路漫漫兮其修远——一、二月份STAQ、NET法人股市场综述

如果说,深沪股市是在经过了九三年最后月份里的急剧振荡(十二月初深沪股市曾分别摸高280点和1044点,十二月二十日沪股下泄120点)之后步入九四新年的话,那么STEQ、NET两个法人股市场则是在沉闷中熬过了半年之久后又无声无息中又开始新年行情的。虽然在九四年的第一、二个交易周里(1月3日～7日),STAQ市场因蜀都转股题材、重新启动做市商制度等系统内基本面的变化而稍显生机,指数曾迅速突破100点而上摸107.50点,但两市场其后的走势仍然是在明显地继续着从九三年五月中旬以来形成的下降轨道,

法人股市场“火”了 联办的“响动”大了

几个月前,知道STAQ系统法人股市场的人还不多;而今日这一座落在北京工人体育场的证券交易场所,却格外引人注目。STAQ法人股市场交易量剧增、成交金额迅速扩大,它的创建和管理者——“联办”,亦声名鹊起。 STAQ系统法人股市场的诞生 1990年12月10日,全国证券交易自动报价系统(英译简称STAQ)正式开通。它是一家依托遍布全国的计算机网络进行有价证券交易的场外交易市场。

STAQ与NET系统简介

STAQ与NET系统是近年来随着我国证券市场,尤其是股票市场的发展而建立的新型的证券交易系统,广大股民,对此也许并不陌生,而一般公众,则可能不太了解了。尤其是NET系统,由于今年刚刚建立,可能更不为人所知,下面,本文拟就这两个系统进行简要介绍,并就二者的相似与不同之处提出几点个人看法。

完善和规范“三板”市场的若干建议

一、“三板”的由来 所渭“三板”．是“代办股份转让系统”的一个俗称． 那么．什么是“代办股份转让系统”呢．这又要从关闭STAQ和NET两系统（简称：两网）说起：1992年7月，国家体改委批准全国证券交易自动报价系统（简称STAQ系统）为指定的法人股流通市场．1993年4月28日．全国电子交易系统法人股市场（简称NET法人股市场）正式在北京开通．STAQ与NET系统一起．构成了当时中国证券市场的场外交易市场．被称为“两网”。

当前中国证券回购市场的规范研究

从股票市场与债券(尤为国债)市场中衍生出来的证券回购市场,已日益成为金融体制改革的一个热点。规范证券回购市场已经不光是发展规范证券市场本身的需要,更重要的是,它关系到当前银行信贷以至整个货币体系的发展。本文抓住证券回购市场的四大要素:交易工具、交易品种、回购利率和市场主体,从规范的证券回购市场出发,结合中国的发展现状,提出规范性建议,以供读者参考。

第五讲 证券交易市场(二)

(四)证券交易所交易程序证券交易所是按既定交易程序完成交易活动的。一个完整的交易程序包括五个环节,即开户、委托、竞价、成交、交割与过户。在这一程序中,投资者在自选的证券经纪商处开设帐户之后,就有资格根据行情变化和自己的判断通知受委托的经纪商进行证券买卖。

谈建立全国性的证券场外交易市场

几年来,我国股票市场取得了令人瞩目的发展。迄今为止,全国各股票交易市场已上市各类股票近400余种,市价总值近5000亿元。但如果从全国近万家股份制企业的情况来看,目前不论是上市公司数量还是股市规模都显得过于狭小。股票的流通性,是股票的生命,然而,直接增加股票的上市数量却又受到股市需求等一些其它因素的制约,不能过快发展。

模式的比较与选择:关于国家股的流通问题

模式的比较与选择：关于国家股的流通问题●张贡生国家股作为我国国营企业股份制改革的一大特色，在股票市场建立初期不允许其进入证券交易所，通过挂牌交易来变更其投资主体，或许有其一定的道理。但是，如果长期锁定不变，不仅不符合国际惯例，而且也不利于股票市场功能...

