中央银行利润、财政铸币税和最优铸币税的探讨

中央银行的利润主要受机会成本铸币税以及转移的机会成本铸币税二者共同作用的影响。文章定义的财政铸币税(fiscal seigniorage)包括央行上缴的利润,扣除对央行支付的利息,再加上央行对政府存款所支付的利息,以及央行对政府债权和政府存款的变动等。文章理论分析认为央行利润、财政铸币税和通货膨胀率存在非线性关系,在MIU模型下,铸币税呈U型特征或"倒U型"特征,这与铸币税因子和货币需求函数的变动特征有关。ARDL模型实证结果显示我国中央银行货币铸币税、央行利润和财政铸币税的变动存在"U型"特征;转移的机会成本铸币税呈现"倒U型"特征;机会成本铸币税既没有"U型"特征,也没有"倒U型"特征。以MIU模型中的货币需求函数为前提,铸币税的U型或倒U型特征取决于铸币税因子的变动特征。

关于货币理论中三个重要模型的探讨

从货币经济学的最基本和核心问题出发,沿着三种不同的研究思路,本文重点梳理了MIU、CIA和OLG三个基本的货币需求理论模型,并对三个模型的发展演变过程、数理模型、稳态均衡、货币超中性特点和后续研究进行了系统的比较分析,认为这三个模型所研究的对象、研究框架是一样的,但是研究思路或研究着眼点、模型假定/约束不一样,相应的,三个模型的研究结论存在一定的差异。三个模型均从不同的角度部分的证明了人们持有货币的动机,以及与阿罗—德布鲁经济的协调性,但是在MIU模型和CIA模型中货币表现出超中性的特点,在OLG模型中货币则不存在超中性的特点,即货币增长将影响资源配置。

中国通货膨胀的福利损失测算——基于财税政策导向的解释

根据中国2000-2012年间相关经济数据,构造中国货币关于利率的需求函数,使用消费者剩余法估算了福利损失。考虑该算法的局限性,在MIU模型框架中,对福利损失进行了重新估算;进一步地,在MIU模型中加入了财税政策这一变量,重新定义并考察了通货膨胀的福利损失,发现有了财税政策的影响,通货膨胀的福利损失显著减小。