我国货币政策与股市稳定性的关系研究——基于MSIH-VAR三区制系统模型

本文通过建立货币政策影响股市稳定性的MSIH(3)-VAR(2)三区制系统转换模型,分析了股票市场在膨胀期、平稳期和衰退期三种系统状态下,货币政策对股市稳定性的不同影响。通过估计系统不同区制转换概率和系统三区制下同期相关系数,计算系统三区制的无条件持续概率和转换概率,发现我国股市的不稳定性具有显著的内在周期性,表现出“平稳期→膨胀期→衰退期→平稳期”的周期性变动特征,同时不同区制下货币政策对股票市场稳定性的影响不同。通过累计脉冲响应函数发现,货币政策对股市不稳定性的影响除表现在对股价相对较小冲击外,更表现在对股市波动率的长期持续作用,和对股市流动性短期的剧烈冲击。因此,货币政策的制定需关注股市所处的状态及系统所处的不同区制,并密切关注股市流动性。

豆粕原料单价的波动态势及影响因素探讨

研究旨在探析国内豆粕原料单价波动态势及影响因素。基于马尔科夫向量自回归模型MSIH(3)~VAR(2)模型,选用2014年4月至2020年12月的数据,从非线性角度出发检验影响豆粕原料单价波动的因素。结果显示,豆粕原料单价整体可概括为“市场低迷—平稳运行—单价高涨”3大区制特征的波动态势。进一步分析豆粕原料单价影响因素可知,在需求方面,玉米价格波动会引发豆粕原料价格同向波动,但具有滞后性特征。在供给层面,农产品生产价格、产量变化、农产品生产资料价格的变化均会同向影响豆粕原料价格波动,且作用效果在豆粕原料价格高涨时期更剧烈、在豆粕原料价格低迷及平稳时期更微弱。研究表明,豆粕原料单价容易受到供给侧、需求侧多重因素的影响,应从大豆代替品价格、大豆产量价格着手稳定豆粕原料价格波动。