新三板项目的特点和审计体会

为解决主板市场退市公司与两个停止交易的法人股市场公司的股份转让问题，2000年由中国证券业协会出面,协调部分证券公司设立了代办股份转让系统，被称之为“三板”。由于在“三板”中挂牌的股票品种少，且多数质量较低，要转到主板上市难度也很大,因此很难吸引投资者，多年被冷落。

法人股的困惑与思考

股份制是企业改革的一种有效形式。定向募集法人股在中国企业股份化改制中扮演了举足轻重的重要角色。但１９９４年７月１日生效的《公司法》却没有对“法人股”给予规定。然而全国近６０００家定向募集股份公司已是一个无法回避的现实。理论上，法人股更有可能成为中国公有制基础上的股份制与国际规范衔接的中间环节。本文作者参与了近８０家大企业产权和管理方案的研讨。在实践经验的基础上，本文从理论和实践两个方面，提出法人股具有公有制基础上实现现代企业制度的创新意义。

从股份经济秩序紊乱看建立有效竞争机制困难

现代股份经济是现代市场经济的精华，不能用计划经济的行政手段来搞股份经济。可是，股份经济机制被严重扭曲，仍是我国当前发展股份经济中的一个突出问题。

十五大之后应研究的七个问题

经济学家、北京大学教授厉以宁日前表示,十五大之后,国内经济界应围绕国有企业改革目标,着重研究和探讨七个方面的问题:一、如何解决上市公司国有股比重过大的问题;二、产业和金融联合的问题,能否考虑将投资银行的问题提到议事日程上;三、法人股如何转为公众股?应该说企业和个人拥有的股份都是公众股,都应该在证券市场上市,法人股如不上市,会影响企业的运行;四、如果大量国有股上市引起国有股下跌,股市会受大的冲击,怎么办?五、公开报价系统的问题,对那些不上市的公司来说,

加快发展全国统一的三板市场

三板市场是中国多层次资本市场体系的重要组成部分 在一个成熟的资本市场体系中,场外交易市场是多层次资本市场体系的重要组成部分。然而，尽管我国的深沪交易所组建已逾二十年，由于NET和STAQ系统以及当初分布全国的27个证券交易中心、近百家产权交易中心被迫关闭，场外交易市场至今仍发展缓慢。

当前股票市场存在的主要问题

一、国家股不能上市。股票市场分割 我国的股票市场,至今仍不准国家股上市流通,法人股只有少部分可以在严格封闭的NET系统和STAQ系统内流通。能够在国内流通的B股和A股中的个人股、少数法人股,又完全在隔离的市场里,各自按照自己的规则、价格进行交易。同一个企业发行的股票,有些不能流通。

浅析“新三板”对我国私募股权发展的影响

三板市场的全称是“代办股份转让系统”，我国三板市场于2001年7月正式开办。其启动的初衷是为了妥善解决原NET、STAQ系统的历史遗留问题。NET、STAQ系统是分别于1992年7月和1993年4月开始运行的法人股交易系统，由于在交易过程中，相当数量的个人违反两系统规定进入市场，造成两系统流通的法人股实际上已经个人化。1999年，两系统停止交易。从既要规范市场又要妥善考虑投资者利益的角度出发，监管部门一直在寻找一个多赢多效的解决途径。“代办股份转让系统”应运而生。

中国股市特色的初步探讨

中国股市从国务院批准成立上海证券交易所、深圳股票交易所和全国证券交易自动报价系统时起,已经正式宣告成立。随着我国经济体制改革的深化,股市必然随之得到发展。

樊纲指出金融体改仍是最紧迫任务

经济学家樊纲日前指出，金融体制改革仍是最紧迫的任务，当前的金融体制已经成为阻碍其他方面改革进程的瓶颈，过多依赖银行系统的间接金融积聚了巨大的金融风险，而资本市场尤其是证券市场体制障碍严重阻碍了市场配置资源、优胜劣汰的作用，国有股70％的法人股不能流通交易，从而使资本市场促进企业效益改进的职能无法实现。