RMB Exchange Rate,Overseas Education,and High-Quality Economic Growth

China is transitioning its industrial structure from labor-and resource-intensive industries that previously contributed significantly to the country’s GDP growth to technology-intensive industries emphasizing a highly-skilled workforce and sustainability to achieve high-quality economic growth.This paper examines the impact of the RMB exchange rate on high-quality economic growth through theoretical modeling and empirical analysis and discusses the variable of overseas education to explore the mechanism of how the RMB exchange rate and overseas education jointly impact high-quality economic growth.The research sample includes the National Bureau of Statistics data on education from 1995 to 2015,the Bank for International Settlements(BIS)data on the RMB exchange rate,and the added value of China’s high-quality economic growth estimated based on the national economy data.An empirical analysis of theoretical expectations was conducted,finding that RMB appreciation could make a positive contribution to China’s high-quality economic growth;RMB exchange rate fluctuations would impact the relative cost of overseas education and overseas returnees could have a positive impact on domestic resource utilization efficiency and domestic capacity to make sci-tech innovations,thereby injecting vitality to high-quality economic growth.This study focuses on both the RMB exchange rate and the population studying abroad,providing additional observation dimensions to existing research.

中国与老缅越柬金融合作指数的构建及对策建议研究——基于国家异质性视角

推动中国与周边国家金融合作是稳步扩大金融领域制度型开放的有效途径和务实之举。中国与老缅越柬国家异质性明显,金融合作历史悠久、成效显著,形成了颇具特色的金融合作模式,具有研究的典型性。以金融合作事件为基础,通过构建金融合作指数测度中国与老缅越柬金融合作水平。研究发现,除了传统的影响区域金融合作的经济金融因素外,政府政策支持力度、政治互信程度、文化相近性及地理距离等非经济因素对异质性较大的国家间的金融合作有根本作用。该研究结论为推动中国与老缅越柬金融合作提供决策参考,也为中国与其他异质性大的国家间的金融合作提供理论依据和经验借鉴。

稳慎扎实推进人民币国际化:发展历程与路径探析

人民币国际化自2009年正式启动以来,经历了“启动与快速发展”“调整与平稳发展”“回升与持续发展”三个阶段。尽管与美元、欧元等主要国际货币还有一定差距,但作为国际货币,人民币已经初步具备交易媒介、计价手段和储藏工具三大功能。为使人民币国际化行稳致远,有必要深刻理解货币国际化的客观规律和相关国际经验。推进人民币国际化的关键是创造条件,激发境外机构和个人使用与持有人民币的意愿,具体举措包括实现经济持续稳步增长、保持出口贸易大国地位、加快金融市场改革和资本账户开放、积极参与全球金融治理和高度重视地缘政治在人民币国际化过程中的影响等。

人民币汇率变动与企业创新的“质”与“量”——基于产业链溢出效应

本文利用2000~2014年的中国工业企业数据库、海关贸易数据库、企业专利数据库以及2007年中国投入产出表,基于产业链视角验证了人民币升值对制造业企业创新的影响。研究结果表明,人民币升值能显著提高企业创新能力,并且产业链在其中发挥着异质性效果:企业会因其所处产业链位置表现出创新“量”与“质”的差异。人民币升值对上游企业创新质量的促进作用更强,而对创新数量的影响并不明显。机制分析发现:人民币升值带来的进口中间品增加会在产业链中形成行业间技术溢出效应以及行业内竞争效应,均对企业创新模式产生重要影响;上游企业在全产业链中表现出“质量引领效应”。本研究为企业在“双循环”发展格局下利用行业生产网络效应提高自身创新提供建设性方向。

人民币汇率升值、贸易开放水平与跨境人民币结算

本文基于2011—2021年我国省级平衡面板数据,使用pvar模型研究跨境人民币结算金额、人民币汇率及贸易开放三者之间的动态关系。结果表明:保持一定规模的贸易开放及稳中有升的人民币币值会助推跨境人民币结算规模的扩大,进而推进人民币国际化进程。基于此,本文就进一步发挥稳定的对外开放水平和稳中有升的人民币币值对跨境人民币结算的促进作用提出相关政策建议,以供参考。

