我国知识产权证券化中的基础资产组合策略研究--基于投资组合框架的多案例比较分析

知识产权证券化是缓解我国科技型中小企业融资困境、推动科技创新发展的重要融资方式,然而,知识产权证券化项目面临诸多风险。将多个企业的知识产权组合构成基础资产池,一定程度上能够分散风险,但需明确两个研究问题:一是入池资产的选择,二是入池资产的配置。基于我国知识产权证券化的4种模式,结合典型性、全面性和数据可获性的标准,本文选取了4个典型案例,以投资组合理论为框架,比较分析其基础资产组合方式。研究发现:我国知识产权证券化产品基础资产池呈现知识产权多元化、行业区域集中化、债权合同长期化的特征。基础资产池的底层资产标的物以纯专利权为主,同时包含著作权、商标权等其他类型知识产权;此外,当前发行的知识产权证券化产品具有明显的行业和地域倾向,基础资产池集中度较高;由于知识产权证券化项目持续时间较长,因此入池资产一般是长期债权的组合。研究结论有助于丰富知识产权证券化基础资产组合的相关研究,提供基础资产组合思路,助力我国知识产权证券化的发展。

基于随机矩阵理论的Markowitz组合投资模型

通过随机矩阵方法识别、消除极端或非无关抽样样本,提高Markowitz模型的参数估计精度,改进应用Markowitz模型的效果;同时,针对抽样不足的情况,使用Bootstrap方法较好地解决了该问题.

关于协方差矩阵不可逆时MARKOWITZ模型的求解问题

将遗传算法 ( Genetic Algorithm)引入证券组合理论 ,设计一套求解 MARKOWITZ模型的新算法 ,解决了

Asset allocation： Evidence From China

As a key part of a corporate＇s operation, Asset allocation is critical to its survival and development This paper uses Markowitz financial security portfolio theory on corporate＇s asset allocation, to derive the optimal asset allocation for an corporate in China through case study.

基于马科维茨投资组合模型的深交所最优投资组合研究与实证分析

为减少投资带来的非系统性风险,针对选取的深圳交易所A股ZK、ZC、PA、GY 4只股票,运用马科维茨投资组合模型分析计算,最终发现证券市场的投资规律,并给予散户贴近实际的投资建议.

资产管理人的分散投资义务:法理基础及裁判逻辑

资产管理人是否负有分散投资义务及相应的司法裁量标准为何,是我国资管行业风险防控和风险处置中亟待明晰的问题。现代投资组合理论在我国的适用性程度相对较低,我国并不适宜直接移植美国《统一谨慎投资人法》上的分散投资规则,而需要审慎借鉴。在监管规则上可以将集合资金信托、私募基金、证券期货经营机构私募资管产品在分散投资义务上的规则予以统一。在合同约定的投资范围宽泛而管理人实际投资类型却较为单一的情形下,裁判者需知悉资管行业的最佳实践不应等同于司法裁量标准,而更多尊重资产管理人的自主决策权。对于适用整体判断规则还是单独判断规则问题,在目前阶段我国可以根据个案情形将二者结合起来。

现代投资组合理论最新进展评述

现代投资组合理论是现代金融理论研究的起源和动力之一。经典资产组合选择模型用预期收益率的方差来度量,并同时基于一系列的前提假设。从现代投资理论组合的经典假设入手,沿着逐一放松经典假设这一线索,可以对现代投资组合理论的发展脉络作一个梳理。学者们对经典假设的放松使模型更为接近现实,贝叶斯投资理论、奈特不确定下的投资组合理论以及家庭资产配置理论等研究都取得了丰富成果,大大发展了传统理论。但目前实践运用和理论研究的差距还很大,如何将理论研究成果应用于金融业界实践,是当前亟待解决的问题。

基于多元GARCH与极值理论的资产组合风险测度研究

在运用多元GARCH模型对资产组合损失的协方差矩阵进行建模的基础上,估计出组合的标准残差序列;然后,运用EVT对标准残差的极值尾部建模并估计出分位数,进而测度资产组合的动态极值风险;最后,再运用返回测试方法对模型准确性进行检验。研究结果表明,运用多元GARCH模型能够有效捕获多元资产损失的时变相关性特征;资产组合条件损失的标准残差极值尾部服从GPD;结合多元GARCH模型与EVT的风险模型能够测度所构造的多元资产组合的动态风险。

构建证券组合保险的策略分析

根据证券组合保险的原理和设计思想,介绍证券组合保险策略.重要的是给出基于期权的组合保险策略(OBPI)、固定组合保险策略(CM)、固定比例组合保险策略(CPPI)和时间不变性组合保险策略(TIPP)的简单数学模型和实践操作过程,并用上证180指数的股票组合为风险资产和债券为无风险资产构成证券组合进行实证模拟.根据实证结果,对比分析上述策略,提出相关的投资建议,说明如何在不限制盈利的同时规避风险.

