利率市场化背景下LPR改革的宏观经济效应

利率市场化是金融供给侧结构性改革的核心内容之一,必须始终坚持发挥市场在利率形成中的决定性作用。LPR机制的形成为疏通货币政策传导机制、丰富报价内容与方式、推进利率市场化改革迈出了重要一步。基于TVP-VAR模型,采用2013年10月至2022年12月的月度数据,分别绘制LPR、M2与物价水平、经济增长的不同提前期脉冲响应函数图和时点脉冲响应函数图,利于分阶段探讨LPR、M2的价格效应与经济增长效应的特征。研究结果表明,随着利率市场化的推进,M2对经济增长的逆周期调节作用逐渐减弱,对物价水平的调节作用较显著,LPR对经济增长和物价水平的逆周期调节效果均显著,但同时两者的逆周期调节效果都受到宏观经济波动与利率市场化程度的影响。因此,应根据政策目标选择货币工具,提高LPR市场化程度,加强LPR与财政政策的协调及建立完善的风险管理机制。

LPR改革对于商业银行盈利能力的影响——基于双重差分模型

2019年我国进行了LPR改革,这是我国近三十年来利率市场化中极为关键的一步。由于一系列利率市场化的改革措施不断落地以及LPR改革的实施,商业银行作为一国经济领域的重要一环也随之受到了较大影响。由于LPR改革后存贷快利差进一步降低,这使得商业银行传统的以存贷利差获取收入的盈利模式遭受到了较大冲击。本文研究了此次改革对于商业银行盈利能力的影响。通过收集15家上市商业银行于2013-2022年的相关数据并整理为面板数据,运用Stata软件建立DID双重差分模型进行实证分析,发现2019年的LPR改革显著改变了商业银行的盈利能力。为了使商业银行在利率市场化的趋势下正常运营,本文后续对商业银行的经营提出了一些建议。

LPR改革对货币政策利率传导的影响——货币政策利率向贷款市场利率传导的有效性和异质性分析

本文通过构建包含贷款市场报价利率(LPR)的时间序列模型和面板数据模型,分析LPR对贷款定价的影响以及不同维度下LPR对样本银行影响的异质性。实证结果显示,LPR对金融机构贷款定价具有正向影响;不同类型银行的贷款定价对LPR的敏感度存在异质性,农商行贷款定价对LPR敏感度更高。LPR对资产负债管理效能高的机构影响力更大,货币政策利率传导效应更好。存款定价市场化程度更高且资产负债配置能力更优的机构,在微观层面的货币政策传导通畅性更高。

LPR改革的成效、问题及对策

近年来,人行持续推进我国利率市场化的改革发展。2019年8月对贷款市场报价利率LPR形成机制进行改革完善,2021~2023年期间又不断优化了存款利率自律机制,疏通了我国货币政策传导渠道,引导实体经济融资成本不断下行。但在实践中,仍然存在着MLF利率作为央行政策利率影响力不够、LPR机制自身缺陷、LPR对存款利率和贷款利率的传导存在梗阻等问题,还需要继续完善LPR定价机制,进一步提升我国利率市场化程度。

利率市场化与LPR改革的政策效应

本文主要探讨了利率市场化和LPR改革的政策效应。在引言部分,阐述了研究背景。第一部分解绍了我国利率市场化的发展历程和LPR改革的政策背景和动因。第二部分分别探讨了利率市场化和LPR改革的政策设计。第三部分重点分析了LPR改革的政策效应,包括影响LPR的因素分析和政策效应的分析。第四部分总结了利率市场化和LPR改革的成功经验和启示,并探讨了其存在的不足和对策。研究结果表明,LPR改革在利率市场化进程中具有重要的政策效应,能够进一步优化市场利率形成机制,引导银行资金流向实体经济,提高金融支持实体经济的能力。

LPR改革的成效、问题及发展方向研究

2018年4月11日,中国人民银行在博鳌论坛年会分论坛上首次提及利率“两轨并一轨”。理想中的利率体系是央行制定货币政策利率,接着传导至银行间货币市场形成银行间货币市场利率,最后传导至存款利率,进而影响银行贷款利率。但现实中的利率传导并不顺畅,受多方面的阻碍,比如货币市场利率向存款利率传导效率较低,贷款定价不合理等等,而通过改革LPR机制,有助于改善传导机制。自实施LPR改革以来,一定程度上取得了成效,对我国实际贷款利率产生了明显的导向作用,引导了贷款利率的下降,初步达成了调控实际贷款利率的目标,同时,LPR调控后也造成了一些问题。通过叙述LPR改革的成效、问题,对未来改革发展方向提出规划及建议,以此完善LPR新机制。

