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The Interactions among Housing Price, Inflation and Monetary Policy in China: Facts and Implications
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作者 Xu Zhong Zhang Xuechun Zou Chuanwei 《China Economist》 2013年第1期112-123,共12页
As a transition economy, China has unique characteristics regarding housing price, inflation and monetary policies. In addition to supply and demand powers, China's housing price is affected by demographic structure,... As a transition economy, China has unique characteristics regarding housing price, inflation and monetary policies. In addition to supply and demand powers, China's housing price is affected by demographic structure, fiscal system and land supply system. Using China's statistics from 2005 to 2011, this paper found empirically that (1) liquidity has a significant impact on China's housing prices and inflation; (2) China's negative real interest rate has pushed up housing price; (3) price-related instrument of monetary policy can curb housing price and is more effective than control of money supply. 展开更多
关键词 housing price INFLATION monetary policy
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Different Types of Monetary Policy Instruments and Regional Housing Prices:A Comparative Study on the Influences of Regulation in China 被引量:1
2
作者 杨刚 王洪卫 王诤诤 《Journal of Shanghai Jiaotong university(Science)》 EI 2016年第3期343-349,共7页
Using system clustering method to group China's provinces into 3 new groups according to their housing prices, then establishing a state-space model and applying the Kalman filter calculation, we made a comparativ... Using system clustering method to group China's provinces into 3 new groups according to their housing prices, then establishing a state-space model and applying the Kalman filter calculation, we made a comparative analysis of the influences of different types of monetary policy instruments towards different regional housing prices. The empirical results show that both the quantitative instruments represented by M2 and the pricing instruments represented by real interest rate have increasing