Shibor对我国银行主要金融产品定价的基准性分析

构建和培育市场基准利率是完善市场化利率体系的重要基础条件。自2007年人民银行构建和培育市场基准利率Shibor(上海银行间同业拆放利率)以来,Shibor的基准地位不断提高。加强对Shibor的基准性研究,分析判断Shibor在银行主要金融产品定价中的基准地位,成为当前我国利率市场化改革的重点课题。本文运用协整检验考察了Shibor对同业存款利率、贴现利率和贷款利率定价的基准性,通过误差修正模型(ECM)描述了各主要金融产品利率同Shibor走势的长期均衡关系和短期动态调整过程,分析了各主要利率的形成机制,并针对实证结果,结合目前的商业银行利率定价机制,提出了相关建议。

Shibor与金融机构产品定价

Shibor自2007年初正式发布以来,在市场各方参与主体的大力推进下,其在货币市场的基准利率地位已经逐渐被市场所认可,在金融市场的产品定价中也得到了日益广泛的运用。Shibor的进一步发展,需要金融机构不断深化对Shibor重要意义的认识,也需要不断完善Shibor报价的形成机制,各方参与主体都应在Shibor建设中积极发挥自身的作用。

利率市场化对银行理财产品定价影响的研究

通过对Shibor与银行理财产品预期收益率共406对样本进行Granger因果关系检验及协整检验,研究发现:Shibor与短端利率之间的因果关系十分显著,且其中的传导关系具有长期的联动趋势;但对于长端利率来说关系则不明显。可见Shibor作为基准利率还需要进一步的调整,通过Shibor的健全完善,推动我国利率市场化改革向更深层次迈进,促进我国金融和经济的长远健康发展。