美国SEC意见信对我国监管问询的启示

SEC意见信作为美国资本市场的重要监管工具,经过近1个世纪的发展,为投资者和上市公司提供了宝贵的监管意见。而我国监管问询制度起步较晚,在全面注册制实施的背景下,借鉴SEC意见信的先进监管经验,有助于完善我国资本市场的监管体系,更好地应对资本市场的变革和挑战。文章对美国SEC意见信的基本情况、相关法律和演进过程进行了详细梳理,分析了其对我国监管问询制度的借鉴意义,并提出了针对性的政策建议。

SEC意见信与财务造假——基于中概股危机的实证分析

2010～2011年,美国卖空机构相继发布研究报告,质疑绿诺科技等在美上市的中概股公司涉嫌财务造假.其质疑随后被证实,多家中概股公司股价暴跌,最终停牌或退市.据Bloomberg报道,此次做空机构识别财务造假的重要信息来源竟然是此前未曾引起投资者关注的美国证监会（SEC）公开披露的公司公告意见信.本文以中概股危机为背景,研究SEC意见信对于财务造假的预测作用.研究发现：相较于没有收到SEC意见信的企业,收到意见信的企业更有可能成为问题公司.SEC意见信提出的问题数量越多,解决难度越大,企业越有可能成为问题公司.本文的研究对于帮助投资者理解如何解读SEC意见信,识别财务造假有重要意义,也为SEC制定合理的意见信披露制度提供政策性建议.