influences on different regional housing prices,but the former influence is much stronger than the latter. The influential differences of quantitative instruments to regional housing prices are much greater. It means the higher the regional housing price is, the greater the influence is. Therefore, the central bank shall optimize the combination of monetary policy instruments according to the above characteristics of different types of monetary policy instruments in order to acquire the regulatory target of real estate market. 展开更多
关键词 monetary policy quantitative instruments pricing instruments regional housing price state-space model
原文传递
Heterogeneous Responses of Chinese Cities' Housing Prices to Monetary Policies
3
作者 闫妍 王延颋 朱晓武 《Communications in Theoretical Physics》 SCIE CAS CSCD 2011年第10期791-796,共6页
This works examine the responses of housing prices to the monetary policies in various Chinese cities. Thirty-five large and medium sized Chinese cities are classified into six clusters applying the minimum variance c... This works examine the responses of housing prices to the monetary policies in various Chinese cities. Thirty-five large and medium sized Chinese cities are classified into six clusters applying the minimum variance clustering method according to the calculated correlation coefficients between the housing price indices of every two cities.Time difference correlation analysis is then employed to quantify the relations between the housing price indices of the six clusters and the monetary policies.It is suggested that the housing prices of various cities evolved at different paces and their responses to the monetary policies are heterogeneous,and local economic features are more important than geographic distances in determining the housing price trends. 展开更多
关键词 monetary policy housing price heterogeneous responses cluster
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住房价格、货币政策和收入差距 被引量:2
4
作者 金洪飞 陈莹莹 《管理科学学报》 CSSCI CSCD 北大核心 2023年第9期87-109,共23页
