分割董事席位的上市公司股东协议问题研究

我国境内上市公司版本的“湖畔合伙人”协议约定董事席位提名权的股东协议,已成为一种A股上市公司控制权结构的新形式。本文针对其三方面问题展开研究:特征方面,A股上市公司协议类型上以横向协议为主、场景上以控制权变更为主、主体上以控制权变更前后“双控人”为主、内容上以董事会安排为主;效力方面,以上市公司董事席位分割条款为例,本文为股东协议提供了一个具有普适性的法律效力分析框架,由合同效力、组织法效力和事后可履行性三个阶层构成;监管方面,本文认为上市公司董事席位分割条款不应作为一致行动人或共同控制人的单一认定标准。

CEO个体特征对企业数字化转型重要吗?——来自上市公司层面的经验证据

以往研究较为关注新兴技术对企业数字化转型的冲击,却往往忽视企业数字化转型背后的微观基础及其差异化成因。有鉴于此,以2007—2022年沪深A股上市公司为样本,从企业高管视角考察CEO个体特征在企业数字化转型过程中所扮演的角色,以及不同约束条件下CEO对企业数字化转型的影响差异,结果发现:CEO对企业数字化转型存在显著影响,其中CEO的性别、年龄、学历、任期、专业背景均会扮演重要角色,而且不同约束条件诸如营商环境、第一大股东所有权性质和企业规模均会带来差异化影响。进一步分析CEO推动企业数字化转型可能引发的经济后果,发现企业的数字化水平越高越易于提高自身的全要素生产率,而且会对供应链上下游节点企业形成数字涟漪效应。这些发现对于加速推动企业数字化转型,具有重要的政策启示。

YX公司资本结构优化研究

随着经济全球化进程不断推进,化工行业在各国经济中都占有举足轻重的地位,是关键的支柱产业,化工行业的高质量发展对于人类生活、社会发展和国家稳定具有重要的现实意义。化工行业是国民经济中不可或缺的重要组成部分,对化工企业的资本结构进行研究,可以及时发现问题,并通过科学的方法进行改正,有利于企业发展,提升企业价值。文章选择化工行业企业YX公司作为研究对象,通过对YX公司的资本结构现状进行分析,找出当前资本结构存在的问题,并提出YX公司资本结构优化措施。

建设世界一流国有企业:“两类”公司改革的意义、作用与政策建议建设世界一流国有企业

国有企业作为我国国民经济发展体系中的重要组成部分,对推动我国经济高质量发展、保障经济安全具有重要作用。深化国有企业改革、建设世界一流国有企业是新时代促进经济高质量发展转型和建设现代化经济体系的重要途径。文章总结新时代以来党中央、国务院对国有企业改革的重要论述,探讨国有企业改革中“两类”公司改革对建设世界一流国有企业的意义、作用机理和政策建议。从意义上看,建设世界一流的国有企业,契合国有企业从规模扩张到实力增强的需求,满足以创新驱动增长实际要求,同时也是提升动态柔性能力和价值创造能力的关键行动,标志着新时代国有企业改革的重要方向和目标。“两类”公司改革作为国有企业组织形式的变革,对促进世界一流国有企业建设的作用机理是:(1)组织形式变革优化了国有企业管控模式,为向世界一流企业演变奠定基础;(2)组织形式变革铺就穿越周期的动态能力,不断开启国有企业二次增长曲线;(3)组织形式变革有利于破解国有企业多元化难题,实现多元化和专业化共演共进。以“两类”公司改革为契机加快建设世界一流国有企业,应深化国有企业双层分类治理体系改革;构建“放管服”导向的国有企业改革新范式;推进“专精特新”导向的高质量发展战略。

