新股发行制度改革:市场化,还是去市场化?——基于双边随机前沿与异质性随机前沿分析

文章使用2006年6月至2015年6月中小板708家IPO公司为研究样本,利用双边随机前沿模型与异质性随机前沿模型对询价制下新股四次发行制度改革与新股发行定价效率做出了实证检验,使用双边SFA研究结果表明,参与网下询价的投资者其影响发行价格的能力要高于发行人,二者议价能力之差为正;使用异质性SFA实证表明,询价制下新股一级市场定价存在显著的上边界现象;2012年5月第三次IPO发行制度改革后,我国IPO定价进入了看似"有效"的"无效率"状态。IPO发行制度的改革引入了更为严格的发行价格管制,"监管红线"的出现导致投资者在一级市场和二级市场都无法对新股充分表达意见,询价制解决新股发行过程中的信息不对称问题无法实现。

城市规模与劳动力工资议价

文章研究了城市规模与劳资双方工资议价能力之间的关系。使用2017年流动人口调查数据、城市统计年鉴,运用双边随机边界法计算每个城市内每个劳动力的议价能力,并用回归和匹配法探索城市规模和议价能力的关系。研究发现:从较小规模城市进入较大规模城市,低技能劳动力的工资议价能力增强,其雇主的议价能力减弱,因此低技能劳动力能获得更有利于自身的工资议价结果;高技能劳动力的工资议价能力虽然也有增强,但其雇主的议价能力增强更多,因此高技能劳动力在总体上会面临不利于自身的工资议价结果。文章从城市规模与工资议价能力的关系角度对城市规模工资溢价文献做出了补充。