Jorion模型在外汇风险计量中的适用性研究

文章介绍了企业对外汇风险进行计量的主要方法,同时从沪市选取国际化经营程度较高的公司进行了实证检验,研究经典的Jorion回归模型对计量我国企业外汇风险的适用程度,为我国国际化经营企业外汇风险管理提供了参考。

北京“跨境投资”企业的外汇风险敞口测度研究

本文以2007-2014年北京140家"跨境投资"企业为研究样本,使用改进后的Crabb模型对北京"跨境投资"企业的总体外汇风险敞口状况进行测量,发现汇率波动率对股票收益率有影响,使用外汇衍生品可以对冲汇率风险,提高公司股票收益率。并使用正交化的Jorion模型对每一家企业的外汇风险敞口进行测度,发现北京上市跨境投资企业中共有26家面临显著的外汇风险敞口,其中有81%的公司会受到人民币总体升值的负面影响。按所有制划分,北京国有跨境投资企业风险敞口系数显著的比例低于民营企业。按行业划分,采矿业和房地产业外汇风险敞口系数显著的跨境投资企业比例高于其他行业。

汇率波动对对外投资上市企业价值影响研究

全球经济金融的融合、人民币汇率浮动机制的实施以及人民币升值压力的加剧,势必会给中国对外直接投资企业带来越来越大的影响。以从事直接对外投资的沪深上市公司为样本,通过对传统的Jorion模型进行拓展,研究人民币兑美元、欧元、日元的汇率波动对这些企业价值的影响。结果显示,人民币兑美元、欧元、日元的汇率对企业价值影响最为显著的是人民币兑日元汇率;人民币兑美元升值造成了大部分企业价值的贬损;人民币兑欧元升值给企业价值带来的显著影响呈现出正向、负向共存的特点;而人民币兑日元贬值则给大多数企业价值带来了显著的正向影响。

上市公司价值是否会受汇率风险暴露的影响——来自中国制造业企业的经验证据

文章基于"汇率风险暴露是不可预期的"这一思想,研究了汇率风险暴露对我国制造业上市公司价值的影响。实证研究发现,汇率波动程度与制造业上市公司股票收益率显著负相关,汇率风险暴露程度对制造业上市公司价值具有消极的负向影响;进而,行业特征影响着汇率风险暴露,外贸占比高的制造业公司较占比低的公司更容易受到汇率不可预期波动的影响。文章研究证实,汇率风险暴露作为不可预期因素的存在影响了可规避外汇风险对上市公司价值的影响。