LPR改革、利率并轨与金融机构异质性研究

2019年以来,贷款市场报价利率(LPR)改革稳步推进,LPR下行传递至贷款市场效率明显提高,且贷款实际利率下降幅度明显大于LPR下降幅度。但我国金融机构异质性明显,利率传导效果存在差异性。为此,本文在梳理LPR改革和利率传导机制相关研究的基础上,归纳不同类型金融机构定价行为的基本特征,发现当前利率市场化进程中仍存在两个隐性“双轨”,其中内部定价能力差异是不同类型金融机构之间形成隐性“双轨”的根本原因。实证结果表明:金融机构定价能力越强,央行货币政策操作向金融机构贷款利率传导效率越高,国有商业银行传导效率较高,地方法人机构的传导效率较低。最后,本文从健全我国新的基准利率体系、全面优化利率传导机制、疏通不同类型银行内部传导机制、完善金融市场基础设施建设等四个方面提出利率并轨的路径选择。

LPR改革前后货币政策利率传导效应的实证研究——基于改进的条件格兰杰因果网络

贷款市场、债券市场、货币市场等金融市场共同组成了一个相互影响的多主体金融系统,货币政策的利率传导效应具有复杂性。文章提出了一种改进的条件格兰杰因果网络方法,通过分析利率传导网络的结构性特征,发现LPR改革有效打通了货币政策的利率传导路径,改革后货币政策主要通过报价路径、成本路径、定向货币政策工具路径传导到贷款市场。

LPR改革对降低小微企业融资成本的有效性研究

贷款市场报价利率(LPR)形成机制改革,是利率市场化改革的重要进展,有效解决了金融市场与信贷市场“双轨”并行问题,有助于货币政策的传导畅通。为了解LPR改革是否真正让利企业,小微企业融资困境是否得到缓解。本文基于S省调查结果进行分析与实证研究发现,LPR改革后小微企业贷款利率走低,普惠小微等贷款主体户数增多。LPR的持续下行引导了实体经济贷款利率明显下降,改革后货币政策向贷款利率的传导效率显著增强。但由于小微企业贷款利率定价受风险溢价等多因素影响,受LPR影响的相关性弱于大中型企业,LPR定价机制需进一步完善细化,以打破货币政策传导梗阻。

LPR改革与存款利率市场化——基于湖南省中小法人银行的实证研究

本文立足近年来中小法人银行存款利率持续上行这一现实背景,利用2017—2020年湖南省中小法人银行的微观数据,实证分析了LPR改革对存款利率市场化的推动作用及作用机制。研究发现,由于贷款端利率下降传导至存款端存在时滞,LPR改革未能缓解中小法人银行存款利率上行压力,但中小法人银行建立健全FTP机制能够改善LPR改革对存款利率上行的推进作用,具有缓冲效应,同时LPR改革能够通过理顺央行政策利率对存款利率定价的传导机制及畅通市场利率对存款利率定价的传导渠道,对中小法人银行存款利率上行压力起到调节作用。在考虑存款产品期限结构及银行异质性后,本文发现1年期定期存款利率、规模相对较小的中小法人银行对市场利率及政策利率的调节效应更为敏感。

LPR改革背景下地方法人银行FTP机制建设情况调查

为进一步了解地方法人银行利率定价情况,人民银行南昌中支对江西辖内167家地方法人银行机构开展问卷调查,调查显示:随着利率市场化改革深入推进,江西省内地方法人银行利率定价机制逐步完善,市场化形成的LPR逐渐取代贷款基准利率成为商业银行内部转移定价(FTP)的主要参考基准,并已内化到银行内部资金转移定价(FTP)中,利率传导日趋通畅,但部分银行FTP机制建设不充分、存贷款利率联动不紧密、风险对冲工具不足等问题仍然突出,亟需得到更多的关注。

LPR改革后利率传导的现状、制约因素与政策建议

2019年8月中国人民银行宣布建立新的贷款市场报价利率(LPR)形成机制,表明中国利率市场化改革进入关键阶段。LPR新机制是利率市场化的渐进改革政策安排,LPR对实际贷款利率产生了明显的导向作用,引导了银行业贷款利率的下降,初步达成了调控实际贷款利率的目标。同时,有数据显示,LPR调控后存在明显的梗阻和时滞,且无法取得持续长效的利率下降效果。本文通过分析LPR改革后的利率传导现状及制约因素,针对渐进改革的利率市场化进程提出对策建议,以期为降低实体经济融资成本、减少改革成本、实现利率市场化提供借鉴和参考。

LPR改革对企业融资影响分析

2019年,中央人民银行正式宣告改革贷款市场报价利率(LPR)作为形成定价机制的重要战略决策,这一举措无疑使得当前我国在加快深化贷款利率报价市场化改革相关问题上切实迈出关键的一步,对企业融资工作有着至关重要的影响。LPR改革充分发挥资本市场在社会资源配置中的重要基础作用,社会资源得到统筹规划,银行的利率管控能力得到提升,使得企业的融资环境更加广阔。本文主要对我国LPR改革背景下企业的融资现状进行剖析,分析LPR改革对企业融资的影响,浅析企业对LPR改革的应对措施,为企业充分利用LPR改革机遇提供参考。

