LPR改革对于商业银行盈利能力的影响——基于双重差分模型

2019年我国进行了LPR改革,这是我国近三十年来利率市场化中极为关键的一步。由于一系列利率市场化的改革措施不断落地以及LPR改革的实施,商业银行作为一国经济领域的重要一环也随之受到了较大影响。由于LPR改革后存贷快利差进一步降低,这使得商业银行传统的以存贷利差获取收入的盈利模式遭受到了较大冲击。本文研究了此次改革对于商业银行盈利能力的影响。通过收集15家上市商业银行于2013-2022年的相关数据并整理为面板数据,运用Stata软件建立DID双重差分模型进行实证分析,发现2019年的LPR改革显著改变了商业银行的盈利能力。为了使商业银行在利率市场化的趋势下正常运营,本文后续对商业银行的经营提出了一些建议。

LPR改革背景下地方法人银行FTP机制建设情况调查

为进一步了解地方法人银行利率定价情况,人民银行南昌中支对江西辖内167家地方法人银行机构开展问卷调查,调查显示:随着利率市场化改革深入推进,江西省内地方法人银行利率定价机制逐步完善,市场化形成的LPR逐渐取代贷款基准利率成为商业银行内部转移定价(FTP)的主要参考基准,并已内化到银行内部资金转移定价(FTP)中,利率传导日趋通畅,但部分银行FTP机制建设不充分、存贷款利率联动不紧密、风险对冲工具不足等问题仍然突出,亟需得到更多的关注。

贷款定价变锚LPR给中小商业银行带来的影响和对策研究

探讨LPR改革对中小商业银行的影响,对于货币政策的调整和中小商业银行采取应对措施具有重要的理论意义和现实意义。探讨了货币政策对整个银行业与中小商业银行传导机制的差异,并使用久期缺口模型实证分析了变锚LPR后对中小商业银行的影响及中小商业银行应对情况。研究发现人民银行货币政策的传导效应在整个银行业、中小商业银行间有显著差异,并使过度依赖存贷利差的中小商业银行生存空间受到挤压,中小商业银行整体久期缺口波动较大,大部分中小商业银行的久期缺口的调整不能很好地适应LPR的变化。最后,提出了运用股权分享模式降低中小商业银行对中小企业贷款时面临的风险收益不匹配问题的对策建议。

LPR改革后利率传导的现状、制约因素与政策建议

2019年8月中国人民银行宣布建立新的贷款市场报价利率(LPR)形成机制,表明中国利率市场化改革进入关键阶段。LPR新机制是利率市场化的渐进改革政策安排,LPR对实际贷款利率产生了明显的导向作用,引导了银行业贷款利率的下降,初步达成了调控实际贷款利率的目标。同时,有数据显示,LPR调控后存在明显的梗阻和时滞,且无法取得持续长效的利率下降效果。本文通过分析LPR改革后的利率传导现状及制约因素,针对渐进改革的利率市场化进程提出对策建议,以期为降低实体经济融资成本、减少改革成本、实现利率市场化提供借鉴和参考。

LPR改革进程中的问题与建议

2019年8月16日,国务院总理李克强主持召开国务院常务会议,部署运用市场化改革办法推动实际利率水平明显降低,解决"融资难"问题。8月17日,中国人民银行发布公告,决定改革完善贷款市场报价利率(以下简称LPR)形成机制,并于8月20日实施。推动贷款利率市场化,有利于商业银行降低利率差与其收入,从而直接起到降低企业融资成本的目的,实体经济"融资难"的问题得到缓解。

LPR的变革与挑战

中国在2013年10月25日正式建立了LPR集中报价和发布机制,要求10家商业银行每天根据市场供求等因素报出优质客户的贷款利率。为贯彻国务院常务会议精神,中国人民银行于2019年8月17日推动贷款市场利率改革,公告实施改革LPR机制。现以LPR机制的改革为依据,分析新旧LPR机制产生的背景,改革的原因,并对新旧机制进行对比,分析LPR改革对商业银行带来的影响,最后提出对市场监督机制和商业银行运营的建议。

LPR改革对通化银行业金融机构的影响

2020年8月17日,贷款市场报价利率(LPR)相关问题由人民银行发出公告,提出形成机制实施纲要,正式在8月20日推进并落实。全国银行间同业拆借中心得到央行授权以后,会在每月20日进行LPR报价的说明,节假日根据法定要求顺延。本文以吉林省通化市为例,着重分析LPR改革推进程度及对通化市银行业金融机构的影响,对进一步深化利率市场化提出对策建议。

LPR推行背景下中小商业银行定价管理问题研究

利率市场化是金融改革的核心之一。自1993年开始,我国逐渐步入利率市场化改革的新时期。2019年推行LPR定价机制改革更是深化改革的重要举措,当前我国利率市场化进入至关重要的并轨阶段。因此,商业银行在LPR改革过程中,将面临巨大挑战。论文介绍了我国利率市场化历程,并在深入分析LPR推行对商业银行影响的基础上,对后续深化改革提出参考意见。

