人民币兑美元汇率MS-ARCH模型的MCMC估计和分析

基于MS-ARCH模型,采用Metropolis-Hasting抽样的马尔科夫链蒙特卡洛(MCMC)估计方法,研究人民币兑美元汇率的波动状况,并与ARCH类模型的结果进行了对比。研究结果发现:人民币兑美元汇率3种波动状态(低、中和高)的平均持续时间各不相同,其中低波动状态的持续期要长于中、高波动状态的持续期。当汇率表现为低波动状态时,人民币兑美元汇率主要处于贬值状态,而当汇率表现为高波动状态时,人民币兑美元汇率主要处于升值状态。MS-ARCH模型能较好的描述汇率数据的波动状况,能很好地拟合人民币兑美元汇率的动态行为。

基于MS-ARCH模型马尔可夫链蒙特卡罗模拟方法的我国房地产价格波动特征实证分析

文章在检验房地产价格增长率序列结构变化特征的基础上,通过构建MS(3)-ARCH(1)模型分析我国房地产价格增长率的波动特征。实证结果表明,我国房地产价格增长率波动存在明显的三区制特征,在房地产价格增长率低位徘徊阶段,房价增长率的波动性最弱,在房地产价格增长率快速下降阶段,房地产价格增长率的波动性居中,在房地产价格增长率急速上升阶段,房地产价格增长率的波动性最强。我国房价增长率序列处于中波动状态的平均持续期最长,处于高波动状态的平均持续期最短。

基于MS-ARCH模型的我国生猪价格波动特征检验及其与CPI变动关联性分析

基于MS(3)-ARCH(3)模型对生猪价格同比增长率波动特征进行实证分析,结果显示在生猪价格上行区间其增长率波动性最高,在生猪价格平稳运行区间其增长率波动性最低,在生猪价格下行区间其增长率的波动性居中;生猪价格变动三种波动状态的转移较为频繁;Granger因果关系检验表明生猪价格变动是CPI变动的单向Granger原因,CPI变动不是生猪价格变动的Granger原因;对生猪市场的干预不应只停留在价格层面,而应侧重培育健康可持续发展的生猪产业,减弱适应性预期所引致的"蛛网效应"对生猪价格的影响,防控生猪市场的风险。

我国经济周期对投资策略的影响研究

通过构建MS(3)-ARCH(3)模型,对2003年1月—2014年3月间的上证指数以及五大上市公司的对数收益率进行分析,比较投资者对整个资本市场以及在农业、工业、房地产业、金融服务业和新兴产业的投资状况,系统研究我国经济周期对投资策略的影响。实证研究结果表明:上证指数和所选各行业的蓝筹股对数收益率在低迷期、稳定期和不稳定期的特征表现大致相同,相对于新兴产业来说,状态转换不频繁,受经济周期影响不大,但不同行业之间略有差异;所选新兴产业股票在低迷期及不稳定期对数收益率为负,状态转换非常频繁,说明新兴产业领域的投资情绪不稳定,容易受宏观经济环境的影响。