A股上市公司股权激励方案实施效果影响因素研究

股权激励作为解决由现代企业两权分离产生的委托代理问题的一种重要手段,被越来越多的中国上市公司采用,但实施效果大相径庭。笔者以2007—2012年A股上市公司为样本,分析了股权激励方案中的六大契约要素对激励实施效果的影响以及这种影响在不同企业性质、不同行业成长性和高管是否两职合一中的差异性表现。研究发现:绩效条件越严格,企业业绩越好;激励力度与企业业绩之间呈倒"U"型关系,当授予激励对象的权益总份额占公司总股本的比例为18.6%时,企业绩效达到最优。调节效应的研究表明:企业性质对股权激励与企业业绩之间的关系起显著的调节作用;行业成长性对绩效条件、激励力度与企业业绩的关系起正向调节作用;当高管两职合一时,激励对象越少,企业业绩越好。上述研究结论为我国不同类型上市公司的股权激励方案设计提供了重要借鉴,有望使股权激励成为真正意义上的"金手铐"。

产业融合:当代产业新范式

当前,信息产业融合型的增长模式正在快速改变着社会经济的运行方式。产业融合正在加速产业结构的变动,也在推动产业转型升级。产业间的融合渗透促进了新兴业务的活跃爆发,为产业发展带来了一股全新的力量。加速我国产业转型升级应以此为契机,培育新一代产业增长极,以产业融合有力地推动战略性新兴产业发展。

产业融合:驱动新兴产业的有力“引擎”——基于信息技术产业发展的视角

随着网络信息技术的日益发展,信息通信技术产业的融合之势愈加明显。产业间的融合渗透促进了新兴业务的活跃爆发,为产业发展带来了一股全新的力量。应当以此为契机,培育新一代产业增长极。首先需要认清产业发展规律,科学地指导产业发展;其次有必要打破体制壁垒,创造良好的政策支持环境;再者,营造开放发展环境,鼓励企业创新精神,从而以产业融合有力地推动战略性新兴产业发展。

论产业发展方向的一个历史性选择——产业融合

当前,信息产业融合型的增长模式正在快速改变着社会经济的运行方式。产业融合正在加速产业结构的变动,也在推动产业转型升级。产业间的融合渗透促进了新兴业务的活跃爆发,为产业发展带来了一股全新的力量。应当以此为契机,培育新一代产业增长极,以产业融合有力地推动战略性新兴产业发展。

张家界金融发展与旅游产业成长的协调效应评价及动态关系研究

采用耦合协调模型、格兰杰因果检验以及脉冲响应函数,实证检验了张家界金融发展与旅游产业成长的协调效应及动态关系。研究发现:(1)在旅游产业成长的生成期,张家界旅游产业成长是追逐金融资本的发展,此时,金融发展是推动旅游产业成长的重要动力。在旅游产业成长的发展期,金融发展与旅游产业成长表现出同步发展状态,两者相互促进,协调发展。(2)张家界金融发展是引起旅游产业成长的重要原因,但旅游产业的成长并不是引起金融产业发展的主要原因。(3)张家界金融发展对旅游产业成长的贡献表现为滞后、持续、正向效应,贡献率最终稳定在62%左右。但旅游产业成长对张家界金融发展的作用则呈现出持续时间短、贡献力小等特点,贡献率稳定在13%左右。