LPR改革对中期借贷便利工具利率传导效率的影响

实证分析中期借贷便利利率对银行贷款利率影响的变化,检验LPR改革对提高我国货币政策利率传导效率的成效。结果显示,在LPR改革后,中期借贷便利利率能够显著影响银行贷款利率,其中中小银行贷款利率受到的影响更大,表明LPR改革能够降低企业特别是中小企业的融资成本,从而提高货币政策的利率传导效率。机制分析表明,LPR报价基准的替换、LPR被纳入银行内部资金转移定价(FTP)与宏观审慎评估考核(MPA)是LPR改革提高货币政策利率传导效率的主要机制。影响因素分析发现,存款利率市场化程度低是现阶段影响我国货币政策利率传导效率的重要因素。因此,为了进一步提升货币政策利率传导效率,存款利率市场化改革应该是下一阶段改革的重要内容。同时,货币当局与监管部门应该妥善处理好利率市场化改革与金融风险之间的关系。

2020—2021年中国宏观经济预测与分析

2020年初,新冠肺炎病毒(Covid-19)的爆发短期内给中国经济运行带来较大的挑战。应用中国季度宏观经济模型(CQMM),在对未来两年共八个季度中国宏观经济主要指标进行预测的同时,可对2020年对冲疫情冲击所需的不同力度的宏观政策组合效应进行模拟分析。结果表明:(1)在乐观、保守和悲观情景下,2020年中国GDP增速预计将分别下滑至5.09%、4.59%和3.18%;(2)为实现两个“翻一番”目标、确保全面建成小康社会目标的实现(即2020年GDP增速要达到5.62%),2020年需加大宏观政策的对冲力度:在乐观情景下可通过推进LPR改革,使市场利率下降20—60个基点,配合财政支出增速从2019年的8.2%提高至15.3%左右,其他情景下政策力度还需进一步加大。面对经济增速下降,相关部门要在2020年一季度出台各项应对疫情冲击的短期政策的基础上,进一步加大逆周期调节政策对冲力度,以确保在推进经济结构调整的同时稳定经济增长。

LPR改革、息差收窄与银行利润——基于事件分析法与面板门槛模型

本文在LPR改革背景下基于事件分析法与面板门槛模型研究息差收窄对银行利润的影响。研究发现:(1)LPR改革在短期内给市场带来悲观情绪使银行业收益走低,但从长期来看,银行业仍获得正向累积超额收益,息差收窄并未影响银行业基本面;(2)息差变化对银行利润具有非线性影响,存在最优息差变化区间。当息差收窄幅度小于此区间时,银行利润显著增加;息差收窄超过区间下限后,银行利润也没有显著下降;(3)息差收窄未必会降低银行利润,这有利于继续稳步推进中国的利率市场化进程。

商业银行差别化利率定价行为在LPR改革中的效应分析

商业银行的利率定价行为与LPR改革的成效密切相关。本文构建商业银行差别化利率定价行为指数,分析基于商业银行差别化利率定价行为的LPR改革效应。研究结果表明:(1)城市商业银行差别化利率定价行为指数与LPR走势相关度最高;(2)在LPR改革进程中,控制风险是提高利率定价水平的关键;(3)商业银行差别化利率定价行为指数的真实值与目标值差别越大,经济水平越处于较低状态,在利率冲击时,各经济指标波动越小。因此,应加强对中小银行利率定价的辅导,适时适度调整转移支付和减税力度,保持存款基准利率政策的稳定性和连续性。

贷款市场报价利率改革两周年对地方法人银行影响研究——基于浙江省绍兴市样本

中国人民银行进一步完善贷款市场报价利率(LPR)形成机制已逾两周年,两周年来的实施效果如何?有哪些影响?如何进一步推进?都是值得探讨的问题。通过总结经验,可以这对地方法人银行的管理能力提出更高要求。

结构性货币政策与银行系统性风险承担:基于LPR改革实验的证据

银行系统性风险承担是目前市场对结构性货币政策的主要担忧之一。本文利用2015~2020年我国16家上市商业银行月度数据考察了结构性货币政策对银行系统性风险承担的影响。研究发现:以MLF为主的结构性货币政策不仅没有导致我国银行系统性风险过度承担,反而显著抑制了商业银行系统性风险,说明目前我国稳健的结构性货币政策是适度的,但SLF和PSL却没有这一效果。考虑到内生性问题,文章以LPR改革作为准自然实验验证了结论的稳健性,并且在排除其他政策和冲击影响之后研究结果依然稳健。最后从市场经营环境、监管压力和风险管理等角度分析结构性货币政策的作用渠道。本文首次从银行系统性风险角度分析结构性货币政策的作用机制和后果,这有助于回应市场对结构性货币政策的担忧和质疑,为结构性货币政策的进一步完善提供借鉴和参考。