全球经济政策不确定性、人民币汇率与中国经济波动——基于非对称视角的理论与实证分析

随着全球经济一体化的加深,全球经济政策不确定性和人民币汇率对中国经济波动产生越来越大的影响。基于非对称影响的视角,构建一个融入全球经济政策不确定性、人民币汇率和经济波动的Mundell-Fleming模型,从理论上分析各要素的非对称影响机制。实证结果表明:短期内人民币升值对物价水平的抑制效应大于贬值对物价水平的促进效应,长期内人民币升值对经济增长的抑制效应大于贬值对经济增长的促进效应;此外,无论在短期还是长期,全球经济政策不确定性降低对物价水平和经济增长的促进作用都大于经济政策不确定性上升的抑制效应。以上结果均通过稳健性检验。因此,央行需要加强对汇率与全球经济政策不确定性对物价水平和经济增长的非对称效应的关注,以实现中国经济的平稳运行。

美联储调息与人民币汇率变化研究

为改善高通货膨胀的经济环境,2022年美联储宣布加息,不仅影响美国国内而且影响了包括中国在内的开放型经济国家。为提高实证分析结论的准确性,通过构建VAR模型,以此轮美联储加息为背景,选取2006年1月至2023年8月美元兑人民币汇率以及美国联邦基金利率等数据,逐步研究美联储调整利率后部分变量对人民币汇率的影响。研究结果表明,美联储调息的直接影响效果最为显著,且短期的影响效应大于长期。为此,在新发展阶段下,应建立强大的宏观审慎监管体系,适时干预外汇市场,以促进汇率改革与人民币汇率稳定。

地缘政治风险与人民币货币锚效应——基于“一带一路”合作国家和地区的实证分析

防范化解地缘政治风险,保持人民币币值的相对稳定,对稳慎推进人民币国际化具有重大意义。通过分析2015年8月至2022年7月“一带一路”合作国家和地区56种货币的汇率月频数据,探究了不同区域的货币锚定人民币的程度,并进一步基于Frankel经典货币锚模型测度了地缘政治风险对人民币货币锚效应的影响。实证结果表明:第一,美元虽仍是大部分地区的锚定货币,但人民币已逐步成长为东欧、东南欧、东南亚和东亚地区钉住的货币锚。第二,地缘政治风险能够显著影响人民币在部分地区的货币锚效应,但是在不同区域和不同贸易开放度的情况下具有显著的异质性。当地缘政治风险上升时,东欧和东南欧地区会更多地锚定人民币以规避汇率风险,而东南亚和东亚地区却会选择降低锚定人民币的权重以寻求汇率稳定;高贸易开放度的国家会更多地锚定人民币,低贸易开放度的国家更可能会减少锚定人民币。研究结果为稳慎推进人民币国际化和精准实施人民币国际化的国别策略提供了参考依据。

稳慎扎实推进人民币国际化路径探析

2009年以来,人民币国际化经历涨潮—回落—再涨潮周期性过程,并遵循从旧“三位一体”到新“三位一体”,再到新新“三位一体”的演进逻辑,结合国内外经济形势和潜在问题进行调整,取得了积极进展。相对于美元、欧元等国际货币,人民币国际化整体水平仍存在明显差距。在疫情影响、地缘冲突、美元加息等多重冲击的全球新变局下,经济下行与汇率贬值压力、系统性金融风险在一些领域抬头、协同深化改革内生难题待解,以及全球经济金融格局分化冲击、数字货币对货币主权的威胁等,是影响人民币国际化发展的关键因素。要以稳慎扎实推进人民币国际化为发展方向,实施更大力度的财政货币政策,确保我国经济回归潜在增速,有效防范化解系统性金融风险,进一步全面深化改革以破除体制机制障碍,扩大高水平开放以改善外部环境,积极探索双循环格局下人民币国际化发展路径。

