基于D-vine copula-分位数回归的组合投资决策

为克服传统组合投资决策模型使用方差风险的不足,建立D-vine copula-分位数回归方法估计多元条件联合分布,给出广义Omega比率组合投资决策模型求解方案.分别选取能源市场3种期货商品和不同行业5只股票进行实证研究,结果表明:基于D-vine copula-分位数回归的广义Omega比率组合投资决策模型,能够充分揭示与模拟金融资产收益变动规律,得到更高的Sharpe比率和广义Omega比率.

商品期货能够提高传统投资组合的绩效吗?来自中国市场的经验证据

本文选取2015—2019年中国股市、债市以及商品期货市场数据作为样本,将投资者分为保守型投资者和激进型投资者,使用9种不同的投资组合策略对商品期货的作用进行样本内分析、样本外分析。实证结果表明,样本外绩效表现远远不如样本内绩效表现,且商品的绩效表现取决于投资策略。1/N、战略加权、风险平价、最小方差和Black-Litterman策略中,不同种类的商品期货能够提高传统投资组合的样本外绩效;而风险回报时机、均值—方差、Bayes-Stein收缩和含有高阶矩的常相对风险厌恶效用策略不能。在所有的投资组合策略中,BlackLitterman策略引入了观点矩阵及其可靠性,是最佳的组合策略。此外,还对商品期货在资产配置中的权重进行分析并计算滚动夏普比率。样本期间超配债券现象明显,权重标准差大于5%时,商品期货往往不能提高传统投资组合的绩效。