以往货币政策对收入差距的影响文献中往往忽略了资产价格变动的渠道.而房价作为资产价格的主要表现形式,其自身的波动对收入差距也有很大的解释力.本研究构建了包含耐心和非耐心家庭以及房地产部门和消费品部门的DSGE模型,细分了家庭不... 以往货币政策对收入差距的影响文献中往往忽略了资产价格变动的渠道.而房价作为资产价格的主要表现形式,其自身的波动对收入差距也有很大的解释力.本研究构建了包含耐心和非耐心家庭以及房地产部门和消费品部门的DSGE模型,细分了家庭不同的收入类别,探讨了房价和货币政策变动对收入差距的影响渠道及大小.结果显示,正向住房价格加成冲击、正向住房交易成本冲击和紧缩性的货币政策冲击对总体收入差距分别有正向、负向和正向的影响.在上述三种冲击下,非耐心家庭的劳动收入对冲击更敏感,房价上涨收益变动对两类家庭收入差距的贡献较小,利息收益、红利收益和资本租金收益是收入差距变动的主要原因.住房交易成本冲击和货币政策冲击分别解释了本研究五种外生冲击所引起的基尼系数总波动的80.49%和17.21%.福利分析表明对基尼系数做出反应的货币政策能带来额外的社会福利. 展开更多
关键词 收入差距 货币政策 房价 DSGE模型
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房价、股价增长变化与货币政策调整
5
作者 万俊斌 刘炯男 李爱军 《金融理论与教学》 2023年第1期30-38,共9页
选取1997年1月至2020年5月代表全国房价、股价、货币政策的月度数据,建立多元GARCH模型,分析了货币政策调整与股价、房价增长三者间的相互影响。通过研究发现,中国货币政策的调整与房价增长有显著的相互影响,股价增长会影响房价增长,货... 选取1997年1月至2020年5月代表全国房价、股价、货币政策的月度数据,建立多元GARCH模型,分析了货币政策调整与股价、房价增长三者间的相互影响。通过研究发现,中国货币政策的调整与房价增长有显著的相互影响,股价增长会影响房价增长,货币政策调整与股价增长之间关系较弱。考虑变量市场波动聚集性特点,用多方程模型系统研究房价、股价增长与货币政策调整三者关系是研究的主要特色。 展开更多
关键词 房价 股价 货币政策 多元GARCH模型
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房地产价格波动对货币政策传导的作用研究 被引量:19
6
作者 李树丞 曾华珑 李林 《财经理论与实践》 CSSCI 北大核心 2008年第6期17-21,共5页
利用1999~2006年的季度数据,运用SVAR模型对我国房地产价格波动在货币政策传导中的作用进行的分析表明,我国房地产价格的财富效应较弱,给定房地产价格1%的正向冲击,消费只上升0.002%,投资效应较强,投资上升0.1%。房地产价格波动在货币... 利用1999~2006年的季度数据,运用SVAR模型对我国房地产价格波动在货币政策传导中的作用进行的分析表明,我国房地产价格的财富效应较弱,给定房地产价格1%的正向冲击,消费只上升0.002%,投资效应较强,投资上升0.1%。房地产价格波动在货币政策传导中的作用比较明显,在货币政策对消费和投资的影响中的贡献分别为10%和6.7%。 展开更多
关键词 房地产价格 货币政策 传导机制 SVAR
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货币政策对房价动态冲击效果研究——基于供求关系视角 被引量:26
7
作者 张中华 林众 雷鹏 《经济问题》 CSSCI 北大核心 2013年第2期4-8,共5页
基于VECM模型,利用脉冲响应基于供求关系视角来分析货币政策对房价的动态冲击效果。结果表明:信贷余额对房价的冲击作用为正向,短期内逐渐增加直至峰值,而长期持续的作用效果有所减缓;货币供给量对房价的冲击作用也为正,效果最大且具有... 基于VECM模型,利用脉冲响应基于供求关系视角来分析货币政策对房价的动态冲击效果。结果表明:信贷余额对房价的冲击作用为正向,短期内逐渐增加直至峰值,而长期持续的作用效果有所减缓;货币供给量对房价的冲击作用也为正,效果最大且具有较强的长期持续作用效果;而利率对房价的短期冲击效果为正,长期来逐渐转变为负的持续作用效果,利率调控手段具有时滞效果。合理地利用货币政策的组合调控工具将有利于避免单一货币政策手段功能的有限性,有助于有效调控房价。 展开更多
关键词 货币政策冲击 供求关系 房价 脉冲响应
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住房价格与中国货币政策规则 被引量:56
8
作者 肖争艳 彭博 《统计研究》 CSSCI 北大核心 2011年第11期40-49,共10页
住房价格高涨背景下我国货币政策的操作一直以来颇受关注。本文构建含有房产的动态随机一般均衡模型,对我国货币政策规则是否关注住房价格进行了检验。此外,本文通过数值模拟比较了将房价纳入货币政策规则与否对宏观经济波动所产生的影... 住房价格高涨背景下我国货币政策的操作一直以来颇受关注。本文构建含有房产的动态随机一般均衡模型,对我国货币政策规则是否关注住房价格进行了检验。此外,本文通过数值模拟比较了将房价纳入货币政策规则与否对宏观经济波动所产生的影响。本文的主要结论有:央行在2003—2010年的实际操作中已将住房价格波动纳入修订泰勒规则中;将住房价格波动纳入货币政策规则对调控房价上涨有较好效果,但代价是调控过程中通货膨胀率的持续上升,以及产出水平和家庭消费负向偏离稳态;家庭住房贷款首付比例能够有效降低稳态水平下的住房价格。 展开更多
