ESG投资提高了基金业绩吗?——兼论ESG投资对“业绩-资金流量关系”的影响

ESG投资将环境、社会责任与公司治理因素纳入考虑范畴,重新定义了投资与市场的边界,是新经济形势下投资领域的热点话题。而ESG投资行为是否具有超额收益,更是在实业界和学术界引发了广泛关注和讨论。本研究以我国2016—2021年股票型和偏股混合型基金为研究对象,从投资组合优化的角度探讨了基金ESG投资行为与业绩的关系,研究发现,基金开展ESG投资能够获得超额收益,并且这一效果在疫情发生后和经济政策不确定性较卡时更加明显。究其原因,在于开展ESG投资的基金对绩优个股的识别和选择能力更好,使得投资组合在个股配置方面得到优化。此外,基金虽然能够通过ESG投资获取超额收益,但也会导致基金业绩与资金流入的正相关性变弱。以上结论不仅深化和丰富了当前关于ESG投资与投资业绩关系的研究,也为我国完善ESG投资体系,进一步推动高质量可持续发展战略提供了政策参考。

基于双阶段变异差分进化算法的电网业务组合投资决策优化

“十四五”规划中提出发展战略新兴产业,加快建设现代产业体系的国家重大战略部署。为此,电网企业亟需拓展新兴业务以提升电网企业自身效益。首先从社会、政策、经济、技术、环境多个维度构建了基于社会网络的电网新兴业务投资价值评价体系,并采取CRITIC-序关系分析集成赋权法结合主客观赋权法优势对指标进行权重设置,然后以业务组合贡献度为目标函数,构建了电网新兴业务组合投资决策优化模型,并基于双阶段变异差分进化算法求解投资决策优化模型。通过算例分析验证了所提出的业务组合投资决策优化模型的适用性和双阶段变异差分进化算法的优越性,并在保证电网效益最大化的同时考虑其他综合效益,为电网企业新兴业务投资决策提供一定参考。

供应链网络合作伙伴关系组合决策方法

为了构建稳定性高的行业供应链网络,提出一种合作伙伴关系组合选择模型。针对供应链上的成员进行模糊评价,以获得供应链成员在同一身份地位群体中的优度值;基于多色集合理论,对供应链网络合作伙伴关系强度进行形式化描述,从而避免模糊评价中的伪优解;通过构建供应链成员合作关系的组合数学模型,确定遗传算法的适应度函数,提高供应链网络构建的全局稳定性。用改进遗传算法实现了供应链网络全局优化。

基于项目关系和项目管理的营销战略研究

基于关系管理和项目管理,结合项目型企业的特征,提出适合项目型企业的营销战略模型,即基于顾客关系组合、网络关系组合、销售和交付项目组合、以及产品开发项目组合的营销战略,并在此基础上分别对四种组合的目标、主要管理活动以及组合的协同效应进行了详细的分析,为项目型企业管理者进行更为有效的战略管理提供参考。

联盟组合管理能力与企业创新绩效:结构洞与关系质量的影响效应

将网络嵌入性的结构维度(结构洞)和关系维度(关系质量)纳入同一研究框架,基于社会网络理论从外生视角剖析了联盟组合管理能力对企业创新绩效的影响效应。基于236家战略性新兴产业企业的调查问卷数据的实证结果显示:联盟组合管理能力可以显著促进企业创新绩效;结构洞和关系质量分别在联盟组合管理能力与企业创新绩效之间起部分中介作用;关系质量能够显著正向调节结构洞与企业创新绩效的关系。

创设人在创设武钢权证中的套利机会

2005年11月23日,武钢认购权证和武钢认沽权证开始上市交易,继续延续着中国权证市场的火爆盛况。然而,根据欧式看涨期权和看跌期权的平价公式及不同执行价格的同类期权所必然具有的内在价值规律,我们发现通过适当地构造由武钢认购权证、武钢认沽权证、武钢股票及无风险债券所构成的套利组合,就可获得无风险利润。因此,权证市场对有创设权证资格的证券公司来说存在无风险套利机会,本文根据创设武钢权证的有关规定,具体给出了通过创设武钢认购权证并构造相应套利组合的套利方式。

