我国“特别转让”证券交易制度的理论分析

“特别转让”制度(PT制度)本质上是将特殊股票的交易从连续交易机制转为定期交易机制,尽管该制度的优劣有待实践检验,但PT制度的实行毕竟代表着一种新的交易机制的产生。它表明随着市场的逐渐成熟,面对市场多样化的发展趋势,交易所已经有了清醒的认识,开始对过去单一的交易机制积极加以改进。

退市规则的演变和比较

从1990年沪深两市设立证券交易所以来，许多上市公司出现了连续亏损的情况，投资者及关心证券市场的有识之士不断呼吁，希望上市公司加强经营管理，尤其是管理层能够出台相应措施，促进上市公司改善经营管理。在这种背景下，中国证监会开始推出过渡性的制度，即1998年的ST制度、1999年的PT制度，2001年的上市公司终止上市的制度，2003年的退市风险警示制度。

从市场扩容看三板市场未来走向

无论从长远意义还是从现实需要看,三板市场的建立与发展都是十分重要的。经过两年的努力推动,三板市场正面临巨大的扩容需求与压力。 首先是挂牌公司的扩容压力。目前,三板市场规模还很小,挂牌公司只有12家,总市值100亿元,但即便从短期看,其扩容压力已经越来越大。原退市公司中除水仙、粤金曼和深中浩三家已进入三板市场外,PT金田、PT南洋、ST九州、ST鞍一工、ST海洋、ST银山等多家正在积极酝酿中。随着主板市场取消PT制度和实施新的退市办法,更多的PT、ST公司还将陆续退市,等候在三板市场门外。由于退市公司一旦退出流通,游离于市场,投资者获取相关资讯的渠道趋于狭窄,而长期无法交易和变现,又加重了投资者的焦虑和不安,上访等现象时有发生,给社会也造成了一定的压力。因此,为保护投资者利益。

谈ST公司操纵利润行为

证监会于2001颁布的退市规定中,彻底取消了PT制度。于是,退市风险直接指向ST公司。为了避免连续三年亏损或每股净资产低于每股面值而遭到处罚、管制或摘牌的威胁,许多ST公司选择了通过操纵利润的财务行为来粉饰自己的经营业绩,从而达到去除ST帽子的目的。本文对ST公司操纵利润行为进行解释、分析。

为T族进行

蛇年是证券市场监管年,“阳光下的罪恶”被曝光了,股民们身上也同样伤痕累累。这让我联想到中医常说的“痛而不通,通而不痛”之理。股市还在不断的震荡反复中运行,但愿投资者不要得上“脑震荡”。细细分析近期颁布的关于取消PT制度,证监会强化重大重组监管等相关管理规定。