基于Kelly公式的仓位管理策略及经验证据

基于Kelly公式及其扩展模型,本文在仓位管理理论分析的基础上,用中国A股市场部分指数对最优仓位估计和仓位管理策略进行了经验分析。研究结果表明:(1)中国A股市场中存在实现资产长期增长率最大化的最优仓位,进行仓位管理是有利可图的。(2)仓位管理的额外回报源于其高杠杆。(3)简单动态仓位管理策略无法达到最优仓位,会造成资产的重大损失。(4)经波动率调整的动态仓位管理策略能够显著提高资产增长率,但不能完全战胜买入持有策略。(5)买卖信号增强的经波动率调整的动态仓位管理策略能够完胜买入持有策略,尤其是对偏重于大市值的指数效果更佳。

基于Kelly公式和市场行情预测的交易策略资金分配研究

资金分配最优化是当前金融市场永恒的话题,目前的投资理论一般都是以均值方差理论作为其根本依据,本文将尝试从Kelly公式出发,建立不同市场行情下的交易策略中的最优资金分配组合,通过分析研究Kelly理论,选择出最优的资金分配方案,并对Kelly理论存在的盲点进行研究,找出更深入的研究方向。

Kelly-CVaR模型在大类资产配置中的应用

将CVaR方法和Kelly公式结合起来,建立了Kelly-CVaR模型,在CVaR控制风险的前提下,使用Kelly公式的思路配置资产,即在确保组合净值的平均损失率不超过给定水平的前提下,最大化资产增值率;运用Kelly-CVaR模型对中证全指、中证全债和Wind商品指数进行资产配置实证,回测期为2007-01-01到2016-12-31,3个月换仓一次,回测结果显示,根据模型配置的投资组合取得的收益率显著超过了各资产的收益率,并且夏普比率也要高于各资产,说明模型具有良好的资产配置效果。