投资者保护对企业价值的影响研究——基于A股上市公司的实证研究

投资者保护制度作为资本市场有效运行的核心基础制度,其如何影响企业价值一直备受关注。本文以2010—2021年沪深A股上市公司为样本,利用双向固定效应模型研究投资者保护对企业价值的影响效应。研究发现,在其他条件不变的情况下,投资者保护水平越高,企业价值也越高,且相对国有控股企业而言,非国有控股企业投资者保护水平对企业价值的影响更加显著。因此,未来我国公司治理的优化可以从加强投资者保护和混合所有制改革两方面着手:一方面,国家和企业需要加强对投资者的保护,提高投资者对我国资本市场的信心;另一方面,国有控股企业要进一步深化混合所有制改革,促进国有资本和非国有资本的深度融合,实现国有企业和非国有企业之间的资源优势互补,进而推动上市公司企业价值稳步提高。

启母子公司高管协同之智,塑企业集团做大做强之势——评《母子公司高管协同配置治理机制及效应研究》

企业集团作为当今经济体系中占据重要地位的组织形式,源自工业化进程中的资本集中与生产协作需求,其产生与发展是现代企业高度发展的必然结果。企业集团以母子公司为核心架构,凭借产权关系的紧密联结及生产经营的协同合作,将多个独立法人实体融合为一个统一的经济共同体,旨在达成资源的最佳配置与协同效应的最大化。然而,随着企业集团规模的迅速扩张,其内部治理结构的复杂性亦随之加剧,特别是母子公司间的协同治理问题,如集团内信息不对称、目标冲突与利益分配不均等,严重阻碍了企业集团的高效运营与长远发展。

内部审计质量对公司治理有效性的影响——基于农林牧渔业上市公司数据的实证分析

2023年中央一号文件提出要建设农业强国,提出了加快建设农业强国的总体要求。农林牧渔业作为国民经济中最基本的物质生产部门,是国民经济的基础。但是,由于该行业上市公司治理及管理因其行业特点较为薄弱,财务舞弊案件频发。本文选取2017-2021年农林牧渔业上市公司作为样本进行研究,为通过提高内部审计质量促进公司治理提供理论基础。研究发现,内部审计质量与公司治理有效性显著相关,高质量的内部审计能够提高公司治理的有效性。并且通过异质性检验,发现上市年限过长和过短的企业内部审计部门建设不够完善,对公司治理效率并没有促进作用,处在中间年限的企业内部审计部门建设足够完善且规范,促进公司治理更加有效。基于研究结果,提出农林牧渔业上市公司应采取有力措施,建立健全内部审计组织机制;加强对内部审计相关信息的披露等建议。

原油期货价格波动对新能源汽车公司盈余持续性的影响

我国作为能源消费大国,全球市场原油价格波动对我国经济影响巨大。通过实证分析,探讨国际原油产品期货市场价格波动对我国新能源汽车上市公司投资盈余持续性的影响,发现二者具有显著的正向关系,并对我国新能源汽车上市公司的股票价格指数产生正向的溢出效应,为我国新能源汽车行业在国际原油市场变动下的投资策略提供了重要参考。

上市公司出资人权益调整中的中小股东权益保护研究

在上市公司重整程序中,出资人权益调整方案普遍因相关制度不完善而存在短板,难以在控股股东和中小股东间达成利益平衡。具体表现为股份受让价格过低且产生机制不透明,缺乏针对中小股东的明确披露;控股股东违规行为的认定范围过窄,缺乏针对控股股东过错的差异化调整;出资人组会议表决缺乏回避表决机制的设计,中小股东易被控股股东以资本多数决裹挟等。对此,有必要在借鉴域外制度的基础上,结合我国上市公司重整的现实需求,对出资人权益调整方案进行制度优化设计,维护出资人群体内部的利益衡平。应制定明确的定价机制和披露机制,扩大对控股股东违规行为的认定,设置强制差异化调整机制,并进一步扩充回避表决的适用范围。

