具有l_2范数有界不确定性扰动的证券投资决策分析

研究了证券投资决策分析问题,建立了具有不确定性扰动的不变比例投资计划法的系统优化模型,应用复合形最优 算法,给出了H∞范数有界约束条件下的最优决策算法,并通过简例说明了算法的有效性。

美国高校英语写作课堂教学观察与启示——以美国波士顿大学为例

在高等教育国际化背景下,培养学生英语写作能力成为高校英语教学的主要目标之一,也是高校英语写作教学研究关注的焦点。本文基于笔者对美国波士顿大学英语写作系列课程为期一年的课堂教学观摩和教师教学研讨,介绍该校英语写作教学的指导原则、教学内容、课堂模式和评价标准等几个方面,并总结出一些启示,希望对国内高校英语写作教学有一定的借鉴意义。

High Dimensionality Effects on the Efficient Frontier: A Tri-Nation Study

Markowitz Portfolio theory under-estimates the risk associated with the return of a portfolio in case of high dimensional data. El Karoui mathematically proved this in [1] and suggested improved estimators for unbiased estimation of this risk under specific model assumptions. Norm constrained portfolios have recently been studied to keep the effective dimension low. In this paper we consider three sets of high dimensional data, the stock market prices for three countries, namely US, UK and India. We compare the Markowitz efficient frontier to those obtained by unbiasedness corrections and imposing norm-constraints in these real data scenarios. We also study the out-of-sample performance of the different procedures. We find that the 2-norm constrained portfolio has best overall performance.

基本指数-最小下半方差投资组合优化研究

为了克服方差作为风险度量无法区分收益和损失的局限性,同时弥补经典均值-方差模型忽略了企业基本面状况的缺陷,该文结合下半方差和基本指数的优点,分别考虑1-、2-范数交易成本,构建了基于期望效用最大化的基本指数-最小下半方差投资组合模型(简称“FI-semiv模型”),并运用不等式组的旋转算法进行求解.文章通过“滚动窗口”的方法,对FI-semiv模型进行了样本外检验与分析,并进一步将该模型与最小方差模型、最小下半方差模型和等比例投资模型的夏普比率进行对比.结果表明:基于FI-semiv模型构建的投资组合的夏普比率得到了有效提高,FI-semiv投资组合的风险更小,投资效率更高.

带有范数约束的CVaR高维组合投资决策

为解决传统组合投资决策中极端组合投资头寸带来金融资产池管理上的困难,在标准的CVaR组合投资模型中增加范数约束条件,建立了带有范数约束的CVaR高维组合投资决策方法。该方法由三部分组成:通过理论证明将CVaR组合投资模型求解过程转化为一个分位数回归问题;使用LASSO分位数回归给出带有范数约束的CVaR高维组合投资模型求解算法;通过数值模拟比较了最优金融资产数目优选准则。最后,使用沪深300指数进行了实证研究,发现带有范数约束的CVaR高维组合投资决策方法,能够解决高维组合投资决策问题,挑选出较少数量金融资产进行组合投资,就能够很好地分散尾部风险。

稀疏学习、资产共线性与投资组合选择

通过核范数正交约束的稀疏学习方法深度挖掘市场特征,选择相对效率较高的重要指数构建市场有效组合并动态跟踪市场运行趋势,运用正交最小一乘的自适应权重学习方法进行泛组合资产配置优化,最终通过稀疏投影及分散优化策略获得最优组合配置.研究发现多目标核范数正交约束的稀疏回归策略可以更好地把握市场主要运行趋势并构建有效前沿,有效地克服资产共线性现象,自适应地表征资产之间的关联关系.稀疏分散的多目标回归策略在集中优势重点配置优质资源和稀疏分散风险及稳定提高收益方面实现了良好的统一,风险收益的均衡性更强,组合的稳健性更明显.实证结论对量化组合配置、风险平衡及投资管理具有重要指导意义.

具有范数约束的随机模糊最小方差投资组合决策

基于Markowitz现代投资组合理论,本文首先将证券收益定义为随机模糊变量,用其方差来度量投资组合的风险。在考虑不同交易成本和估计误差存在的情况下,本文提出了具有权重范数约束的最小方差随机模糊投资组合模型,并在其目标函数中引入范数交易成本。基于随机模糊理论,将上述模型转化为具有线性等式和非线性不等式约束的二次规划问题,采用旋转算法进行求解。最后,运用滚动实际数据的方法,比较上述模型的Sharpe Ratio以验证其有效性。