资产证券化特殊目的载体(SPV)税负问题国际经验与我国选择

资产证券化作为一种金融创新,自20世纪70年代以来在国际银行界结构性融资中得到了广泛的运用,其在世界金融领域发挥的重大作用逐步显现.然而,我国的资产证券化实践仍处于以零星个案、小规模试点为主的初级阶段.究其原因,基础资产质量低劣、选择范围狭窄;法律、税收、会计、信用等方面制度不完善等原因制约我国资产证券化发展进程.在上述因素中,税收因素直接决定了证券化融资成本的高低,决定了证券化融资结构的效率,因此是一个主要影响因素.资产证券化税收问题涉及发起人税收负责、特殊目的载体税收负担、投资者税收负担因素.其中,由于特殊目的载体是资产证券化的核心结构,其税负的大小直接决定了证券化融资的成本.本文以资产证券化特殊目的载体税负问题为切人点,在深入论述国际SPV(Special Purpose Vehicle)主要组织形式--信托、公司、政府机构、有限合伙等面临的税收问题的基础上,结合我国实际,对我国资产证券化特殊目的载体税收环境进行分析,并提出设立SPV的可行模式.

住房贷款证券化中的SPV设立研究

从SPV在住房贷款证券化中的作用入手,阐明其核心是隔离破产风险。通过分析SPV业务范围,结合SPV设立方式的国际经验,从国内的实际情况出发,现阶段我国设立SPV可以采取2步走的方式首先,依托国有4大银行在国内发行抵押贷款支撑债券,采取表内证券化;然后再寻求有自己特色的表外融资证券化道路。

专利资产证券化中SPV的组织形式探讨

SPV是整个专利资产证券化成功的关键。简要论述了SPV的特性,借鉴国外专利资产证券化SPV的选择原则,对我国专利资产证券化SPV的组织形式提出了建议。

我国资产证券化结构中SPV的法律构建问题

文章回顾了我国资产证券化发展不足的历史及原因,分析了我国资产证券化结构中SPV构建的法律问题,即现行的《公司法》、《合同法》、《担保法》等与SPV的构建都存在障碍。提出我国资产证券化结构中SPV的模式选择:第一,利用国有公司的公信力,发挥社会主义的优越性,以四大资产管理公司承担公司型SPV的职能。第二,依据现行《信托法》,以信托机制构建SPV的模式进行资产证券化。建议在借鉴国外经验的基础上,以保护投资者利益为原则制订我国的《资产证券化法》,推动资产证券化全面发展。

天津东疆港融资租赁业SPV贸易模式探讨

近年来，天津东疆保税港区以单机、单船公司运作模式为切入点，将东疆港政策优势与特殊目的公司（SPV）运作相结合，探索出飞机船舶融资租赁的“东疆模式”。截至2014年7月底，东疆港共注册融资租赁公司741家，累计完成386架飞机租赁业务，11台发动机、56艘国际航运船舶、6座海上石油钻井平台的租赁业务，飞机、船舶、海工租赁资产累计总额达228.4亿美元。

资产证券化中SPV破产隔离设计的法律分析

特殊目的载体(SpecialPurposeVehicle,SPV)是资产证券化(Asset-backedSecuritization,ABS)交易结构中的重要中介机构。SPV是资产信用的承载实体。SPV法律制度设计的价值在于构建和维续资产信用。在构成资产证券化交易的主体法律框架中,SPV与发起人之间的信托或买卖法律关系,SPV与投资者之间的“公司债”法律关系是两个重要环节,而SPV正好发挥了不可或缺的媒介作用。SPV破产隔离制度设计关键就在于厘定SPV同发起人、投资者之间的两种法律关系。

基于知识产权证券化的SPV风险法律规制之进路

知识产权证券化能够带给中小企业融资的便利,促进知识产权的实施应用;然而,归因于知识产权自身的无形性、时间性等属性,兼之科技领域的不确定性要素日趋增多,使得知识产权证券化的过程存在着较大的法律风险。构建特殊目的载体(SPV,Special Purpose Vehicle),并经"真实销售",将基础资产与发起人和发行人的资产隔离,能够有效避免他们因破产给投资者带来的权利侵害。因此,应对SPV风险的法律规制成为决定知识产权证券化成败的关键因素。本文从新型SPV模式的提出和知识产权池等结构的引入入手,分析知识产权证券化的法律进路,进而提出降低SPV风险的对策建议,以期从法律规制的视角建立一个可行的SPV风险控减运作模式。

浅议我国资产证券化中SPV的架构方案

特殊目的载体SPV(Special Purpose V eh icle)是资产证券化(ABS)交易架构中最具特色的结构设计。文章的目的就在于探究符合我国国情的SPV的架构方案。文章在分析了SPV的几种可选模式及我国的法律障碍后,提出了我国资产证券化中SPV的四种较为可行的方案,并以个人住房抵押贷款、商业银行不良贷款等资产作为突破口,详细地提出了架构住房抵押贷款证券化机构和银行不良资产证券化机构的具体方案。

