JCC与布伦特原油价差及其对LNG定价的影响

亚洲地区液化天然气(LNG)进口长期协议价格主要与日本一揽子原油进口价格(JCC)挂钩。回顾过去10年日本一揽子价格与布伦特原油的价格走势,剖析二者价差变化逻辑及其对LNG长协定价的影响,认为日本一揽子价格不仅受全球原油供需基本面影响,在很大程度上也受苏伊士运河以东、以西两区供需状况影响。随着国际LNG市场快速发展,日本一揽子价格作为亚洲地区LNG长协定价基准的历史地位逐步弱化,与日本一揽子价格挂钩的弊端凸显,LNG定价方式逐步向多元化发展。未来,天然气/LNG市场的流动性将进一步提升,参考区域天然气枢纽价格的定价方式将会成为LNG市场定价的主要趋势。

日本液化天然气到岸价二十年走势分析

日本进口液化天然气(LNG)历史时间长、进口量大、来源国家多,其LNG到岸价往往作为衡量亚洲地区LNG交易价格水平的重要参照。20世纪60年代以来,日本LNG进口价格从固定价格,到与产油国政府售油价格挂钩,再发展到与日本一揽子进口原油(JCC)价格挂钩;与JCC价格挂钩后,价格公式从直线方式发展到"S"曲线,从"S"曲线发展到上封顶、下保底的方式,再回到直线方式。通过对1988-2007年日本LNG平均进口到岸价的回顾,并与日本一揽子进口原油(JCC)价格进行比较,发现在低油价区间,日本LNG平均进口价格高于JCC价格;在油价超过30美元/桶时,LNG价格显得相对便宜。预计未来日本LNG价格将与原油价格趋于一致,到2015年左右,LNG的供求关系会逐渐缓和。研究认为,中国应选择合适的时机引进LNG,贸易谈判时可参考日本LNG价格,并应根据实际情况对LNG进行国内定价。