经济政策不确定性与人民币汇率的非对称波动——基于投资者预期视角

选取2011年1月至2022年3月的时间序列数据,探讨经济政策不确定性对人民币汇率波动的非对称影响及投资者预期的中介效应。研究发现,相对经济政策不确定性上升加剧了人民币汇率波动,且呈现出明显的非对称特征,即在宏观经济状况较坏时的波动更大,投资者预期在其中发挥了重要的中介作用。鉴于此,应针对不同宏观经济状况采取差异化调控措施,提振投资者信心,避免形成人民币不良变动预期,预防人民币汇率的过度波动。

人民币汇率预期度量的新方法:从外汇期权中提取风险中性概率密度

预期管理,已成为新时期人民币汇率制度改革的重要抓手,不仅可以缓解对中国操纵汇率的指责、为稳定人民币汇率提供新的手段和方式,还可以降低外汇管理成本,产生“四两拨千斤”的效果。加强预期管理,关键在于科学评估各类工具的效果,并相机抉择对其加以搭配组合,这有赖于准确度量人民币汇率预期。实践中,常用的汇率预期代理变量是远期NDF汇率和汇率预期调查。其中,使用最广的是远期NDF汇率,但其主要依据来自简单的可视化分析,缺乏严谨的经验证据支持。事实上,在大多数情况下,远期和期货价格都小于预期的未来现货价格,因而难以成为人民币汇率预期的有效测度。汇率预期调查则在技术上存在两个难题:一是在调查结果上存在人际不可比性;二是调查数据的样本量通常较小,无法充分反映预期异质性。近年来,金融衍生品市场不断发展为前沿金融工程技术的应用提供了重要条件。本研究提出了一种借助香港交易所美元兑人民币期权数据提取隐含的风险中性概率密度函数度量人民币汇率预期的新方法。基于风险中性密度函数基础上的人民币汇率预期度量,相关研究拟在如下三方面取得突破:一是基于新提取的汇率预期分布数据对已有研究进行实证再检验;二是通过比较汇率预期分布的变化评估外汇市场直接干预与间接干预的短期效果,继而为科学选择人民币汇率预期管理工具提供指导;三是可以尝试建立外汇市场压力和人民币汇率预期之间的联系。

数字人民币推进跨境资本管理创新的作用机制

我国央行数字货币(CBDC)在提升货币政策与跨境资本管理效能方面蕴含可观的创新潜力。与其他国家CBDC相比,数字人民币(e-CNY)体现了我国金融科技发展的特色和优势,契合我国经济实际和金融高质量发展需求。未来数字人民币还可在提升货币政策传导效率、促进金融包容性、增强宏观经济政策跨领域协同性等方面发挥更积极的作用,助力实现高水平和高效能的跨境资本管理(CFMs)。在CBDC框架下实施资本流动管理的三个层级分别为用户界面层、央行架构层和跨境平台层。技术层面挑战与先发优势实现、相关法律与制度有待完善、国际货币体系环境限制、数据治理共识与国际标准缺失,是数字人民币进一步发展面临的主要挑战。未来需要持续优化数字人民币的技术链,完善相关法律与制度,积极参与多边协商和机制创新,加强与其他国家的数字货币合作,审慎评估和设计数字货币的治理机制,妥善弥合分歧,为全球CBDC的数据治理一致性贡献“中国方案”。

陕西自贸试验区金融创新成果及发展建议

陕西自贸试验区自2017年4月挂牌成立至今已满6周年,作为我国西北部地区唯一的自由贸易试验区,陕西自贸试验区无疑发挥着重要的引领作用。近年来随着“先行先试”政策的不断深入推进,陕西自贸试验区在贸易、投资、金融等多个领域都取得了丰富的创新成果。文章主要围绕陕西自贸试验区在金融领域的创新现状进行深入研究,在总结其创新成果的同时进一步分析陕西自贸试验区在金融创新发展过程中存在的问题,并提出相应的发展建议。

青岛自贸片区金融开放创新研究

深化金融领域开放创新是青岛自贸片区发展的重要方向。面对金融聚集度不足、特色优势不明显、创新业务规模偏小等问题,打造高水平对外开放和金融改革发展新高地需要加大金融政策支持力度,统筹各功能区金融资源,形成涵盖片区管委、金融监管部门、金融机构等多个方面的合力,提升人才引进、环境营造、特色业务、区域联动、国际合作等多个方面的水平。