LPR机制改革对商业银行盈利能力和风险承担的影响研究

LPR机制改革作为我国利率市场化改革的重要组成部分,对于推动利率市场化进程、提高货币政策利率传导效率、提升银行贷款自主定价程度具有重要意义。本文选取2016—2020年164家商业银行年度数据,通过PSM对数据进行处理,采用DID方法研究LPR机制改革对我国商业银行盈利能力和风险承担水平的影响。研究发现:LPR机制改革的实施将会提高商业银行风险承担水平,提升商业银行的盈利能力;LPR机制改革可以通过竞争和信贷两个渠道提高商业银行风险承担水平;LPR机制改革对农村商业银行的影响较大,能显著提升农村商业银行的盈利能力和风险承担水平,而对股份制商业银行影响较小。本研究为商业银行应对LPR改革提供对策建议,为监管部门完善机制改革、抵御利率市场化负面影响和维护金融系统稳定提供参考。

LPR机制的改革逻辑与演进安排

全球经济面临严重衰退叠加新冠肺炎疫情"黑天鹅"事件,中国央行坚持稳健偏宽松货币政策搭配市场化机制改革组合策略予以逆周期调节,成为少数实施常规货币政策的主要经济体。本文首先阐释LPR机制的改革逻辑,在合理借鉴国际经验和现实评估的基础上,前瞻性探寻LPR机制的演进安排。

贷款市场报价利率(LPR)机制的改革逻辑与演进安排

全球经济面临严重衰退叠加新冠肺炎疫情"黑天鹅"事件,中国央行坚持稳健偏宽松货币政策搭配市场化机制改革(改革完善LPR机制)组合策略予以逆经济周期调节,成为少数实施常规货币政策的主要经济体。本文首先在引言及文献综述部分归纳梳理了代表性学者有关LPR新报价机制的不同学术观点,并且合理借鉴贷款市场报价利率(LPR)机制的国际经验,然后全面专业阐释贷款市场报价利率(LPR)机制的改革逻辑,在贷款市场报价利率(LPR)机制的现实评估的基础上,最后前瞻性探寻贷款市场报价利率(LPR)机制的演进安排。

LPR形成机制改革的主要成效、存在问题与对策建议——基于江西全样本银行业金融机构的调查

本文通过对江西省150家银行业金融机构开展专题调研,分析了LPR形成机制改革在基层落地实施情况。调研显示:LPR改革后,贷款定价基本实现"换锚",新发放贷款LPR运用比重已超八成,有效疏通了利率传导机制,推动实际贷款利率下行,激活企业信贷需求,提高中小银行利率定价水平;但法人银行机构存量贷款转换为LPR比重与预期进度有差距,银行机构盈利空间遭受两头挤压,贷款参考LPR定价"形似而神不似",中小银行利率和信用风险管理未跟上利率市场化改革节奏,银行获取超额利润动力依然较强,国有银行新发放小微企业贷款比重"不升反降"。建议加强对银行机构的指导和监督,督促银行机构加快转变贷款定价方式,指导银行机构创新风险管理工具,端正经营发展理念,推动LPR形成机制改革落实落细。

信用扩张结构、LPR改革与利率市场化:一个理论分析框架

利率市场化是建设社会主义市场经济体制的内在要求。构建一个信用扩张结构与利率传导机制一致性的理论框架进行分析,发现利率双轨制与银行贷款为主、直接融资为辅的信用扩张结构相适应,完全的利率市场化传导与直接融资为主、银行信贷为辅的信用扩张结构相适应。现阶段的LPR改革存在一定局限性,可以看作是利率市场进程中的一个"过渡",LPR改革仍未从本质上打破利率双轨制。从我国信用扩张结构的发展趋势来看,直接融资将会占据主导地位,LPR改革后的利率传导机制存在错配。基于我国利率市场化面临的现实困境,未来的改革方向是:完善市场基准利率建设,确定主要的货币政策操作目标和政策利率,加强市场互联互通,完善多层次资本市场,提升商业银行科学定价水平和现代化管理能力,减少对信贷货币规模不必要的行政干预。

LPR改革影响利率传导效率了吗?——理论推演与实证检验

本文基于银行资产负债表构建模型,对利率政策间的关联进行理论推演。主要采用静态和具有时变参数的状态空间模型,对LPR改革前后贷款利率、LPR、存贷基准利率和银行间市场利率的关系进行实证研究。结果表明改革前贷款基准利率、银行存款利率和质押式回购利率是影响银行贷款利率的重要因素;改革后,LPR、质押式回购利率、Shibor是影响银行贷款利率的重要因素。改革后LPR对银行贷款利率的影响程度大于改革前贷款基准利率的影响程度,且银行间市场利率传导至银行贷款利率的效率明显提升。总体看,LPR对银行贷款利率的影响在加强,但存在银行异质性问题。为进一步推进利率市场化改革,提高利率传导效率,建议健全市场化利率形成和传导机制。