关键词 货币政策规则 住房价格 动态随机一般均衡模型 贝叶斯估计
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货币政策工具调控房地产价格的传导机制分析 被引量:14
9
作者 任木荣 苏国强 《中央财经大学学报》 CSSCI 北大核心 2012年第4期23-29,共7页
货币政策手段是房地产宏观调控体系中的一个重要手段,利用货币政策工具对房地产价格进行调控就是将住房的实物供求调控转化为房地产开发与需求的资金供求调控。本文把货币政策工具分为价格型工具和数量工具,论文通过分析表明:利率政策... 货币政策手段是房地产宏观调控体系中的一个重要手段,利用货币政策工具对房地产价格进行调控就是将住房的实物供求调控转化为房地产开发与需求的资金供求调控。本文把货币政策工具分为价格型工具和数量工具,论文通过分析表明:利率政策、信贷政策以及选择性货币政策工具可以影响房地产的供给方与需求方的成本以及资金预算约束从而可以影响房价,但由于供给与需求对货币政策工具的弹性的差异导致房地产价格调控存在不确定性,房价的调控还需要辅以其他政策工具。 展开更多
关键词 房地产价格 房地产调控 货币政策工具 传导机制
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房价波动、货币政策工具的选择与宏观经济稳定:理论与实证 被引量:12
10
作者 李成 黎克俊 马文涛 《当代经济科学》 CSSCI 北大核心 2011年第6期1-12,122,共12页
本文采用基于DSGE模型的模拟分析和基于VAR-GARCH(1,1)-ABEKK模型的溢出效应检验发现,在运用货币政策调控房地产市场时应以数量型工具为主,同时,由于数量型工具调控下房地产市场波动可能对宏观经济产生较大的冲击效应,使得宏观调控不能... 本文采用基于DSGE模型的模拟分析和基于VAR-GARCH(1,1)-ABEKK模型的溢出效应检验发现,在运用货币政策调控房地产市场时应以数量型工具为主,同时,由于数量型工具调控下房地产市场波动可能对宏观经济产生较大的冲击效应,使得宏观调控不能忽视价格型工具的作用。还发现,就价格型工具而言,以同业拆借利率为代表的市场化利率对房地产市场的影响大于管制利率,就数量型工具而言,以货币供给量为中介还是以信贷规模为中介无显著差异。此外,在非对称效应方面,数量型工具的影响显著强于价格型调控。可以预见的是,随着利率市场化的推进,市场化利率调控的影响会加深,应综合使用两种货币政策工具,加大利率工具的使用力度,增强房地产市场对利率敏感度。 展开更多
关键词 货币政策工具 动态随机一般均衡模型
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基于时变参数和VAR模型的土地政策和货币政策对房价影响作用机制研究 被引量:10
11
作者 范新英 张所地 《经济经纬》 CSSCI 北大核心 2013年第4期88-93,共6页
笔者通过考察地价和利率对房价波动的动态影响关系,探讨土地政策和货币政策对房价的作用机制。通过构建状态空间模型,利用卡尔曼滤波进行参数估计,探讨地价和利率对房价影响的变化规律;运用VAR模型中的脉冲响应函数和方差分解,考察地价... 笔者通过考察地价和利率对房价波动的动态影响关系,探讨土地政策和货币政策对房价的作用机制。通过构建状态空间模型,利用卡尔曼滤波进行参数估计,探讨地价和利率对房价影响的变化规律;运用VAR模型中的脉冲响应函数和方差分解,考察地价、利率、房价三者之间的相互作用情况。实证结果表明地价对房价始终有较大的正向影响,而利率对房价的影响作用不明显,房价对地价的冲击当期就会显示出来,而地价对房价的冲击滞后一期才会产生影响。 展开更多
关键词 土地政策 货币政策 房价
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宏观审慎对房价波动的调控效应及货币政策协调 被引量:12
12
作者 许先普 楚尔鸣 《湘潭大学学报(哲学社会科学版)》 CSSCI 北大核心 2016年第6期72-78,共7页
分析了宏观审慎政策对房价波动的调控效果、作用机制以及最优政策组合等问题。结果表明,宏观审慎政策通过约束居民信贷行为,弱化了抵押品渠道所产生的金融加速器效应,从而有效降低了房价波动,增进了居民社会福利收益。研究还表明,货币... 分析了宏观审慎政策对房价波动的调控效果、作用机制以及最优政策组合等问题。结果表明,宏观审慎政策通过约束居民信贷行为,弱化了抵押品渠道所产生的金融加速器效应,从而有效降低了房价波动,增进了居民社会福利收益。研究还表明,货币政策关注房价波动有助于强化宏观审慎调控效果,而住房限购政策虽能抑制房价上涨,但会对实体经济发展产生不利影响。因此,为实现经济金融的稳定发展,中央银行在加强预期管理的同时,应采用协调性的泰勒规则来配合宏观审慎调控,充分发挥货币政策工具的协同效应。 展开更多
