Parentage determination of black sea bream(Acanthopagrus schlegelii)for stock enhancement:effectiveness and loss of genetic variation

The stock enhancement programs for black sea bream Acanthopagrus schlegelii have been conducted in China for a fewyears.However,little information has been reported concerning the effectiveness and genetic effect of black sea bream stock enhancement.In order to detect the contribution of released individuals in Zhujiang River Estuary(ZRE)and Daya Bay(DB),six microsatellite markers were used to identify the hatchery-released individuals.In addition,this pedigree of hatchery populations(broodfish and hatchery-released offspring)was traced to detect the number of effective parents(N_(e)),the inbreeding coefficient and the decrease of genetic variability in the reproduction.The pedigree reconstruction showed that at least 69(out of 93)broodfish had offspring.The estimated N_(e) was 54.8,consequently the inbreeding coefficient was 0.91%.The genetic diversity of hatchery-released offspring was lower than that in that of broodfish(heterozygosity alleles,0.727-0.774),some alleles(number of alleles,61-69)and genetic variance were lost during reproduction.It was observed that wild samples had higher levels of genetic diversity compared with hatchery populations as well as recaptured samples in releasing area.A total of 128 hatchery-released black sea bream were identified among 487 recaptured samples in ZRE,while a total of 15 samples were identified among 96 samples in DB.In summary,there was a high survival of released fish.N_(e)vertheless,the results provided evidence to consider a loss of genetic variation in hatcheryreleased stock and a negative genetic effect of the stock enhancement.

Was there a Portfolio Effect of the Micro-economic Leverage ？ Some Empirical Evidence from the Chinese Stock Market

The study is on a linear model of the relationship between the systematic risk and the micro-economic leverage and analyzed the data from the steel, energy source and chemical fibre industry listed companies in the Chinese stock market in 2002 and 2001. Using the linear regression method, empirical equations were found. The portfolio effect was shown so that some empirical evidence had been found to support the micro-economic leverage portfolio effect theory, which was that the listed companies balanced the operating and financial leverage to minimize the systematic risk.

监管资源约束如何影响上市公司盈余质量?--以证券交易所一线监管为例

本文构建理论模型,探讨证券监管资源约束对上市公司盈余质量的异质性影响,并基于《证券交易所管理办法》发布的政策冲击进行实证检验。研究发现,尽管受到监管资源约束,证券交易所一线监管仍然对利润虚增动机的公司有明显的盈余质量提升效应;但由于“虹吸作用”,利润虚减动机公司的盈余质量提升效果会被削弱。机制检验表明,尽管利润虚减动机公司的盈余质量提升效果欠佳,但只要提高监管力度,同样能提升其盈余质量。监管效果的公司间差异并非由于监管虏获造成,监管资源不足是其产生的主要原因。良好的内部控制质量、较高的市场关注度能够显著缓解监管资源约束导致的虹吸效应。在我国加强和完善现代金融监管背景下,研究监管资源约束如何异质性影响上市公司盈余质量对创新监管方式、提高监管效能具有重要的借鉴意义。

辽东湾中国明对虾增殖放流回顾与思考

在过去的几十年中,过度捕捞、水体污染等人为干扰因素已致使世界上许多国家的近海渔业资源出现了严重衰退迹象[1],我国近海渔业资源也已严重衰退,渔业资源持续下降[2-3].中国明对虾(Fenneropenaeus chinensis)隶属于甲壳纲十足目对虾科明对虾属,是一年生暖水性长距离洄游大型虾类,主要分布于黄海、渤海和朝鲜半岛西海岸[4].

有效资本存量、供需匹配与中国经济稳定增长

在中国高质量发展不断深化的背景下,有效投资通过优化供给结构可实现供给和需求的进一步匹配,进而克服中国现阶段有效供给不足的问题。本文以不同产业资本效率为权重构建了中国有效资本存量指标体系,相比于以往研究,从理论方面对简单加总的资本存量进行了改进。同时,通过结合不同产业的投资效率以及资本占比得出中国投资结构面临的问题。研究发现:中国投资结构面临的问题是低投资效率的产业获得高份额的投资以及高投资效率的产业没有获得足够的投资份额,进而导致中国有效供给不足和内循环不通畅。因此,需要通过增加有效投资来盘活存量资本和优化供给结构,确保实现经济的稳定增长。

第一大股东持股与股票市场操纵:加剧还是抑制?

股东治理是股票市场运行的基石。本文以2011—2021年沪深A股非金融上市公司为研究对象,基于股票三秒切片高频交易数据检验了第一大股东持股对股票市场操纵的影响。研究发现,第一大股东持股能够加剧股票市场操纵,缓解内生性问题后结论稳健。影响机制检验表明,第一大股东持股比例增加会加剧大股东掏空效应、降低企业信息透明度、抑制股票流动性,从而促进股票市场操纵行为。进一步分析发现,在非国有企业中,在分析师关注度低、两职合一、独立董事占比低等弱监督制衡机制的环境下,第一大股东持股的影响更加显著。本文建议通过构建适度制衡的股权结构、加大股东监督力度、提升信息披露质量、完善市场操纵监控体系等措施推动我国资本市场高质量发展。

企业提高ESG表现能够降低股价崩盘风险吗?

