中国上市公司R&D支出及其经济效果的实证研究

R&D支出是企业的一项重要投资,同时也是人们所关注的一项重要信息。以深市上市公司为研究对象,对上市公司R&D支出水平及其经济效果进行研究。检验了R&D支出与公司发展之间的相关性。研究结果表明,R&D支出与公司技术资产、盈利能力以及企业增长呈正相关关系。由此说明R&D支出对于信息使用者正确评价企业投资价值有着重要意义。

融资约束、信息披露与R&D投资

以2011—2015年深市A股上市公司的数据为研究样本,基于研发投资具有异质性的视角,实证分析融资约束、信息披露与我国企业R&D投资的关系。研究结果表明:中国A股深市主板上市公司存在一定程度的融资约束,选择渐进式创新企业的融资约束与R&D投资显著负相关,选择突变式创新企业的融资约束与R&D投资无显著性关系。信息披露对渐进式创新企业的融资约束与R&D投资有显著的正向调节作用,对突变式创新企业的融资约束与R&D投资有显著的负向调节作用,即信息披露质量的提高,有利于企业进行渐进式创新,对突变式创新企业起到负向作用。

中小企业板块上市公司R&D信息披露状况分析

科技发展使企业之间的竞争主要集中在技术创新上,随着企业研究与开发费用投入的持续增加,研究开发费用的信息披露逐渐成为人们关注的焦点。通过对中小企业板块上市公司2007年年报中的研发费用披露状况进行分析,发现目前虽然披露状况良好,但披露形式散乱,内容过于简单。针对R&D披露中存在的问题,提出相应的改善建议。

我国上市公司R&D费用信息披露动因实证研究

R&D投入反映企业的技术实力与发展潜力,我国一部分上市公司在没有强制性披露的要求下对R&D费用予以了披露,其披露行为及其动因值得深入研究。通过对可能影响R&D费用信息披露的因素进行的实证检验发现,资产规模、公司的成长性和企业是否属于高科技行业等会影响企业R&D费用信息的自愿披露。

我国上市公司R&D费用披露研究——基于新准则实施后的上市公司信息披露调查

企业会计准则对企业R＆D信息披露提出了新的要求。以深市上市公司为研究对象，对上市公司2007～2008年的R＆D信息披露普遍程度、披露方式以及披露的规范性等方面进行调查研究，结果发现，新准则实施后上市公司的R＆D信息披露状况有了明显改进，但仍然存在着披露比例不高、披露方式不规范等问题。在分析问题成因的基础上，提出改进R＆D信息披露的建议。

R&D信息披露的市场反应研究

本文分析了新会计准则实施后我国上市公司R&D支出的信息披露现状,并实证检验了其长期和短期市场反应。研究发现:长期市场反应下,股价对R&D支出的信息披露存在选择性吸收,投资者能区分其会计处理、披露的规范程度以及是否是高科技公司的公司性质;短期市场反应中也存在股价对R&D信息的选择性吸收,并且投资者能区分高科技公司的会计处理和披露的规范程度,但对于非高科技公司则无明显反应。

中小高新技术企业R&D信息披露的信号传递模型研究

R&D投入作为衡量中小高新技术企业竞争力的一个重要指标,其信息的正确披露具有重要意义。通过分析中小高新技术企业R&D信息披露在降低资本市场信息不对称中的作用,针对逆向选择所带来的融资难问题,以中小高新技术企业R&D投入作为信号,提出一种新的信号传递方式:即优质中小高新技术企业能够通过控制R&D投入的多少,向投资者传递企业的真实价值,以使自己和劣质的高新技术企业区分开来,从而降低资本市场的信息不对称程度,解决由逆向选择所带来的融资难问题。

R&D支出信息披露的价值相关性研究

研究开发(R&D)支出的信息披露有助于投资者了解企业R&D的投入水平和技术实力,并据此预测企业未来的盈利能力和发展潜力,有利于投资者判断公司的价值。对我国新无形资产准则实施以来的研发支出信息披露的现状进行分析的基础上,本文对研发支出及其信息披露的价值相关性进行了检验,研究发现,股票价格对资本化研发支出和费用化研发支出存在选择性吸收,研发支出信息披露质量对股票价格有显著的影响,提高研发信息披露质量有利于提高会计信息的价值相关性。

