信用违约互换监管机制:分析、比较与构建

信用违约互换(CDS)在国内已经推出,但是与之配套的监管机制尚未建立。作为一种复杂的衍生品,CDS具有权益性、收益性、风险性和流通性等"证券"特征;CDS坚持合同自由原则,却打破合同相对性原理;具有保险的功能,却不受"保险利益"原则的约束。为防止CDS偏离风险缓释的轨道,应加快制定《场外衍生品法》,确立CDS监管的法律依据;限制参照主体和参照资产的范围,防止政策套利;严控后续转让与交易,削弱流动性;稳步放开市场,防止风险集中;实施中央清算,加强资信评级机构监管;完善信息披露报告制度,提高CDS透明度,加强投资者保护,引导CDS回归缓释信用风险的初衷。

我国场外衍生品市场发展、挑战与策略

本文通过回顾我国场外衍生品二十余年的发展历史,结合国际经验和我国金融市场特点,从法律保障和支持实体经济两个方面提出问题,并在扩大参与者范围、利率与信用风险对冲、银行资产负债管理和扩展代理清算业务等几方面提出深化发展的改革策略建议。