处于十字路口的NASDAQ交易制度

从NASDAQ交易制度的起源我们可以看出,除了对流动性的要求导致了做市商制度的引入外,美国市场传统文化和历史沉淀的作用也不容忽视。可以说,因势利导是NASDAQ做市商制度的创立哲学,而掩藏在其后的正是保护投资者利益和自由竞争的市场经济这两大基本精神。

我国用水权交易现状与制度构建

为促进《关于推进用水权改革的指导意见》提出的于2035年全面建立归属清晰、权责明确、流转顺畅、监管有效的用水权制度体系的工作目标,针对我国用水权交易仍存在初始分配制度不健全、交易定价机制不完备、用水监测计量与监管尚需加强的现状,分析了现行用水权交易制度存在的问题,在明确用水权交易内涵的基础上,提出用水权交易制度的构建应当利用哈贝马斯的商谈理论指导用水权初始分配,兼顾经济利益与生态利益构建标准多元、基准有别的定价机制,建立巡查与抽查制度完善的用水监测计量与监管的具体制度设计。

我国用能权与碳排放权交易制度衔接问题研究

为实现“双碳”目标,我国在环境权益交易市场体系中分别建立起用能权交易与碳排放权交易制度,前者用于控制用能单位能源使用和消耗的上游环节,后者控制企业温室气体排放的下游环节,两制度有效衔接将有利于节能减排目标完成的高效协同。两类交易制度存在理论背景的一致性,但同时也面临着法律依据、配额分配方法等不一致的地方。因此,我国未来应从立法路径、制度安排及保障措施三个方面入手,为用能权交易制度与碳排放权交易制度衔接所面临的相关问题提供解决方案。

关于超计划(定额)累进加价与用水权交易制度竞合的初步思考

超计划(定额)累进加价制度已实行多年,对于强化节约用水管理发挥了重要作用。近年来,随着用水权改革的深入推进,两项制度在对公共供水管网内非居民用水户新增用水需求的管理上形成了竞合。文章基于对用水权权利范围边界的界定,提出了超计划(定额)累进加价与用水权交易制度竞合的破解思路,并从持续深化用水权改革实践探索、深化理论研究方面提出了对策建议。

用能权交易制度对城市碳排放绩效改善的影响研究

用能权交易制度作为我国实现绿色发展的一项重要制度创新,对改善城市碳排放绩效具有重要意义。本文基于2006~2022年我国281个地级市的面板数据,采用双重差分模型检验用能权交易制度对城市碳排放绩效的作用机制及其溢出效应。研究发现:(1)用能权交易制度显著降低城市碳强度和提升碳全要素生产率;(2)用能权交易制度有利于非老工业基地和资源型城市碳强度的降低,同时也有利于非老工业基地和非资源型城市碳全要素生产率的提高;(3)用能权交易制度主要通过结构效应、创新效应和监管效应等途径改善城市碳排放绩效;(4)用能权交易制度的碳排放改善作用存在显著的正向空间溢出,能够实现环境红利和社会福利相容发展。因此,稳步扩大试点政策范围,积极探索实现路径和推进区域协同是实现绿色低碳的重要保障。

建立健全气象数据流通交易基础制度的思考

在全球新一轮科技革命和产业变革趋势下,中国亟须加快培育发展数据要素市场,构建以数据为关键要素的数字经济。加快建设相关基础制度对推进气象数据流通交易尤为重要。虽然近年来气象部门紧锣密鼓出台相应的规制措施,取得了一定的成效,但权属界定尚不明晰、市场化配置效率不够、管理体系不完善、收益分配不健全等问题仍然突出,需要气象部门在数据产权、开放共享、安全管理、要素交易、市场治理、收益分配等相关制度上加以健全完善。

价值回归背景下国际碳交易制度的完善

《巴黎协定》国际碳交易制度体现了环境价值、经济价值和社会价值相统一的多维价值目标,这是对《京都议定书》时期碳交易实践的价值纠偏,也是对制度初衷的价值回归。然而,价值实现的关键在于制度规范与价值目标的契合度。以“价值——原则——规则”作为分析框架,解析国际碳交易制度的功能价值,可知公平、环境完整性、人权保障和可持续发展应作为其核心原则。通过对国际碳交易规则与原则的匹配度检视,发现存在“国家自主贡献”的充分性和公平性评估机制缺失、资金和技术以及能力建设缺乏履约执行机制、人权保障和可持续发展原则存在“建设性模糊”、ITMOs实现核心原则具有不确定性等问题。故此,完善“国家自主贡献”的自证和跟踪机制、落实资金和能力建设支持机制、构建国际碳交易原则评估体系以及加强ITMOs规则的指导性是制度完善的有效路径。

