现金持有水平变化:动态调整与RD投资驱动

本文选取2010-2015年创业板上市公司为样本,采用动态扩展模型分析了现金持有水平动态调整,同时利用双向固定效应模型检验了RD投资对现金持有水平变化的影响。研究发现,现金持有水平存在动态部分调整现象,RD投资对现金持有水平变化具有驱动作用。在背离调整样本中RD投资驱动作用显著,RD投资波动程度加剧了RD投资的驱动作用,而在优化调整样本中这种效果不显著。

董事会规模对企业R&D投资行为的影响研究

以2004~2008年连续披露R＆D支出的制造业和高新技术业上市公司的样本数据,采用门槛面板模型对董事会规模与企业R＆D行为之间的关系进行了研究,结果表明,董事会规模与企业R＆D投资之间表现为存在双门槛值（6.5和10.5）的非线性关系,考虑到董事会人数若为偶数,股东大会上的投票可能会出现半数对半数投票结果而可能引发的僵持状态,研究认为最佳的董事会规模应为7人或者9人。研究同时还发现,董事会中独立董事所占比例的增加对改善企业的R＆D投资决策未起到明显效果,独立董事的＂花瓶＂现象仍普遍存在。

R&D投资对国有企业EVA考核的影响研究

以2007～2011年披露R＆D投资的上市公司为样本，对比并分行业研究了R＆D投资对国有企业EVA考核体系的影响及其滞后效应。研究结果表明：国有上市公司和总体上市公司相同，R＆D投资对EVA有正向影响，对滞后一年EVA的影响大于对当期的影响，对滞后两年EVA影响不显著，而非国有上市公司R＆D投资对当期、滞后一年和滞后两年的EVA均有正向影响，且对滞后期的影响大于对当期的影响；在国有上市公司中，国有制造业上市公司R＆D投资对EVA的影响与国有上市公司又完全相同，但国有非制造业上市公司R＆D投资对EVA的影响不显著；在国有制造业上市公司中，电子行业和金属、非金属行业以及医药、生物制品行业上市公司R＆D投资对当期EVA的影响显著，石油、化学、塑胶、塑料行业和机械、设备、仪表行业上市公司R＆D投资对当期和滞后一年的EVA均有显著的正向影响。