大变局下人民币国际化策略研究

目前,人民币国际化尽管取得了显著成就,但相对水平依然偏低。俄乌冲突加速全球“去美元化”进程并重创欧元,将助推人民币国际化进程;当前大变局使人民币作为交易结算货币和国际储备货币将受到金砖集团成员国的欢迎;鉴于当前国际政治关系错综复杂,中国应重视精心培育人民币在金砖集团内的货币竞争力,以对冲将来美国针对人民币的金融打压;应扎实推进跨境贸易人民币结算并使之落到实处,支持人民币积极主动占领“去美元化”过程中美元挪出的空间。

GPS RMBS起算点偏差对定位影响的研究

GPS RMBS(Relative Moving Baseline System)在工程中有许多重要的应用,例如,远洋编队航行、舰载飞机着舰、编队飞行、空中加油等,但在RMBS中需要伪距单点定位来提供起算点。本文讨论了伪距单点实时定位的精度,由于其精度有限,导出了该起算偏差对定位影响的模型。通过实验,其实算结果表明:由伪距实时单点定位来作为起算点,无论对于基线长还是基线分量都有影响,并且对基线分量的影响大于总基线,但对于10km范围内,其影响仍可以满足cm级高精度的相对定位要求。

高精度GPS RMBS的设计与实现

RMBS(RelativeMovingBaselineSoftware)在工程中有许多重要的应用,例如,远洋编队航行、舰载飞机着舰、编队飞行、空中加油等。详细讨论RMBS的模型及算法,给出RMBS程序流程图,通过测试,其结果表明该软件达到厘米级精度。

中美经济政策不确定性对人民币汇率的影响研究

随着人民币汇改以及国际化的推进,本文探讨中美经济政策不确定性对人民币汇率的波动影响。本文选取2005年8月至2023年6月的中美EPU指数与人民币汇率数据,基于时变视角的VAR模型,实证分析人民币汇率与中美EPU的影响。结果表明:第一,金融风险、新冠疫情等突发事件时,美国EPU对人民币汇率的波动幅度骤升;第二,中国EPU对人民币汇率波动呈现短期显著、长期同步现象;第三,汇改后中美EPU对人民币汇率的影响强度更大。结合当前经济环境看,本文认为降低美国经济政策不确定性对外汇市场和经济稳定的冲击尤为重要。

数字人民币使用意愿的影响因素研究--基于福州试点调查数据的分析

数字人民币的推广是我国释放数字经济活力、助力数字中国建设的内在要求和有力支撑,居民的使用意愿是数字人民币推广的重要基础。本文基于对福州市地方金融监督管理局的实地访谈与对数字人民币使用情况的全面调研,收集了来自福州居民的546份有效答卷,实证检验居民数字人民币使用意愿的影响因素及其内在作用机制。结果显示:居民对数字人民币的前景看法显著影响其使用意愿。机制验证表明:数字人民币的前景看法对其使用意愿的影响为部分中介效应;居民对数字人民币的前景看法影响其使用意愿的内在机制取决于对数字人民币的熟悉程度。因此,本文认为针对性地宣传提高居民对数字人民币的熟悉程度是推广数字人民币的有效途径。

数字人民币对数字金融产业发展的影响机制及优化对策研究

数字人民币作为我国央行发行的数字货币,把法定货币属性与数字技术优势相结合,对我国数字金融产业的发展产生了全面深远的影响。它直接影响了支付系统的优化升级、金融产品的多样化,提升了金融服务的包容性,推动了数据驱动型金融服务模式的发展,并支持风险管理与监管领域的科技创新。然而,在数字人民币应用过程中,也面临着技术整合难度大、公众接受度需提升、法律法规支持不足等挑战。为此,应通过以下对策来优化数字人民币在推动金融产业发展中的作用:一是加强公众教育,提升数字货币认知程度;二是激发跨部门合作,促进相关技术和标准的协同发展;三是建立完善的法律法规体系,为数字人民币在金融产业内的广泛应用提供制度保障。