中国外汇储备币种结构的构建

以马科维茨的资产组合理论为指导,利用影响我国外汇储备变动的因素构建外汇储备的币种结构。这种外汇储备币种结构对国际金融市场波动的承受力较强,有利于分散风险。要最大限度地降低风险,还应加强人民币的国际化,使人民币成为国际货币;同时要关注国际金融市场的变化,关注各主要储备货币的汇率走势,适时地调整外汇储备的币种结构,实现储备货币的多元化。

金融数学概述及其展望

以二次华尔街革命为线索,简述了金融数学的产生和发展的过程,金融数学的基本理论以及最新理论进展,最后展望了金融数学发展的前沿课题和前景.

金融数学介绍

金融数学是一门新兴的边缘科学,是数学与金融学的交叉.它是在两次华尔街革命的基础上产生和发展起来的,其核心问题是不确定环境下的最优投资策略的选择理论和资产的定价理论.本文以二次华尔街革命为主线,简述了金融数学的主要内容,并展望了其进一步发展的前沿课题及前景,最后强调了数值方法在金融实践中的重要性.

国外行为财务理论述评

行为财务学以心理学为依据,以人的实际决策心理为出发点讨论投资者的投资决策对市场价格的影响。行为财务理论从人的角度解释市场行为,充分考虑市场参与者心理因素的作用,为人们理解财务市场提供了一个新视角。

金融数学的发展及其在证券投资组合中的应用

论述了金融科学中一种新兴的数学工具和数学技术———倒向随机微分方程,通过运用倒向随机微分方程,研究当投资者以将来某一时刻获取一定数额的适应性收益为投资目标时,如何确定当前证券投资组合中各证券的投资比例.

零β组合的检验

本文利用马克维茨组合理论及基本CAPM理论,证明了有效资产组合和与之对应的零β资产组合的不相关性,并用数据验证了结论的正确性。

现代投资组合理论模型的比较研究

对证券组合理论的Markowitz均值-方差模型以及均衡时关于资产的期望收益率的资本资产定价模型(CAPM)和套利定价理论(APT),进行了深入地比较研究,同时从动态投资组合理论,基于VaR的投资组合理论以及行为投资组合理论三个领域阐述了现代投资组合理论的新进展,并对其未来的发展进行了展望。

允许持有无风险资产多因素投资组合模型研究

在允许持有无风险资产的条件下 ,应用套利定价理论 ,从允许卖空和不允许卖空两个方面 ,对 Markowitz的均值 -方差模型加以改进 ,研究了模型解的存在条件和求解方法 。

关于“储蓄存款是低收入者资产”的实证研究

本文对我国居民的储蓄收入弹性进行了实证研究。在研究设计上,根据资产组合选择理论,综合收入、物价和利率等因素,建立协整回归模型考察我国居民的储蓄收入弹性,并与美国的情况进行简单的比较。研究结果表明,虽然我国居民的储蓄收入弹性呈现明显的下降趋势,但依然显著大于1,目前,对我国居民来说,由于人均收入依然很低,储蓄存款还是奢侈品,是低收入者的资产选择。

综合作战实力建设优化模型研究

本文根据战争(战斗)的风险与收益共存准则、作战理论以及现代资产投资组合理论(Portfolio理论),提出了综合作战实力建设优化的概念,并建立了综合作战实力建设优化模型,解决了在有限的资源情况下进行战争(战斗)各种力量建设的最优投资比例,使有限的资源发挥最大的效益。

当代西方金融理论的发展

回顾了当代西方金融理论发展的主要内容和重要应用。评述了阿罗—德布鲁均衡模型、莫迪利亚尼—米勒定理、马科威茨均值方差资产组合分析、夏普—林德纳资本资产定价模型和罗斯套利定价理论，并指出了八十年代以后理论的调整与统一。