“劳动雇佣资本”公司治理范式的特征、适用环境和治理机制研究

在当今科技革命和产业变革方兴未艾的时代背景下,知识和技术成为经济增长和财富积累的主要驱动力,企业家等高能力人力资本作为知识和技术的载体,在企业的经营决策和创新创造中占据主导地位。同时,企业家人力资本的稀缺性和专用性及其风险承担能力和创造能力的提升使得企业家人力资本相对价格提高,财务资本相对价格降低,从而促使公司治理范式从“资本雇佣劳动”向“劳动雇佣资本”变革。高科技时代背景、资本市场完善导致的股权多元化以及企业较高的创新发展需求为“劳动雇佣资本”治理范式发展提供了适用环境。此外,“劳动雇佣资本”治理范式不仅会极大地激发企业家能力,也会引发企业各治理主体权益发生变化,进而能够通过提高治理效率和实现制度革新推动新质生产力的发展。

《公司法》公司社会责任条款实施的应对路径

2023年我国《公司法》修订后出台了“升级版”的公司社会责任条款,其第二十条立法规定用了“应当”“充分考虑”等用语,带来了理解上的歧义与实施上的难题。但这个条款不是强制公司主动追求利益相关者利益和社会公共利益,而是为了防止公司在逐利过程中损害利益相关者利益、社会公共利益,立法目的是保障公司承担法律责任、引导公司承担道德责任。董事等经营层要对公司利益负责,但维护利益相关者利益和社会公共利益才能促进公司长期营利,这是对董事等经营层合理决策的要求,属于董事等经营层勤勉义务的一部分。判断董事等经营层在治理公司过程中是否尽到了合理考虑利益相关者利益、社会公共利益的勤勉义务,应适用商业判断规则。在公司股东会、董事会决议违法侵害利益相关者利益或公共利益时,要赋予权益受损害的主体提起确认决议无效诉讼的权利,将法律层面的社会责任纳入司法审查。

注册制改革与IPO公司绿色质量

将绿色专利申请总量作为IPO公司绿色质量的观察视角,以2016—2022年主板A股、科创板和创业板上市企业为样本,研究注册制改革对IPO公司绿色质量的影响及其作用机理。实证分析发现,注册制改革能够提高IPO公司绿色质量,这一结论在经过一系列稳健性检验后依然成立;机制检验结果显示,注册制改革能够通过提高企业信息透明度、缓解融资约束和提高机构投资者持股等途径有效提高IPO公司绿色质量;异质性检验表明,这种效应在非国企、行业资金依赖程度低的IPO公司中更显著。文章结论对客观评价注册制改革成效,提升IPO公司绿色质量,以及非上市公司特别是非国企和行业资金依赖程度低的公司成功IPO、有效获得上市公司资格,都有一定的启示意义。

公司董事对第三人信义义务研究

董事对第三人承担责任是基于董事对第三人的信义义务,公司运营状态、董事身份和第三人类型,均对董事所需要承担的义务程度产生影响。司法实践中董事实施不当行为之后的归责原则和举证责任分配等方面有不同的学说理论。通过线上案例库下载的十余份关于董事义务的案例进行研究,分析董事违反信义义务后的相关责任承担,讨论公司董事应当在何种情形下承担董事信义义务,以及对信义义务的构成要件、责任类型和追责机制进行探析,提出了商业判断规则、公司决议和董事责任保险三种方式对公司治理进行优化。

霍尼韦尔公司和雪佛龙公司合作开发用于炼油过程的人工智能辅助解决方案

霍尼韦尔公司与雪佛龙公司展开战略合作,共同开发先进的人工智能(AI)辅助解决方案,帮助操作人员做出决策,提高炼油过程的效率,并改善工业自动化领域的安全性。这些是霍尼韦尔公司推出的全新AI解决方案之一,旨在帮助企业在自主运营的过程中,提高操作人员的绩效、优化生产力并增加可靠性。

