人民币对三种货币汇率波动特征与区域影响分析——基于MSAR模型及Bai-Perron检验

由于汇率时间序列经常呈现出波动的频繁性、非线性与易受国内外因素影响的特点,因此本文利用MSAR模型及Bai-Perron检验分析了人民币对美元、欧元、卢布的汇率波动所处的不同状态及结构性断点来捕捉汇率波动的结构性显著变化。党的二十大报告指出有序推进人民币国际化,人民币国际化先从区域化开始,人民币影响力的体现是人民币汇率波动对其他国家汇率波动有显著的作用,这种作用相对主要国际货币如美元、日元、欧元、英镑等相当或影响更大,因此选取与我国贸易往来密切的周边东南亚及亚太等八个国家的货币汇率波动作为分析对象,同样运用MSAR模型进行实证检验。结果表明,人民币汇率对以上选取货币汇率具有两种状态的明显转换特点,且人民币汇率波动在升值和贬值两种状态下对其他货币的升值和贬值起到一定的作用,这种作用与国际货币相当,人民币在周边区域表现出一定的影响力。

中国区域融资约束的时空演变及其经济高质量发展效应研究

现有融资约束研究较多关注企业层面,而对区域层面的考察较匮乏,该文测算了2001—2020年中国区域层面的融资约束并分析其时空演变特征,同时将经济高质量发展进行“质”和“量”的区分,探讨了融资约束对经济高质量发展的影响。结果表明:①2001—2020年中国内地31个省域融资约束整体呈波动降低趋势,受制度和政策的影响,中部地区融资约束的缓解进程快于东、西部地区;②融资约束不利于经济高质量发展的“质”和“量”,对二者的影响具有一致性;③融资约束通过抑制产业结构优化和创新要素集聚进而阻碍经济高质量发展,产业结构优化和创新要素集聚是中介变量。高质量发展背景下,中央和地方政府应从区域融资约束的构成出发缓解融资约束,促进产业结构优化和创新要素集聚,进而实现经济在“质”和“量”上的共同发展。

流化床串联多段绝热床HCl氧化反应器模拟优化

以Ce Cu K/Y为催化剂,提出了一种由流化床与多段绝热床串联的新型反应器用于HCl催化氧化过程。假设HCl年处理量为12万t/a,通过物料、能量、动量衡算建立反应器的数学模型,对HCl氧化工艺的操作参数进行优化。在不考虑床层压降的情况下,考察绝热床段数NAR及流化床出口HCl转化率xA,f对绝热床的最佳操作曲线和催化剂用量的影响。当NAR为3,xA,f为60%时,绝热床的最佳操作温度在380—430℃,满足了催化剂活性要求,催化剂总用量也较少。在考虑床层压降情况下,考察绝热床入口压强pin和内径Di对其催化剂用量WAR、床层压降Δp和床层高度Hi等的影响。综合反应器的操作难度及成本等因素,优选绝热床入口压强为500 k Pa,内径为1.6 m。在最佳操作条件下流化床和固定床所需催化剂分别为3.1 t和8.5 t。该研究为氯资源循环利用工业反应器的开发提供了理论依据。

洪涝灾害后城镇景观长距离输水系统水文风险评估

对输水系统运作过程存在风险采取准确评估,可有效维护洪涝灾害后城镇景观设施完整性。该文提出一种基于MS-AR模型的长距离输水系统水文风险评估方法,首先分析输水节点结构重要性与网络结构抗毁性的耦联关系,推算平均节点结构重要度,明确节点对系统损坏贡献水平,利用节点结构重要度离散性质表示输水系统网络结构抗毁性,获取长距离输水系统结构可靠系数;其次使用Ditlevsen界限,构建水文风险评估模型,得到系统正确水文参数,增强风险评估精度;最后采用MS-AR模型,将参数进行迭代实现最大似然估计,并获取质量模拟序列,完成风险评估过程。

新时期中国金融市场风险状态甄别和政策冲击研究

针对新时期中国金融市场风险状态,笔者改进了国际货币基金组织现行的金融压力指数测算方法,精心选取能够实时有效地反映中国银行、证券和外汇市场风险的若干指标作为源指标,构建了适用于中国金融市场的中国金融市场压力指数,以及银行、证券和外汇市场的分市场压力指数。选取样本期为2007年1月至2016年12月,并划分为全球金融危机、后危机时代和新常态时期。本文运用所构建的金融压力指数识别了中国金融体系的极高风险事件,采用马尔可夫状态模型甄别了金融市场的两区制风险转变特征。此外,笔者首次尝试从金融市场风险视角去探究新时期中国经济政策不确定性(EPU)攀高的原因。结果表明中国金融市场风险与EPU之间存在格兰杰因果关系;金融压力会通过银行、证券和外汇市场刺激经济政策的颁布;高压力风险状态对经济政策不确定性的冲击比低压力状态更迅速持久。

我国经济预期波动的非对称性分析

文章针对9类宏观经济预警指标,利用动态因子模型构建了我国宏观经济预警指数,并将其作为我国经济预期的代理变量。在此基础上,利用MS(2)-AR(2)模型,分析了表征我国经济"景气"状况的宏观经济预警指数的非线性动态调整特征。实证结果表明,利用动态因子模型构建的宏观经济预警指数对一致指数具有预测作用。并将样本期内我国经济划分为"景气"和"不景气"两种状态,较好地反映了我国经济在此期间的"景气"状态的转换特征。

中国金融结构对经济增长质量的非线性影响研究

基于金融结构与经济增长质量的非对称性动态特征视角,以“股票市价总值/金融机构贷款余额”指标构建中国金融结构指数;以全要素生产率为主要指标,从“创新、协调、绿色、开放、共享”的新发展理念出发,选用六类指标,采取主成分分析方法合成了中国经济增长质量指数。利用GMM回归模型、门限自回归模型、马尔可夫自回归动态转换模型研究了金融结构与经济增长质量之间的基本关系以及金融结构对经济增长质量升降的非线性影响。研究指出,应通过发展以股票市场为代表的直接融资市场,优化间接融资结构、防范影子银行风险,防范股票市场过度泡沫化三种主要途径来优化我国金融结构促进经济高质量增长。

中国双向直接投资均衡度的演变特征及对融资约束的影响

研究目标:揭示中国双向直接投资均衡度的时空演变特征,测算区域融资约束,分析中国双向直接投资对融资约束的影响。研究方法:运用动态度和均衡度衡量双向直接投资的流动情况,基于MSAR模型考察不同时期双向直接投资均衡度之间的依赖性。研究发现:IFDI和OFDI相向运动导致中国双向直接投资渐趋均衡,理论层面双向直接投资对融资约束的影响具有不确定性,实证发现在政策扭曲等内生制度安排下双向直接投资均衡度并未缓解融资约束,市场化水平减弱了双向直接投资均衡度对融资约束的负向作用。研究创新:构建双向直接投资均衡度将IFDI和OFDI综合起来;度量区域融资约束;阐明双向直接投资对区域融资约束的影响机理。研究价值:为双向直接投资与融资约束的良性互动提高决策参考。