制度性交易成本与“专精特新”——来自上市民营企业的经验证据

基于2003—2020年民营上市企业数据和制度性交易成本的匹配数据,运用GMM方法实证分析制度性交易成本对民营企业“专精特新”的影响。研究发现:(1)我国制度性交易成本在样本考察期内总体呈现下降态势,下降幅度为2391%,各地区之间存在差异,东部最低,西部最高。制度性交易成本与民营企业“专精特新”负相关,即制度性交易成本越低,民营企业全要素生产率增长越快,创新水平越高。(2)制度性交易成本的降低有利于民营企业全要素生产率的增长以及民营企业创新水平的提升,有助于民营企业迈向“专精特新”,这种助力作用主要通过促进企业进入来实现。(3)降低制度性交易成本对民营企业“专精特新”的促进作用在东部地区企业以及高融资约束企业中表现得更为明显。

碳交易制度、双元创新与制造业企业高质量发展

碳交易制度既是实现碳达峰、碳中和目标的重要手段,也是推进生态文明建设和经济高质量发展的关键路径。基于2008—2019年我国沪深A股制造业企业样本数据,运用双重差分(DID)的准自然实验估计,实证研究碳交易制度对制造业企业高质量发展的作用。研究发现:碳交易制度与企业高质量发展正相关,碳交易制度对探索式创新和利用式创新均具有正向作用,且对前者的促进作用更强;双元创新在碳交易制度和企业高质量发展中发挥部分中介效应。拓展研究发现,环境不确定性负向调节碳交易制度与企业双元创新的关系,且对探索式创新的抑制作用更强。研究为激发制造业企业创新活力,促进实体经济高质量发展提供参考。

碳排放权交易制度对能源效率的影响研究

基于2007—2019年省级面板数据,运用倾向匹配得分(PSM)和双重差分法(DID),探讨了我国碳排放权交易制度对能源效率的影响效果。研究发现:碳排放权交易制度显著提升了能源效率,主要通过促进市场化、削弱资源诅咒的途径提升能源效率。异质性分析表明:相对于东部和中部地区,在西部地区碳排放权交易制度对能源效率的提升作用更强;在绿色创新效率高、环保支出效应高的区域,碳排放权交易制度对能源效率的促进作用更显著。

制度性交易成本理论视域下政务服务效能提升研究

政务服务大厅进驻模式、行政审批局模式和混合式政务服务模式是当前我国政务服务的三种主要模式。从制度性交易成本理论视角来看,在政务服务大厅进驻模式中,各类政务服务业务的融合成本较高;在行政审批局模式中,各项被分割权力的外部协调成本较高;并且无论在哪种政务服务模式中,部分非标准化政务服务和基层政务服务获取成本仍然较高。为降低制度性交易成本,建议以制度性变革降低政府部门内部业务融合成本,以技术赋能降低部门间沟通协调成本,以制度和技术双轮驱动降低政务服务获取成本。

孵化器化解中小企业利用创新政策成本压力的赋能机制——基于制度性交易成本视角的案例研究

基于制度性交易成本视角,以湖北省宜昌市城东U谷孵化器为案例,剖析中小企业利用政府创新政策过程中面临的成本压力,并揭示孵化器助力中小企业化解成本压力的赋能机制。研究发现:政府创新政策会对中小企业提出制度性要求,包括政策达标性要求和政策程序性要求,前者源于政府创新政策的政策诉求以及政策资源的有限性,后者源于政策执行过程要求、防范机会主义的措施;这些要求会给试图利用政府创新政策的中小企业造成制度性交易成本,而孵化器的“信息-资源-业务”赋能机制能帮助企业化解制度性交易成本压力,从而提升企业利用创新政策进行创新的意愿。

数字化跨境交易对企业所得税制度的挑战与我国的应对

数字经济的快速发展和全球性经济数字化快速推进催生出新的商业模式,显著改变了经济业态。然而传统税制遵循独立交易原则,当跨国企业集团在不具有常设机构物理联结度情形下进行跨国交易时,市场国不享有征税权,无法对其进行征税。这是数字经济的发展和经济数字化对税收制度的根本挑战,进而带来如税基侵蚀、市场竞争公平性难以保障等方面的问题。经济合作与发展组织(OECD)近年来致力于推进“双支柱”方案,并于2021年10月达成了最终共识。文章从“支柱一”方案落地我国国内法出发,运用“支柱一”方案的规则和理念,聚焦我国《企业所得税法》税收管辖权、纳税主体、征税对象、税基等方面,提出我国《企业所得税法》的修订完善对策,为我国企业所得税制度改革提供参考。

我国省域排污权交易制度体系建设效果评价研究

我国排污权交易制度经过几十年的试点推进,已进入深化发展阶段,大部分排污权交易试点地区已构建了相对稳定的交易制度体系,并积累了较长时间的交易数据。但目前国家尚未对排污权交易建立全国范围的统一市场,也未制定统一的排污权交易制度体系。因此,各试点地区排污权交易制度体系存在一定差异,实施效果上也存在一定差距,试点示范成效亟须开展科学、全面评价。论文系统梳理了排污权交易制度的建设过程,归纳提炼出排污权交易制度的“1+5+9+N”体系;并在此基础上,综合内部视角的交易市场发展水平与外部视角的交易市场综合效应,提出排污权交易制度体系建设效果评价的理论框架及具体方法,从而为我国试点地区排污权交易制度体系的系统化完善,以及排污权交易全国统一大市场的构建提供可复制、可应用的理论及方法学依据。

