LPR新机制下利率锚的最优选择

贷款市场报价利率LPR改革作为疏通货币政策传导路径的关键手段,最大特点是引入中期借贷便利(MLF)作为“利率锚”。以LPR新机制改革为切入点,运用OLS、TVP-VAR模型验证以MLF为“利率锚”的有效性,构建VAR模型探究市场化“利率锚”的最优选择问题。结果表明:LPR新机制下从贷款基准利率到MLF政策利率的“换锚”改革仅仅实现初步市场化,“利率锚”的市场化程度对货币政策传导作用尤为重要;从基准性和稳定性两个方面比较分析Shibor、Repo和DR 007三种备选利率,确定DR 007为市场化“利率锚”的最优选择,加深“利率锚”市场化程度,提高货币政策利率传导机制有效性,促进实体经济发展。

国际基准倾斜演变与LPR新机制评测研究

基于BIS基准标准和国际借鉴,对中国人民银行LPR新机制的基准特征和未来曲线进行展望,得出结论:LPR报价机制选定MLF为利率锚发挥中期政策利率作用,是提高货币政策传导效率的优选方案;按照国际基准评测标准具有显著的特征,新基准曲线构建,有助于实现逆周期政策调控降低实体经济融资成本的目标。主要建议:稳预期,正确解读中期政策利率;推进存量贷款新基准的平稳转换,确立LPR贷款定价中基准地位;规划发展衍生产品市场,构建政策传导机制的市场环境。

迎接贷款利率市场化新基准：LPR——基于利率定价和传导机制的研究

本文回顾了中国利率市场的历史进程,指出当前的主要任务;对利率并轨后新的传导机制进行了研究;借鉴成熟市场经济体利率市场化经验,对新的贷款基础利率(LPR)的定价机制做了分析;对选择LPR替代传统贷款基准利率的时机和有利条件,以及可能遇到的问题做了说明。