供给侧改革背景下的股权结构、会计信息质量与R&D融资约束

融资约束是制约企业R&D投资的关键因素。在供给侧改革背景下,以会计信息要素供给和股权制度要素供给为切入点,寻求R&D融资约束的缓解路径。以2010—2014年中国A股上市公司为样本,实证检验发现会计信息质量的提升对于缓解企业R&D融资约束具有显著作用,且这种作用与企业股权结构密切相关。股权集中度较低、制衡度较高企业会计信息质量的提升对R&D融资约束缓解较显著,非国有控股企业的会计信息质量对R&D融资约束的缓解效应较强。

论R&D的会计改进与信息披露

技术进步在经济增长以及国家、个人福利改善中发挥着重要作用。我国R&D投入不足、结构失调问题比较突出,而会计核算方法及信息披露上的缺陷是重要原因之一。在分析R&D投入产出特点的基础上,就R&D会计改进及其信息披露措施等问题进行了探讨。

R&D信息披露与企业市场价值相关性研究——基于高新技术企业的实证分析

以深圳证交所上市的高新技术企业为研究对象,以2007年—2009年作为研究区间,考察了R&D信息披露对高新技术企业会计信息有用性和市场价值的影响。结果表明,披露了R&D信息的高新技术企业的会计信息更能得到信息使用者认同,R&D信息披露与企业市场价值之间存在显著正相关关系,并且信息披露的规范程度与企业市场价值之间呈显著正相关关系。

新准则实施后上市公司R&D信息披露的现状与思考——基于甘肃省上市公司的调查

技术进步和创新在经济增长中的地位和作用越来越重要,企业要保持核心竞争力、在激烈竞争中生存和发展都要积极开展R&D活动。鉴于R&D信息的充分披露对决策者日益重要,企业会计准则对企业R&D的信息披露提出了新的要求。文章对新无形资产准则实施以后上市公司R&D信息的披露情况进行了解,以分析新无形资产准则的执行情况,并重点了解甘肃省上市公司R&D信息的披露情况。结果发现,新准则实施后上市公司的R&D信息披露状况有了明显改进,甘肃省上市公司的R&D信息披露状况较好,但仍然存在着上市公司主动披露积极性不高、披露方式不符合规范等问题。我们在问题成因分析的基础上,提出改进R&D信息披露的相关建议。

智慧城市试点政策能否提高ESG信息披露质量?——基于准自然实验的实证研究

智慧城市作为推动城市经济高质量发展的重要战略,可以帮助上市企业加快可持续发展并提高其信息披露质量。以企业ESG信息披露质量为研究视角,运用多时点双重差分的固定效应模型,基于2010—2021年A股上市企业数据,探讨智慧城市试点政策对企业ESG信息披露质量的影响效应及作用机制。研究发现:(1)智慧城市试点政策对企业ESG信息披露质量具有显著的促进作用,且该结论通过一系列稳健性检验依然成立。(2)智慧城市试点政策通过研发创新、媒体关注和数字化转型三条路径增强了企业ESG信息披露质量。(3)在内部控制指数低、市场化程度低、财政支出水平高的样本中,智慧城市试点政策对于企业ESG信息披露质量的提升效果更为显著。研究结论为企业、市场投资者和政府提供了丰富的建议。

参与制定技术标准对企业专利质量的影响研究

建立以技术标准促进创新的创新路径对打造电子信息制造业现代产业集群具有重要作用。以2008-2021年中国电子信息制造业上市企业为研究样本,对参与制定技术标准与企业专利质量的关系进行实证检验发现,参与制定国家标准和行业标准对企业专利质量存在正向影响,研发背景高管对上述关系起到正向调节作用,经过稳健性检验后结论仍然成立。异质性分析发现,企业规模越大,参与制定技术标准越能够促进企业专利质量的提升,东部地区企业参与制定技术标准对企业专利质量的促进作用更强。研究结论为电子信息制造业上市企业实现以标准促进创新的路径提供了参考。

银企距离与企业绿色创新绩效

企业绿色创新行为面临着信息不对称与资金约束问题,如何通过金融发展解决企业绿色创新中面临的瓶颈,促进绿色发展目标的实现,引发各方关注。本文运用2012~2023年A股上市公司样本数据、银监会公布的银行网点数据以及绿色专利申请数据,分析银企距离对其绿色创新绩效的影响。研究表明:银企距离的缩短能够显著提升企业绿色创新绩效。机制分析表明,上述促进作用主要通过金融可得性的提升和企业信息披露机制的优化两种渠道实现。与此同时,绿色创新促进效应能够有效提升企业TFP与ESG评级水平。本文进一步丰富了金融支持企业绿色创新的影响,对于如何通过金融发展解决企业绿色创新激励不足,促进经济效益和环境效益的统一,具有重要的现实意义。