上证A股市场风险与收益关系的实证研究

本文以上证(SHSE)A股市场为考察对象,利用Shefrin和Statman的行为证券组合模型,对影响上证A股横截面预期收益的关键因素进行了探索性研究,据此实证检验了上证A股市场风险与收益之间的关系。基于行为证券组合的实证模型,考虑了上证A股市场特有的收益影响因子。采用2000年2月～2004年6月上证A股418家上市公司为样本,实证结果表明,上证A股市场风险与收益之间存在显著的负相关关系。这与利用标准金融模型的实证结果不同,但却趋于和上证A股市场实际情境吻合。

网络能力:概念、结构与影响因素分析

网络能力是网络环境下企业核心能力在战略与管理层面上的拓展,是企业获取竞争优势的重要源泉。随着网络对企业经营与创新活动的影响越来越显著,网络能力研究已经成为创新研究的新热点。结合国内外的相关文献对网络能力的概念与内涵、结构层次与影响因紊进行归纳与分析,以为进一步研究奠定初步基础。

品牌组合代言溢出效应研究——名人崇拜的调节作用

文章采用心理学实验法,基于拟社会互动关系视角的研究发现:不同水平的名人崇拜对名人多品牌组合代言的消费者评价有正向影响;名人崇拜对品牌代言组合的消费者影响有调节作用,即高崇拜消费者对品牌代言组合的消费者影响不敏感,且保持在一个相对稳定的较高水平;而低崇拜消费者对品牌代言组合的消费者影响大致成倒"U"型曲线结构。文章开拓性地将"名人崇拜"这一社会心理现象与市场中的消费者行为联系起来,揭示了名人崇拜对多品牌组合代言效应的调节作用,为名人多品牌组合代言活动提供了理论依据与实践指导。

联盟组合管理能力对焦点企业合作创新绩效的影响研究

以资源基础观为视角,基于组织学习和关系理论,探讨联盟组合管理能力与焦点企业合作创新绩效的关系与影响机制。研究表明,联盟组合管理能力不仅对焦点企业合作创新绩效存在显著的正向影响,还会通过知识权力和关系学习两个中介变量对合作创新绩效产生间接正向影响,而且相对于知识权力,关系学习对合作创新绩效的影响更大。

最优项目组合模型的建立及应用

本文探讨了在相关作用下项目组合的模型的建立 ,并针对不同情况下模型具体表现形式进行了分析 。

基于创新类型与关系资本积累周期的企业关系组合模型

现有的采购关系组合模型主要以传统交易环境为基础,不能很好地解释战略联盟、虚拟组织等新的企业间合作关系。从所支持的创新类型可以将企业外部关系划分为支持突破性技术创新的探索式关系与支持渐进性创新的利用式关系;关系资本积累周期的长短影响着企业的关系构建时机。基于上述两个维度,对企业外部关系进行了分类,探讨不同类型关系适合的环境,企业的关系构建行为,以及不同类型关系之间的转化。从而为企业外部关系组合的构建与优化提供指导。

新产品设计中筛选技术组合方案的方法

描述了新产品设计阶段中如何筛选满足技术兼容性的可行技术组合方案问题。通过分析新产品的部件及相应的备选技术方案之间的兼容关系,建立了一个备选技术方案兼容关系表,在此基础上采用BF算法进行计算,可筛选出可行的技术组合方案。实例分析表明,本文给出的方法具有可行性和实用性,对于进一步优选最终期望的新产品技术组合方案打下了坚实的基础。

交互效应及其影响度量下的项目组合关系分类

分析了项目间的交互效应在项目组合中产生及影响的机理,使用交互效应矩阵,分别从资源、收益和技术3个维度,对交互效应进行度量,提出了引用临界质量(Critical Mass)度量技术的交互效应。定量地说明了三种交互效应各自和共同作用对项目组合成本、收益及风险的影响,通过度量项目组合前后的风险及收益差距,将项目组合关系分为共赢型、风险偏好型、收益偏好型、俱损型及中立型。通过案例将度量和分类的方法应用于实践。

