商业银行全球资金管理:理论与实践

从构建信息对称下的动态交叉汇率体系入手,讨论币种配置和汇率衍生品定价问题。由于Siegel悖论的存在,在客观测度下不同记账本位币投资者的汇率预期并不一致,必须同时考虑自身记账本位币和其他记账本位币投资者的风险中性测度才能避免不一致性。在全球资金管理实践中,境内本、外币资金管理类似于信息对称的情形,可采用全额集中的管理模式;而在全球市场割裂、信息分散的条件下,提出了对差额集中管理模式改进的方式。

随机贴现下的汇率定价公式及实证

使用基于经济变量的模型来预测汇率长时间占据着国际金融领域研究的重要位置,然而多数都是定性的分析,实证上的成功也不甚明晰。本文通过引入随机贴现因子建立定量的汇率预测公式,并通过比较静态分析具体得出经济基本面的变化对汇率的影响,进而给出外汇市场投资策略。此外,模型从本外币财富增长的角度解释了国际金融中著名的Siegel悖论问题。