巨灾风险债券中SPV设立的相关问题研究

本文从我国当前的市场条件出发,借鉴资产证券化相关研究成果,并考虑到巨灾风险债券的特殊性,对SPV的模式选择、运行中存在的障碍及解决对策等基本问题作了初步探讨。

建构我国SPV信用评级制度:资产证券化的核心环节

特殊目的机构(SPV)的信用评级是我国发展资产证券化过程中一项不可或缺的工作。目前我国的信用评级制度还处在初级阶段,还存在很多问题,若不及时解决将影响我国资产证券化的发展。如何通过法律途径建立适合我国国情的SPV法律形式,成为我国开展资产证券化的当务之急。文章对此提出了建立和发展SPV双评制度,并对评级结果认可制度进行完善的建议。

资产证券化中的SPV研究

资产证券化是一种资产收入导向性的融资方式,并具有结构性和低成本的特点。在资产证券化发行过程中,SPV起着举足轻重的作用,本文将对其进行重点研究。SPV应破产隔离的需要而产生,是一个独立的专门从事资产证券化业务的特殊目的机构,它以资产为支撑发行证券,并用发行证券所募集的资金来支付购买资产的金额。它是一个风险隔离实体、独立实体、空壳实体。SPV在资产证券化中的地位十分重要。它在主要法律关系中连接着发起人(原始权益人)和投资者,同时它也是其他法律关系的核心。

浅析我国资产证券化SPV模式的选择

资产证券化作为一种高效的融资方式,SPV为其提供了有效的风险隔离机制。目前我国的法律制度中只有特殊目的信托模式可以有效实现风险隔离,特别是专项计划与信托模式的结合能够充分发挥SPV的风险隔离功能。随着我国资本市场的不断发展,资产证券化将由卖方市场逐步过渡到买方市场,SPV在资产证券化中的作用会更加明显,同时也会推动资产管理业务的创新发展。

论SPV的组织形式与我国现行法律的冲突

SPV作为资产证券化过程中一个极其重要的主体,其设立受到我国现行法律制度的很多制约,本文以国家开发银行的资产证券化方案为出发点,对两种相对较为可行的SPV模式-SPT模式,SPV模式做一定的探讨。

绞窄性小肠梗阻的特殊表现消化道大出血

目的提高以消化道大出血为特殊表现的绞窄性小肠梗阻的诊断及治疗水平。方法总结近年收治的绞窄性小肠梗阻中的特殊表现消化道大出血7例。结果对7例病人进行剖腹探查术，术中证实为绞窄性小肠梗阻，部分病人伴有小肠坏死。结论对消化道大出血病人宜密切注意腹部体征，及时进行手术治疗。

对我国保险业引进巨灾债券的思考

通过介绍巨灾债券的产生与发展、主要优点、运行机制和定价原理 ,对我国保险业引进巨灾债券进行了思考 。

国内资产证券化实践述评与未来发展

资产证券化迟迟未能在国内实施的原因,除了市场配套和法律支持这些关键性的因素之外,证券化结构设计中各方利益的平衡,尤其是与监管当局目标的契合度,始终起着决定性的作用。

跨国资产证券化的理论研究

跨国资产证券化是资产证券化的一个模式,它的发展只有短短十几年的历史,但在全球尤其是新兴市场国家正得到越来越快的发展。人们用它来利用各国法律、税收、会计、资本市场、经济发展等地区差异来发行资产支撑证券,降低交易成本。熟悉跨国资产证券化的运作原理、研究跨国资产证券化理论对于我国有重要的现实意义。

经济新常态下对PPP融资模式的理解

从我国的经济发展来看,已经步入了新常态。新常态下新型城镇化的发展,也面临着诸多挑战。如果我国地方政府继续依赖传统的投融资方式,将难以解决公共产品供给效率低下、政府负债规模较高、政府职责边界模糊以及民间资本进入困难等情况,同时对已有基础设施建设的运营、维护等方面以及新上项目的建设速度和可持续性都面临挑战。PPP(Public-Private-Partnership)模式将成为化解上述难题的一把钥匙。在PPP模式下,政府和企业通过签订双方长期合同,共同成立特殊目的机构(SPV),成为利益共同体,共同负责项目管理,确保互利共赢。PPP模式将政府的部分支出责任通过特许经营权方式转移给市场主体,从而使民间资本进入成为可能,调动了民间资本的积极性,转变了依靠政府背书的投融资体制。

资产证券化信息披露“纵主横辅”特性之研究

资产证券化的独特的运作机制决定了资产证券化信息披露与传统的证券信息披露有很大的不同,传统意义上的公司证券信息披露侧重于披露证券发行人自身整体信用状态,而资产证券化信息披露而不在证券发行人本身,而是侧重于支撑发行资产证券的基础资产品质和证券化运作环节的信息披露(本文称之为纵向信息披露),并辅之于发行资产证券发行人自身信用的信息披露(本文称之为横向信息披露)。此文试图围绕探讨和构建资产证券化特有的“以纵向信息披露为主与横向信息披露为辅”特性进行法律分析。