,进而影响债权人的放贷决策,获取更加低廉的债务融资成本。该检验结论对市场监管部门与债权人都有重要的研究启示。

风险投资对公司IPO融资成本影响研究综述

风险投资对IPO融资成本影响主要有两种理论。认证和监督理论认为,风险投资在公司和资本市场之间起着减小信息不对称、核证、监管的作用,能减少公司IPO成本。声誉效应理论认为IPO能给风险投资机构带来声誉,风险投资有动机将公司提前上市,这会增加公司IPO成本。

实际控制人、高管背景与IPO直接融资成本

随着资本市场监管力度的加强,我国企业IPO直接融资成本呈现显著上升趋势。一刀切的监管对于诚信企业并不公平,增加了不必要的交易成本,降低了资源配置效率。实际控制人持股比例越高,高管学历水平越高,高管专业胜任能力越强,企业IPO直接融资成本越低。民营企业的高管学历和专业胜任能力能显著降低企业的融资成本,而国有企业高管的平均学历和平均职称等级尽管都高于民营企业,却未能发挥高端人才的作用,未能显著降低融资成本。因此,国有企业实施混合所有制改革有一定的必要性,可以引进民营企业的竞争机制和激励机制,更好地激发国有企业的活力。

上市公司财务业绩、IPO抑价与融资成本的关系研究——基于2010-2013年创业板经验数据

创业板为中小企业提供了解决资金缺口困境的融资平台,但IPO融资成本是中小企业不得不考虑的问题。影响企业IPO融资成本的因素是多方面的,通过研究发现,上市公司财务业绩与公司融资成本负相关,IPO抑价与上市公司间接融资成本正相关,促使创业板上市公司合理化需要从承销机制、市场监管等方面进一步完善。

企业IPO过程中财务规范问题探讨

IPO融资是企业做大做强的基础,特别是在当前企业利润下滑的时代背景下,更多的企业需要通过减少成本支出达到增效目的。虽然部分行业头部企业凭借规范运作而成功通过IPO审核并挂牌交易,但依然有一些IPO申报企业无法通过监管审核,其原因就在于企业的财务工作不符合规范化要求,如盈利不稳定、纳税管理不合规、会计政策不合适、非正常同业竞争和关联交易不规范等,已成为企业IPO过程中存在的财务问题。因此,企业必须根据IPO财务规范化要求,对不规范的财务行为进行整改、消除财务管理缺陷。

直接融资与经济增长的理论和实证分析——基于对不同融资业务的成本比较

通过对Deidda(2006)的金融内生增长模型进行改进和分析,得到如下结论:如果从融资成本的角度考虑,金融机构适度增加直接融资业务的比重,能减少全社会的融资成本,进而增加家庭的投资收益、企业及全社会生产资本的积累,最终使得稳态经济增长率得以提升。同时运用我国的相关数据证明了我国现阶段适度提高直接融资业务的比重确实能促进经济增长率的提高。

中国A股IPO发行成本:国有上市公司与非国有上市公司的比较

基于中国证券市场发行上市制度市场化改革的渐进性,A股市场上国有企业和非国有企业的IPO发行成本具有差异性特征。国有企业上市融资的动力更强于非国有企业,但非国有上市公司间接成本受发行市值的影响较小。样本数据证实,发行规模、发行前公司盈利指标、发行首日的二级市场投资者非理性行为以及发行方式和定价机制等变量对不同所有制性质企业IPO发行成本产生影响。证据表明与非国有上市公司比较而言,国有上市公司的间接成本受累计投标询价制度和询价发行方式两个变量的影响程度更大。

创业板上市公司IPO发行成本影响因素的实证研究

在我们国家中比较小的公司是决定国民经济命脉不能够缺少忽视的一部分,但是由于种种原因,会考虑从外界筹集资金,其中起关键作用的是因其自有资金少,规模小,大部分的公司认为股权融资没成本。但经统计,中小企业IPO融资成本存在并且不小,因此创业板IPO融资成本日益受到各相关部门及投机者的广泛关注。近几年,国内外不少学者的研究存在着不少差异,尤其是IPO间接融资成本问题值得研究。

我国经济转轨时期企业的融资成本分析

在我国向市场经济过渡的现阶段 ,由于政府实行金融抑制政策 ,造成企业的融资成本在直接和间接条件下不合理的差别 ,而且由于歧视性政策 ,使国有企业和非国有企业的融资成本存在巨大差异。

产业集群内中小企业间接融资特点及策略研究

从意大利的中北部地区、美国的加州到中国的浙江省,中小企业产业集群的区域经济模式,表现出巨大的经济活力。产业集群的中小企业由于地理接近性和产业专业化的特性,在间接融资方面具有不同于一般单个游离中小企业的特点:增加信息对称性、减少交易成本、高收益与低风险。此外,本文论证了在银企之间重复的动态博弈中,可建立起稳定的合作关系,因而利用企业的信用,有助于银行扩展信用贷款,解决集群内中小企业信贷中担保不足的重大难题。最后,本文在总结解决中小企业融资难的常用对策后,提出三条存量优化策略:(1)加强商业银行的产业研究功能;(2)区域性试行契约型主办银行制度;(3)增加信用贷款的力度,进一步解决产业集群内中小企业间接融资难的问题。

融资方式成本比较——谈股票市场存在之必要与扩容之必然

一、引言 从上海证券交易所正式营业起,现代意义上的证券市场在我国存在只有6年时间,我国股票市场由当初区区几家上市公司发展成为具有数百家上市公司的较大规模的市场。在证券市场规模扩大的同时,其监管体系向正规化、国际化方向逐步转变。