从员工持股到MB0--TCL管理层收购模式分析

健力宝MBO流产，春兰MBO方案夭折，长沙市国有资产以MBO形式集体退出方案被令停止，长虹MBO计划搁浅……其他一些已实施MBO的企业也大多遭到质疑。但TCL却在不声不响中完成了MBO，并将相关消息公布于众，并没有引起外界过激的反应，很多人甚至忽视TCL进行MBO的事实。这正说明了TCL在管理层收购上的韬光养晦、纵横捭阖策略之高明。对其进行细致剖析，或许对我们诸多摩拳擦掌、跃跃欲试的企业不无裨益。

后MBO上市公司进行高现金分红了吗

后MBO上市公司的股利分配现象是公司股利政策和MBO研究的一个交叉点。本文的实证分析发现,后MBO上市公司偏好现金股利,支付现金股利的公司家数占比、现金股利支付水平都高于上市公司总体,股票股利支付水平平均也高于总体。后MBO公司现金股利支付率与公司现金流量、资本公积金累积、资产规模等正相关,与资产负债率负相关。而第一大股东持股比例并未显著影响公司的股利发放。本文的主要贡献在于否定了MBO会导致公司高现金分红或称"恶性分红"的命题,认为MBO公司一直实行高于市场平均水平的股息分配,并未因股权变更而改变股利政策,这对进一步研究该类公司的治理问题具有重要意义。

浅谈我国管理层收购法律制度的完善

管理层收购的成功运作,需要有一个健全的法律制度。而我国管理层收购的现行法律制度还很不完善。文章在对我国管理层收购所面临的法律环境进行详细分析的基础上,从收购主体、融资、收购价格、信息披露等四个方面提出了完善我国管理层收购法律制度的建议。

我国MBO运作中的法律障碍

中国证监会颁布的《上市公司收购管理办法》,第一次确立了上市公司MBO的合法地位,在一定程度上改善了MBO的运作,但仍存在重要的制度障碍和法律监管方面的漏洞。

上市公司管理层收购与股权制衡

本文阐述了管理层收购的内涵,分析了上市公司管理层收购对股权结构及股权制衡的影响,指出了实施MBO后股权制衡失衡容易引起的问题,提出了若干对策建议。

MBO、原罪与路径选择

本文运用新制度经济学理论,剖析我国MBO实施过程中出现的问题及MBO的积极作用,认为MBO对于国有企业产权制度改革意义重大,在实施过程中出现的问题不是MBO自身问题,而是相应的环境制度没有真正建立起来。

国企改制过程中的MBO难题及其规范设计

在国企改制中,经理层收购曾是一种主要形式,但问题不少。财政部叫停之后,各种变相MBO改制方式层出不穷。本文认为,对MBO改制方式,由于企业经理层和地方都有需要,必须在规范中寻求发展。本文进而提出MBO收购中存在资产评估和法律操作两大难点,对如何处理提出了建议。

谈MBO的缺陷

在七八年前北京四通公司实施MBO的时候,MBO对国人来说还是非常陌生的事物,但在近几年,这个舶来词却是财经界炙手可热的词语,也成为许多上市公司完善法人治理结构的"名菜".2003年4月份财政部发至原国家经贸委企业司关于<国有企业改革有关问题的复函>(财企便函[2003]9号)文件建议:"在相关法规制度未完善之前,对采取管理层收购(包括上市和非上市公司)的行为予以暂停受理和审批,待有关部门研究提出相关措施后再作决定."这一文件的出台无疑给我国企业实施MBO浇了一盆凉水,但它却不能阻挡上市公司的热情,许多上市公司仍在继续实施MBO,只是其操作方式更加隐蔽而已.

MBO与中国企业产权改革

我们通过了解MBO的特点,以及中国企业实施MBO的现状,说明MBO作为先进的产权改革方法值得中国企业学习、借鉴。在引进MBO上,中国企业应切忌叶公好龙,应对MBO有比较深刻的了解和认识。在完善MBO改革问题上,引入独立董事制度,完善公司治理结构,作为MBO的一种补充和制度保证。

揭秘神火股份80亿MBO盛宴

四年，4亿变80亿2004年2月6日，神火集团将持有的神火股份（000933．SZ）的部分股权，以三折的优惠，转让给了三家公司。这三家公司为商丘市普天工贸有限公司（下称“普天工贸”）、河南惠众投资有限公司（下称“河南惠众”）、商丘新创投资管理有限公司（下称“新创投资”）。它们以每股5．35元的价格，分别受让3605．21万股、2550万股、2140万股，占神火股份总股本的14．42％、10．2％、8．56％，位列第二、第三、第四大股东，股份性质均为社会法人股。