LPR改革对我国中小银行经营管理的影响研究

2019年8月,为推进我国利率市场化进程,以及疏通政策利率传导通道,让LPR定价机制变得更加市场化,降低实体经济融资成本,促进经济发展。我国央行对LPR的形成机制实施了改革,这次改革引起了学术界的广泛关注,LPR的形成机制不仅与人民的生活息息相关,也对银行业尤其是中小银行的经营管理产生重大影响。本文在业内研究的基础上,着重分析了LPR改革对中小银行的影响,并根据国际经验给出了相应的对策。

LPR改革对商业银行个人住房贷款业务的影响

随着市场经济的逐步完善,利率市场化已深入到了房贷领域,而房贷业务对商业银行发展起着举足轻重的作用。文章从理论上分析房贷LPR改革后对商业银行利息收入、资产配置策略、自主定价能力的影响,然后构建房贷利率为自变量和商业银行个人住房贷款余额为因变量的向量回归模型进行实证分析。针对房贷利率转换的影响,为商业银行提出具体的策略建议,以期银行能更好地面对变革发展新常态。

LPR改革传导效果及对小微企业融资可得性的影响研究——以甘肃省平凉市为例

本文尝试将LPR改革和小微企业融资成本两个热点相结合,选取适当的宏观经济和金融指标,检验LPR改革在西部欠发达地区小微企业降成本中的实施效果。同时,抽取小微企业微观调查数据,筛查影响小微企业融资的主要因素,进而探讨LPR改革及小微企业降成本的路径选择。实证结果表明:LPR改革对小微企业融资产生显著影响,但不是唯一影响因素;银行信贷是西部欠发达地区小微企业融资的主要渠道;在小微企业信贷融资可得性影响因素中,资产规模、盈利状况为表层因素,债务状况、是否享受LPR政策为间接因素,产品风险和不良记录为根源因素。基于此提出通过政策杠杆引导建立企业融资机制、优化小微企业利率传导机制、整合重组做大做强融资担保机构、加强企业信用体系建设等政策建议。

LPR改革、贷款定价机制与货币政策传导效率--基于时变参数状态空间模型的实证研究

本文采用格兰杰因果检验和状态空间模型对2010年1月—2020年5月之间银行贷款利率、LPR、存贷基准利率和银行间市场利率的静态与动态关系进行了实证研究。静态分析结果表明:改革前贷款基准利率是影响银行贷款利率的最主要因素,改革后LPR、银行间市场利率和存款利率是影响银行贷款利率的重要因素,并且银行间市场利率传导至银行贷款利率的效率明显提升。动态分析结果表明:改革后LPR对贷款利率的影响弹性明显增强,国有银行受影响程度最大、股份制银行和地方法人银行受影响程度次之。基于以上分析结果,本文对我国当前LPR改革面临的阻碍进行分析,并提出相应的政策建议。

贷款基础利率LPR改革对商业银行经营成本的影响分析

贷款基础利率是商业银行对优质客户所提供的最优惠贷款利率,而对于普通客户则会在贷款基础利率基础之上进行加点,以发挥商业银行贷款业务的风险管控作用。2019年8月,国家为了进一步规范商业银行贷款业务及整个金融市场的稳定与秩序,中国人民银行发布公告进行了贷款市场报价利率(LPR)形成机制改革意见。LPR改革从根本上改变了商业银行贷款利率确定方法,进而对商业银行贷款业务及经营管理带来了极大影响。本文从LPR改革内容介绍入手,结合商业银行业务经营特点谈谈LPR改革对商业银行整体经营及成本的突出影响。并提出一些帮助商业银行尽快适应LPR改革的管理改革措施。

LPR改革后我国个人住房抵押贷款支持证券风险分析

个人住房抵押贷款支持证券作为资产证券化产品的典型代表,在盘活商业银行存量资产、缓解银行资本金压力等方面重要性显著,我国正值深化利率市场化改革的重要一步——LPR形成机制改革,本文从LPR形成机制改革和存量贷款利率定价基转换的背景入手,分析LPR改革对发展RMBS的影响及RMBS面临的风险,并对LPR改革下RMBS的发展提出相关建议。

LPR改革对商业银行的影响及应对策略

2019年8月,央行正式发布LPR改革方案。此次改革对我国商业银行的定价方式及经营模式将造成一定影响,商业银行作为我国金融市场参与主体之一,其稳定与发展关系着我国整体的经济情况,因此,如何使商业银行在此次改革中保持稳定,不受到太大的波动具有非常重要的研究意义和价值。文章将从LPR改革使得商业银行的经营成本增加、风险管理难度加大以及加剧行业分化三个方面对商业银行在此次LPR改革中受到的不利影响进行阐述,从而提出在LPR改革背景下商业银行的应对策略。