关键词 房价波动 宏观审慎政策 货币政策 QVAR模型 DSGE模型
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货币政策影响下收入和房价的跨区域联动 被引量:12
13
作者 余华义 黄燕芬 《中国软科学》 CSSCI 北大核心 2015年第10期85-100,共16页
本文首先构建了解释货币政策对不同城市房价的区域差异性影响、城市间房价的跨区溢出以及收入对房价的跨区影响的分析框架。之后,利用中国35个大城市的面板数据,本文通过GVAR模型对该框架进行了实证研究。结果表明,货币供应量变动对一... 本文首先构建了解释货币政策对不同城市房价的区域差异性影响、城市间房价的跨区溢出以及收入对房价的跨区影响的分析框架。之后,利用中国35个大城市的面板数据,本文通过GVAR模型对该框架进行了实证研究。结果表明,货币供应量变动对一线城市和东部城市房价的正向影响高于其对中西部城市的影响。北京等一线城市的房价波动对其它城市房价有明显的溢出效应,而中西部城市的房价溢出效应则不明显。一线城市和东部城市的房价在很大程度上受其它城市收入变动的影响,而中西部城市的房价主要受本城市收入变动的影响。最后,基于理论分析和实证结果,本文提出了有针对性的政策建议。 展开更多
关键词 房价溢出效应 区域差异性 货币政策 GVAR模型
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房价波动、宏观审慎及与货币政策的协调 被引量:8
14
作者 许先普 楚尔鸣 《统计与信息论坛》 CSSCI 北大核心 2017年第3期62-69,共8页
运用QVAR模型和内嵌宏观审慎工具的DSGE模型,阐释了宏观审慎调控对房价波动的作用机制、政策效率以及与货币政策的协调。研究表明,宏观审慎政策通过规范居民住房融资行为,削弱了抵押品渠道所产生的金融加速器效应,从而实现了稳定房价波... 运用QVAR模型和内嵌宏观审慎工具的DSGE模型,阐释了宏观审慎调控对房价波动的作用机制、政策效率以及与货币政策的协调。研究表明,宏观审慎政策通过规范居民住房融资行为,削弱了抵押品渠道所产生的金融加速器效应,从而实现了稳定房价波动和改善居民福利状况的调控目标。当存在供给侧价格黏性时,货币政策对房价波动作出反应有助于提升宏观审慎调控效果。因此,为实现宏观经济与金融体系的稳定,货币当局应采用盯住房价波动的货币政策来配合宏观审慎调控,充分发挥政策组合的协同效应。 展开更多
关键词 房价波动 宏观审慎 货币政策 QVAR模型 DSGE模型
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中国房地产市场政策调控效果研究述评 被引量:12
15
作者 李洪林 彭立强 《华东经济管理》 CSSCI 2011年第8期118-122,共5页
中国住房市场货币化改革取得了丰硕成果,但也导致了房价的过快上涨,带来系列社会问题。为此,政府从财政、货币、土地等方面出台了大量调控政策,以期遏制房价过快上涨的势头,而国内学术界对于这些调控措施的实际效果也产生了激烈的争论... 中国住房市场货币化改革取得了丰硕成果,但也导致了房价的过快上涨,带来系列社会问题。为此,政府从财政、货币、土地等方面出台了大量调控政策,以期遏制房价过快上涨的势头,而国内学术界对于这些调控措施的实际效果也产生了激烈的争论。对此,文章对目前国内房地产市场调控效果方面的研究进行了系统的梳理,以期对调控效果做出全面、准确的判断,并指出未来研究中应关注的问题。 展开更多
关键词 房价上涨 货币政策 税收政策 土地政策 调控效果
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住房价格、住房投资、消费与货币政策——基于金融加速器效应的DSGE模型研究 被引量:10
16
作者 刘兰凤 袁申国 《广东金融学院学报》 CSSCI 北大核心 2011年第3期3-15,共13页
以BGG模型为基础建立包含金融加速器机制的DSGE模型,采用数值模拟方法研究中国货币政策冲击对住房价格与住房投资及消费的影响,结果表明金融加速器机制明显放大了货币政策冲击对三者的影响;与不带金融加速器模型相比,使用带有金融加速... 以BGG模型为基础建立包含金融加速器机制的DSGE模型,采用数值模拟方法研究中国货币政策冲击对住房价格与住房投资及消费的影响,结果表明金融加速器机制明显放大了货币政策冲击对三者的影响;与不带金融加速器模型相比,使用带有金融加速器效应模型分析时,中国货币政策冲击对房价、投资和消费的影响程度更大,并且更符合现实数据特征。模拟结果还显示货币政策对消费的影响与已有文献的结论存在差异,即货币政策冲击对消费短期影响较大,且影响持续时间也较长。 展开更多
