“福音”还是“诅咒”?IPO资源对公司绩效的影响机理研究--以歌尔股份和武汉凡谷为例

IPO作为企业的稀缺资源一直是很多非上市公司追求的目标,但学者研究发现很多企业IPO之后会出现业绩“变脸”。本文以歌尔股份公司与武汉凡谷公司为经典案例,从公司投资战略选择和资源配置视角,深度剖析两家企业IPO资源对其业绩影响的内在机理。研究发现,IPO之后,歌尔股份公司以创新投资为优先发展战略,IPO资源主要用于企业创新投资,IPO资源的优化配置使其未来的创新能力、竞争能力和获利能力得到持续提升,而武汉凡谷公司以规模扩张为优先发展战略,IPO资源主要用于企业的规模扩张,IPO资源错配导致武汉凡谷后续的创新能力、竞争能力和获利能力增长乏力。本文的贡献不仅进一步丰富和深化了现有IPO相关研究的内容,而且为其他已经或准备上市的企业,在IPO资金使用、投资战略选择和资源优化配置等方面,提供经验借鉴。

IPO资源配置与基金家族利益输送——基于开放式基金的实证研究

本文选取2005年-2012年3月我国57家基金公司的开放式股票型基金为样本,实证研究基金家族利益输送行为。研究发现:基金家族内部存在高低价值基金利益输送的现象,基金家族偏向扶持高历史业绩、小规模和高费用收入的基金。基金家族会通过IPO资源的优先配置来达到利益输送的目的。此外,成立时间越短、资产规模越大和旗下基金数量越多的基金家族,越容易进行利益输送。

IPO资源争夺、政府补助与公司业绩研究

本文研究地区市场化水平与地方政府为IPO公司提供补助的关系,以及政府补助对IPO公司长期业绩的影响。研究发现,地区市场化水平越低,地方政府为IPO公司提供的补助越多。进一步地,IPO公司获得的政府补助越多,盈余持续性越差,会计业绩、市场业绩也越差,且上述结果在低质量IPO公司更为严重。研究表明,地区市场化水平越低,地方政府干预越强,其为争夺处于政府管控下的IPO资源提供的补助越多,其对IPO公司正常生产经营的干扰越严重。本文不仅为地方政府争夺稀缺经济资源及干预经济生活负面效应的研究提供了证据,还为政府干预IPO公司动因的相关研究提供了崭新视角。本文研究结论对于IPO注册制的推行具有重要现实意义,同时,对于投资者解读IPO公司政府补助信息及盈余持续能力具有重要启示。