R&D项目组合鲁棒性风险测度及选择模型研究

针对R&D项目组合选择研究中将风险作为极值目标函数,导致所求最优函数解为折衷解,且研究中较少考虑项目依赖关系对风险变化及组合选择影响的问题,借鉴鲁棒性理论,提出项目组合鲁棒性风险概念,并从单项目风险、项目依赖关系和项目风险控制成本三方面描述其构成。采用相继故障理论对项目组合鲁棒性风险进行刻画,建立了以鲁棒性风险、项目资源为约束,收益最大化为目标函数的组合选择优化模型,并采用量子遗传算法进行求解。实例分析表明,最小化风险组合选择模型排除了一些进入组合后能承担自身风险且增加收益的项目,而考虑项目组合鲁棒性风险的选择模型不但能为项目决策者有效地决策支持,而且能降低因选择不合理而导致的项目组合失败的可能性。

基于投资组合的客户关系管理方法与应用研究

基于投资组合的客户关系管理方法以传统的客户终身价值为基础,通过β值衡量客户管理的风险关系,以风险调整客户终身价值为选择客户的标准,强调客户关系管理不仅要实现客户经济价值最大化,还要实现客户风险最小化,以便企业能够长期持续稳定发展。

防范基本养老保险基金投资风险的对策研究--基于投资主体法律关系复杂性的思考

我国自2016年确立基本养老保险基金市场化投资策略以来,社会老龄化和通货膨胀压力得到了缓解。但不成熟的金融市场和不完善的相关法律制度等问题扩大了基本养老保险基金的投资风险。基于投资主体法律关系复杂性的思考,基本养老保险基金投资风险主要体现在对投资资产限制过多、受益人利益缺乏法律保护、监管主体职责不明确等方面。对此,应在风险分析和借鉴国外经验的基础上提出防范对策,确保基本养老保险基金在投资安全下实现保值增值。

研发网络架构与网络价值:综述及概念模型

本文聚焦于企业的研发网络,通过综述企业研发网络架构方面的相关文献,识别出研发网络架构的三大维度(网络成员组合、网络结构属性及网络关系特征)及其主要内容,并基于此分析了中心企业的研发网络架构对该网络的网络价值的影响机制。结合企业战略目标及具体诉求及企业外部环境的权变影响,本文提出了一个围绕网络价值最大化命题,以研发网络架构为基点、网络价值为终点的理论研究框架,讨论了现有研究结论及未来可能的研究,为中心企业选择研发合作伙伴、配置网络成员、部署网络结构及管理成员关系提供借鉴。

基于双边贸易关系的中国原油进口组合多目标优化研究

原油进口稳定对保障国家能源安全具有极其重要的意义。基于2016—2018年我国原油实际进口数据,考虑原油进口费用、风险以及双边贸易关系等要素,构建多目标组合优化模型,利用NSGA-II算法进行优化求解,深入探究我国原油进口的优化空间及双边贸易关系对进口组合策略的影响。研究结果表明:考虑成本和风险因素时,我国原油进口实际决策方案具有较大的优化空间;多目标优化模型确定的组合方案可以使原油进口分布更为均衡,能有效降低原油供应风险;双边贸易强度对原油进口风险的影响显著,且贸易强度越高,对原油进口风险的规避作用越明显。

基于投资者情绪的投资组合模型研究

本文在假设投资者风险厌恶、且其风险厌恶程度受其情绪影响的条件下,以投资者效用最大化为决策目标,建立基于投资者情绪的投资组合模型从理论上研究投资者情绪对投资组合结构及其收益-风险关系的影响。研究结果表明,当投资者过度乐观时,其将通过银行借贷融资等方式购买超额风险资产;当投资者情绪处于相对理性状态时,其将合理分配无风险资产和风险资产的投资比例;当投资者情绪处于悲观状态时,其将卖空风险资产。当投资者情绪处于过度乐观和相对理性状态时,投资组合预期超额收益与风险正相关;当投资者情绪处于悲观状态时,投资组合预期超额收益与风险负相关。论文研究结果修正了前人的相关研究结论,是对传统投资组合理论的深化和发展。