参与PPP项目可以提高上市企业的融资效率吗?——基于中国上市企业的证据

在推动经济整体好转、大力提振市场信心的背景下,政府和社会资本合作(PPP)模式通过引导社会资本投向,激发民间投资活力,在稳增长、优结构方面发挥着重要作用。本文基于2013~2022年中国A股上市企业的微观数据,运用多期双重差分法,实证评估了参与PPP项目对上市企业融资效率的影响效果。研究发现:参与PPP项目可以显著提高上市企业的融资效率,在进行平行趋势检验、安慰剂检验、反事实检验、控制非平行趋势和PSM-DID回归后,这一结论依旧稳健;信息不对称在参与PPP项目和上市企业融资效率之间发挥中介作用。此外,与国有企业相比,民营企业参与PPP项目对其融资效率的提高作用效果更加显著。

政府增信治理与市场议价激励——基于PPP上市公司股权溢价的证据

本文基于有为政府增信治理的研究视角,运用股权溢价理论,以生成股权溢价风险对冲的损失方式,提出有为政府与有效市场交互作用的公共治理模式。通过引入PPP板块典型个股案例分析发现,PPP投融资运营稳健性,源自于“有为政府+有效市场+有益企业”的有效治理。同时,有为政府增信治理与有效市场议价激励,调控资本市场议价凸显股权溢价,使SPV组织的上市公司成为有益企业。实证分析认为:通过中国PPP政府增信治理的适度管制与政策组合作用,政府增信治理对于市场议价作用是显著的;同时,PPP板块上市公司规避风险损失行为比增加风险收益行为更加谨慎——即凸显了禀赋效应。这为风险投资者规避风险收益风险对冲的损失提供了决策支持,也有助于为有为政府增信的有效治理找到政策调整与策略行为的协同参考点。

新政背景下我国体育场馆PPP项目融资约束问题研究

融资约束问题是制约我国体育场馆PPP项目发展的关键因素。研究旨在基于实证分析,探索影响体育场馆PPP项目融资约束问题的因素,并结合财金〔2019〕10号文提出缓解融资约束的对策。采用文献资料调研、专家访谈、理论分析和数理统计分析等方法,以财政部PPP中心PPP项目管理库中所有体育场馆PPP项目为基础,通过逐步分析法分两个实证阶段进行OLS多元线性回归,探索体育场馆PPP项目融资约束的影响因素。研究表明,财政压力(正向影响)和回报机制(负向影响)对体育场馆PPP项目融资约束有显著影响,且结果稳健;入库时间对体育场馆PPP项目融资约束有显著的负向影响;运作方式则在不考虑入库因素的条件下对体育场馆PPP项目融资约束有显著的负向影响。

上市公司参与PPP项目的融资效率研究——基于DEA模型的实证分析

上市公司是PPP项目的重要社会资本方,融资对上市公司参与PPP项目有重要影响。本文以2014~2021年间多次参与PPP项目的44家上市公司为样本,采用数据包络模型,评价债权、股权、内源3种融资方式下上市公司参与PPP项目的融资效率。研究发现,3种融资方式下企业参与PPP项目整体上均存在规模收益递增,融资投入的增加带来更高比例的产出增加;但3种融资方式下企业参与PPP项目融资效率提升路径存在差异;积极的PPP政策对企业参与PPP项目的效率有正向影响。

EVE-NG仿真环境下PPPoE和PAT综合实验设计与实现

将局域网接入互联网的方式有多种,掌握这些接入方式是计算机网络专业学生的基本技能,学生既要掌握理论知识,又要通过实验真正实现这些接入方式。路由器自动拨号上网是常见的接入互联网的方式,该方式主要涉及PPPoE、PAT技术。由于实验条件限制加上传统仿真软件不能仿真该实验的不足,传统教学方式中仅仅是理论知识的讲解,不能达到很好的教学效果。新的EVE-NG仿真软件避免了传统仿真软件不足能够仿真该实验。学生通过该仿真软件能够独立完成从网络结构搭建到设备配置,直至系统测试全过程。实验过程加强了学生对路由器拨号上网进一步理解,同时为高校教师仿真类似实验提供借鉴。

PPP政策对PPP板块上市公司的影响效应——基于A股市场PPP板块股票价格与公司价值

本文采用2014～2016年PPP板块上市公司的股价及财务指标数据,运用事件研究法分析国内各类PPP政策公布对A股市场PPP板块上市公司股票价格及公司价值的影响效应。结果显示:PPP板块上市公司股价对于PPP政策反应积极、显著;激励性PPP政策公布对PPP板块上市公司的盈利能力、成长能力、营运能力指标具有显著提升作用。结果也表明,近年来各式鼓励性PPP政策的系列公布不仅对PPP板块上市公司短期股价有提升效应,其对相关PPP板块上市公司的长期价值也有明显的正向影响。

基于风险检查表-ISM法的高速公路PPP项目风险识别

随着我国经济的快速发展,车辆拥有量急剧增加,物流的迅速增长和交通流量的进一步增大,全社会对高速公路的需求越来越大。但由于国家财力有限,无法一方承担众多的高速公路建设所需资金,导致高速公路发展缓慢。PPP(Public-PrivatePartnership)[1]模式的引进可以解决上述问题,但许多项目由于在风险分担上难以达成一致,往往导致项目的失败。风险识别是风险分担的基础,有效识别各风险间的内在关系有利于风险分担的实施。本文通过风险检查表法识别出高速公路PPP项目中可能存在的风险,并通过ISM法建立各风险之间的关系框架,有利于今后风险分担框架的制定。