上市公司年报可读性是否影响审计师收费水平--基于“管理层讨论与分析”的文本分析

“管理层讨论与分析”的有用性已得到广泛认可,而越难理解的“管理层讨论与分析”,背后越可能隐藏了上市公司的坏消息。基于文本分析技术,以2010—2022年上市公司年报中的“管理层讨论与分析”为样本,构建多元回归模型,检验“管理层讨论与分析”可读性对审计费用的影响。研究发现,“管理层讨论与分析”可读性越低,审计师所收取的审计费用越高,这种影响在国有企业和规模较大的会计师事务所中更为显著。在控制了“管理层讨论与分析”其他特征和内生性问题后,结果依旧稳健。进一步分析中,对“管理层讨论与分析”可读性影响审计费用的机制进行推理和检验。结果发现,审计投入是“管理层讨论与分析”可读性对审计费用产生影响的内在机理。同时,发现企业数字化转型能发挥调节作用,在数字化转型程度较高的上市公司中,二者的关系得到了强化。

我国煤炭上市公司经营效率评价及对策研究

为提高我国煤炭上市公司经营效率,促进煤炭行业高质量、可持续发展,文章采用DEA-BCC-I模型对32家煤炭上市公司2022年的经营效率进行分析评价。研究表明:32家煤炭上市公司的综合技术效率平均值为0.521,整体水平较低,DEA有效的仅有潞安环能、山西焦化、昊华能源、陕西煤业、宝丰能源五家公司;技术水平低下是经营效率无效的主要抑制原因,投入规模是次要抑制原因。冗余分析表明,余下27家DEA无效的煤炭上市公司中存在投入资源冗余的情况。建议采取强化技术创新能力、优化企业经营规模、提高投入要素的匹配度、深化企业合作等针对性措施,以提高企业经营效率。

Idemitsu公司和三菱公司联手建立日本电化学合成甲醇和生物甲醇供应系统

Idemitsu Kosan公司和三菱瓦斯化学公司已商定在2026年3月前在日本建立电化学合成甲醇和生物甲醇的供应系统。针对船用燃料应用的新电化学合成甲醇和生物甲醇供应系统预计将加速需求,并扩大市场。

上市公司ESG信息披露制度问题与完善建议

作为全球可持续发展的重要践行者和推动者,我国在不断推动上市公司ESG信息披露工作的同时,也在不断探索建立符合中国发展情况、具有中国特色的ESG信息披露制度。当前,受内外部因素的制约,我国上市公司ESG信息披露制度仍存在一些问题:披露标准不统一,可比性较差;披露比例较低,披露意愿不足;披露真实性难保障,披露质量参差不齐;职责界定不清,监管效能发挥受限。对此,文章提出了相应的建议:夯实制度基础,制定统一的ESG信息披露准则;完善多元共治的ESG信息披露协同监管机制;建立健全ESG信息披露的市场化激励约束机制;加强ESG信息披露专业人才队伍建设。

网络舆情事件对上市公司绩效的影响

本文采用事件研究法,认为网络舆情已成为影响上市公司绩效的重要因素之一,会造成股价波动、声誉下降、业绩受损等影响。并提出要加强舆情监测、积极回应舆情、做好内部管理、提升品牌形象、优化经营策略等应对策略。

上市公司ESG信息披露制度的国际比较与借鉴

随着国际范围内ESG准则的密集落地,上市公司已迈入ESG信息披露新纪元。面对国际ESG制度相互融通又错位竞争的发展态势,文章针对近期ESG准则的新动向,分析了国际可持续发展准则理事会(ISSB)、欧盟可持续信息披露标准(ESRS)和中国《上市公司可持续发展报告指引》等全球范围内较具代表性的上市公司ESG信息披露制度的最新动态,通过分析其范围与基础、披露核心和监管要求方面的特性与亮点,对比三者的共性与差异,兼收并蓄,汲取经验,以期为类似上市公司的ESG信息披露实践提供借鉴。