按交易量(额)比例返还:是合作社制度的“因”还是“果”

2023年12月19日第78届联合国全体会议通过决议,确定2025年为国际合作社年,以强化对合作社对于改善全球粮食安全、减少贫困和饥饿、促进社会包容性发展所作贡献的认识,同时进一步推进全球合作社可持续发展。按照国际合作社联盟2024年的最新统计,全球合作社社员总量突破10亿人,约占全球人口的12%以上;在合作社就业的员工和雇员合计占全球就业人口的10%,全球近1/4人口的生产或生活是与合作社直接联系在一起的,合作社已经成为联合国实现2030年可持续发展议程目标的重要载体。

我国创业板交易制度的发展创新研究——借鉴美国NASDAQ市场的成功经验

2009年10月我国创业板的推出作为我国建立多层次资本市场体系的重要环节对证券市场具有代表性的的作用,创业板的良性发展需要有一套保证市场流动性的交易机制。从国外证券交易机制发展趋势来看,做市商制度和竞价交易制度的混合已经是大势所趋,我国有必要结合国外经验对现阶段金融环境进行对比分析,找出并克服交易制度改革的障碍,逐步实现向混合交易制度的过渡。

论场内数据交易的法律制度建构

“数据二十条”提出,“完善和规范数据流通规则,构建促进使用和流通、场内场外相结合的交易制度体系,规范引导场外交易,培育壮大场内交易”。以北上广深及贵阳等地为代表的各地人大常委会、人民政府及政府相关部门、数据交易所开始采取措施,对数据条例、交易所管理办法、数据交易规则(规范)等进行完善。但各自为政现象严重,缺乏统一适用的全国性立法。《数据安全法》等法律、规章、规范性文件对场内数据交易虽有所涉及,但过于抽象化、原则化,可操作性不强。应从数据交易所的公益性、经营者特性、中介人特性出发,建立与之配套的场内数据交易法律制度,颁布“场内数据交易法”,打造安全、可靠、可信、可追溯的数据交易平台,引导交易主体进场交易,规范数据交易市场秩序。

网络账号市场交易的规范逻辑与制度进路

对于财产权益属性强的互联网用户账号,鉴于其旺盛的市场需求和潜在的市场开发价值,理应进入市场中进行交易流通。在考察当前市场交易乱象和司法实践处理难题的基础上,可对网络账号的市场交易必要性和可行性、规范现状、司法争议、践行机制等问题作出深入剖析,并据此总结规范层面的制度完善进路,以及司法层面的机制建设路径,以此回应当前各方主体关于网络账号市场交易规范化的制度诉求。由此,法治建设工作为网络账号的适度市场化提供更为完善的法律保障,进而助力推动数据要素市场化的发展进程。

用能权交易制度与城市能源消费

在激发能源消费侧新活力、推动用能市场化新变革方面,用能权交易制度提供了中国方案与经验。本文以用能权交易制度试点为准自然实验,采用2006-2020年中国278个城市的面板数据,评估了用能权交易制度对城市能源消费的影响。研究发现,用能权交易制度能够显著影响城市能源消费强度与结构,用能权交易试点城市的能源消费强度平均下降了2.5%,其能源结构绿色替代水平平均提升了14.3%。用能权交易制度的政策效应发挥,得益于技术创新效应和产业挤压效应,但也受到地区去煤化程度、资源禀赋和工业属性的影响。进一步研究表明,用能权交易制度对城市能源消费的影响存在空间溢出效应,并由技术和产业溢出强化了政策效应的辐射作用。研究结论为总结现有用能权交易制度实施成效、加快推进城市能源绿色转型提供了学理价值和经验证据。

资本市场开放与企业绿色技术创新——基于沪港通交易制度的经验证据

拓宽企业融资渠道,缓解企业技术创新活动的融资约束,可以有效促进企业开展绿色创新活动,进而提升企业绿色技术创新能力和改善企业环境绩效,对我国“双碳”目标的实现以及经济社会全面绿色转型具有一定的现实意义。基于2011—2021年上海证券交易所A股上市公司数据作为研究样本,以沪港通交易制度作为一项准自然实验,利用PSM-DID方法考察资本市场开放对企业绿色技术创新的影响。研究表明:资本市场的开放可以有效提升企业绿色技术创新水平,同时这种促进作用在西部地区企业的表现更为明显。进一步地,作用机制分析发现,资本市场开放能够通过影响融资约束和数字化转型推动企业绿色技术创新。据此,提出应进一步扩大资本市场开放,积极引进外资,优化投资结构,为企业绿色技术创新提供充足资金支持的相关建议。