科创板科创属性审核制度变迁及迎合效应研究

科创板是否支持和鼓励“硬科技”企业上市,是社会各界普遍关注且对科创板IPO审核及科创板建设具有重大意义的问题。依据科创属性审核制度变迁脉络,将科创板科创属性审核划分为三个阶段;将科创属性审核三个阶段的IPO申报企业进行比较研究,发现科创板科创属性审核整体激励申报企业增加研发投入,提升创新绩效,支持了“硬科技”企业上市;但研发投入量化指标实施后,也出现了明显的“凑指标”现象,验证了科创属性审核的迎合效应,并发现了研发投入“凑指标”的指标基数及其变化;审核机构对科创属性进行实质重于形式审核,提升了科创属性审核把关质量。基于此,本文从科创板拟申报企业、中介机构和交易所三方,就科创属性审核提出针对性政策建议。

研发投入与MD&A文本信息披露特征——影响效果及机制检验

以2010-2019年沪深A股上市公司为样本,实证检验了研发投入对MD&A文本信息披露特征的影响,并探究了其内在作用机制。研究发现,研发投入会降低MD&A报告的可读性和横向文本相似度,但会提升MD&A报告的纵向文本相似度以及语调的积极程度。高管过度自信、竞争地位和融资约束对研发投入与MD&A文本信息披露特征两者间的关系具有调节效应;且通过bootstrap法验证了“财政补贴-研发投入-企业绩效-文本信息披露特征”这一链式中介路径的存在。

企业环境信息披露对绿色创新的影响研究——来自上市公司的证据

企业环境信息披露对于绿色创新的影响机理尚不明确。基于自愿披露理论与合法性理论,以2008—2019年沪深A股上市公司为研究样本,实证检验企业环境信息披露对绿色创新的影响效果和作用机制。研究表明:(1)企业环境信息披露显著抑制了绿色创新,说明我国上市公司在环境治理方面存在“多言寡行”的现象。(2)研发投入在企业环境信息披露抑制绿色创新的过程中发挥部分中介效应。(3)在国有企业、规模较大企业以及环境规制水平低地区的企业中,企业环境信息披露对绿色创新的抑制作用更为显著。研究成果丰富了环境信息披露的后果研究,同时为实践中提升企业环境表现提供了启示。

描述性创新信息披露能够促进企业研发投入吗?--基于A股上市公司的经验证据

描述性创新信息披露是在资本市场中获得投资者认同的重要途径。文章以2007—2021年A股上市公司为样本,研究了描述性创新信息披露对企业研发投入的影响及其作用机制。结果发现:描述性创新信息披露与企业研发投入具有显著的正相关关系,且通过工具变量法、熵平衡法等方法弱化内生性问题及其他一系列稳健性检验后,结论仍成立;机制检验得出,描述性创新信息披露能缓解融资约束与第一类、第二类代理成本对研发投入的抑制作用;进一步研究发现,在非国有企业、中小企业样本中描述性创新信息披露的激励效应更强;市场竞争程度和股权激励能够正向调节描述性创新信息披露与企业研发投入的关系,但薪酬激励的调节作用不显著。

投资者情绪、公司研发投资迎合与财务信息质量

研发项目的高风险和收益不确定性容易导致投资者对公司前景产生非理性预期,管理者有动机增加公司研发投资以迎合投资者非理性情绪。利用2010—2020年沪深A股上市公司数据,考察投资者情绪与公司研发投资迎合的关系,并探讨公司研发投资迎合对财务信息质量的影响。结果表明,管理者研发投资迎合行为导致公司高质量创新专利减少而低质量创新专利增加,不利于公司创新效率提高和长期价值增长。进一步地,管理者有动机通过盈余管理操纵公司财务信息,进而配合其研发投资迎合行为。分析投资者情绪扭曲公司研发行为对公司财务信息质量的内在作用机理,对于我国上市公司研发投资行为优化和创新能力提升具有重要借鉴价值。