关键词 金融加速器 货币政策 房价 信贷摩擦
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住房价格应该纳入通货膨胀的统计范围吗? 被引量:6
17
作者 侯成琪 龚六堂 《统计研究》 CSSCI 北大核心 2012年第4期8-15,共8页
本文分别从度量生活成本和执行货币政策的角度研究住房价格是否应该纳入通货膨胀的统计范围。从度量生活成本的角度看,应该将住房价格纳入CPI的统计范围,然而本文的文献回顾表明,如何在CPI的统计框架下妥善处理住房价格仍然没有一致的... 本文分别从度量生活成本和执行货币政策的角度研究住房价格是否应该纳入通货膨胀的统计范围。从度量生活成本的角度看,应该将住房价格纳入CPI的统计范围,然而本文的文献回顾表明,如何在CPI的统计框架下妥善处理住房价格仍然没有一致的结论。从执行货币政策的角度看,考虑到核心通货膨胀更适合作为货币政策的通货膨胀目标,本文研究了住房价格对核心通货膨胀的影响,发现住房价格对我国核心通货膨胀的影响微乎其微。这表明,如果稳定物价是货币政策的唯一目标,则货币政策无需考虑住房价格。然而,由于我国的货币政策需要兼顾多个目标且住房价格会显著影响产出水平,所以从稳定产出的角度看,货币政策仍须重视住房价格。 展开更多
关键词 住房价格 标题通货膨胀 核心通货膨胀 货币政策
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货币政策影响房价的区域差异性——基于省际面板数据的实证研究 被引量:13
18
作者 胡荣才 刘晓岚 《南京财经大学学报》 2010年第4期7-13,共7页
依据1999—2008年商品房房屋平均销售价格水平,运用聚类分析法将我国31个省(市、自治区)划分为高房价地区、中房价地区和低房价地区三类,根据房价和货币政策变量建立panel data模型,实证研究货币政策对房价的影响。研究结果表明,货币政... 依据1999—2008年商品房房屋平均销售价格水平,运用聚类分析法将我国31个省(市、自治区)划分为高房价地区、中房价地区和低房价地区三类,根据房价和货币政策变量建立panel data模型,实证研究货币政策对房价的影响。研究结果表明,货币政策对房价具有一定的宏观调控作用,但存在区域差异性较大、货币政策传导效果不明显等问题。 展开更多
关键词 货币政策 房价 区域差异 聚类分析 PANEL DATA模型
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货币政策应该对房价波动做出反应吗——基于中国房地产市场衰退情境的模拟分析 被引量:5
19
作者 李言 毛丰付 《当代经济科学》 CSSCI 北大核心 2017年第5期30-38,共9页
2014年以来,中国房地产市场经历了明显的衰退和复苏的调整过程,在衰退阶段,房地产市场总需求和总供给出现了结构失衡的局面,对经济发展产生了负面影响。如何减轻房地产市场调整对宏观经济运行的负面影响成为未来中国经济平稳发展的关键... 2014年以来,中国房地产市场经历了明显的衰退和复苏的调整过程,在衰退阶段,房地产市场总需求和总供给出现了结构失衡的局面,对经济发展产生了负面影响。如何减轻房地产市场调整对宏观经济运行的负面影响成为未来中国经济平稳发展的关键。本文从货币政策反应函数的视角出发,模拟分析在货币政策反应函数考虑和不考虑房价波动的情形下,房地产市场进入衰退阶段对宏观经济的影响。结果表明:(1)当货币政策反应函数考虑房价波动时,能够有效减轻房地产市场进入衰退阶段对宏观经济的负面影响;(2)当货币政策反应函数考虑房价波动时,能够显著减轻房地产市场进入衰退阶段时房价的波动程度,进而实现更小的社会福利损失。 展开更多
关键词 货币政策反应函数 房价波动 房地产市场衰退 DSGE模型
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货币政策对房价的调控能力 被引量:7
20
作者 俞康泽 余泽庭 《河北经贸大学学报》 2007年第5期27-30,共4页
近年来针对房价问题的货币政策频繁出台。利用2003-2007年房价指数和货币政策变量的季度数据,关对我国货币政策对房价的调控能力分析表明,货币政策变量与房价指数有着长期稳定的关系,可以通过货币供应量与利率的调节来调控房价。脉冲响... 近年来针对房价问题的货币政策频繁出台。利用2003-2007年房价指数和货币政策变量的季度数据,关对我国货币政策对房价的调控能力分析表明,货币政策变量与房价指数有着长期稳定的关系,可以通过货币供应量与利率的调节来调控房价。脉冲响应函数显示,货币政策对房价的影响存在3 ̄4个月的滞后期。方差分解说明,货币政策对房价调控能力有限。相对而言,利率工具要优于货币数量工具,利率政策的效应随着时间的推延将逐渐显现。 展开更多
关键词 货币政策 房价 利率
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