本文以2011—2020年沪深A股上市公司为对象,运用企业ESG表现对股价崩盘风险影响的处理效应模型(Treatment effect model)考察ESG表现对股价崩盘风险的影响。研究结果表明,企业提高ESG表现会抑制股价崩盘风险,符合“价值假说”。影响机制检验表明,媒体与分析师关注度正向调节ESG表现对股价崩盘风险的抑制作用,发挥“互补效应”;企业提高ESG表现通过缓解委托代理冲突抑制股价崩盘风险。进一步分析发现,ESG表现对股价崩盘风险的抑制作用仅在非国有企业和所处地区市场化水平较低的企业中成立,且抑制股价崩盘风险是ESG表现提升企业价值的重要路径。上述结论为推动上市公司履行ESG投资责任、完善风险管理机制和实现企业长期价值提供了经验参考。

产能中断下汽车供应链牛鞭效应的系统动力学仿真

在突发事件的影响下,市场供给不确定性逐渐增加,供应链中出现产能中断与信息不对称等问题,导致供应链出现牛鞭效应。因此,基于系统动力学对汽车供应链进行仿真分析,设计存量流量图,分析订单完成情况与各节点库存量变化,并对影响供应链牛鞭效应的变量进行因果分析。结果表明,安全库存量的增加和转运时间的减少可以有效减少由中断引起的库存量激增现象,同时提高供应链绩效。

房地产股价波动对高技术板块的溢出效应研究——基于DGC-t-MSV模型

过度的金融资产投资可能导致房地产股价泡沫,并且通过风险溢出渠道给高技术板块带来价格冲击。研究聚焦于房地产行业和高技术产业的股票价格指数,结合MODWT分解和DGC-t-MSV模型进行实证分析,结果表明:其一,“房地产-高技术”的股票价格动态相关,房地产行业价格波动的传导作用更加强烈,对高技术板块具有明显的溢出效应;其二,实施限制性政策后房地产行业的挤出效应降低,高技术及其分类产业的创新投入受到的限制逐渐减弱;其三,短、中期频繁交易是导致房地产溢价的主要原因,需要警惕高技术板块面临的溢出风险。积极引导高技术板块的价值投资,合理配置技术要素,能够有效促进高技术产业的高质量、高水平发展。

政府资助与企业研发投入:影响机制和效应分析

本文通过将政府资助政策纳入企业研发决策过程,拓展了传统的R&D投资模型,利用中国创新企业调查数据,基于多时点DID方法,分析了政府资助影响企业研发投入的作用机制和效应。研究结果显示,政府资助能够激励企业增加研发部门的投资比例,对企业研发投入存在“激励效应”,在非高新技术行业的影响效应更为明显;政府资助提升企业研发投入的作用机制在于通过引导企业开展创新活动,企业研发过程存在“干中学”效应,企业的知识存量水平增加,从而对企业研发投入产生动态影响。本文研究为更好发挥政府资助政策对企业创新的激励作用,以及设计有针对性的创新扶持政策,提供了一定借鉴和启示。

美国货币政策对中国投资价格影响的溢出效应——基于超调理论的解析

无论是2008年金融危机还是2020年新冠疫情,都对美国经济产生了严重影响。为了应对危机,美国采取了连续且高强度的量化宽松政策。这为美国经济提供了重要支撑,但对全球经济形成了明显冲击,特别是对中国经济稳定增长带来了挑战。文章从理论和实证两个方面讨论美国货币政策对中国投资价格的影响,并引入具有时变特征的TVP-VAR模型检验影响的多重现实作用机制,深入讨论美国货币政策对中国经济的影响。研究结果表明:美国货币政策会直接影响中国固定资产投资价格,也会通过中国股票市场对固定资产投资价格产生间接影响;在间接传导过程中,美国货币政策对中国股票价格的影响存在明显的超调效应,且这种超调效应只存在于短期;机制分析表明,美国货币政策对中国固定资产投资价格的间接影响会受到美国股票市场的调节作用。基于此,今后应审慎管理资本流动,稳步推进人民币国际化进程,增强金融行业的服务能力并加强政策引导,从而有效抵御外部金融风险,妥善应对各类风险挑战。

数字峰会的溢出效应:基于股票流动性的研究

数字中国建设峰会是否会对资本市场形成冲击,尚缺乏可靠的经验证据。文章采用2010—2021年我国A股上市公司参展数字峰会的数据,结合渐进双重差分模型,分析企业参展数字峰会能否改善资本市场的股票流动性。研究发现:数字峰会提高了股票流动性,在进行内生性及稳健性检验后结论仍然成立;机制检验表明,提高股票交易强度、提升分析师关注程度以及增强股吧活跃度是数字峰会产生溢出效应的主要途径;经进一步的异质性分析发现,数字峰会的溢出效应在信息环境较差的企业中更为显著,而且企业多次参展数字峰会更能促进股票流动性;在经济后果方面,发现数字峰会提高股票流动性具有缓解企业融资约束的作用。

产业政策对企业股价崩盘风险的影响及其作用机制

为进一步厘清宏观政策影响微观企业行为的作用机制,以2007—2021年我国A股上市公司为研究样本,采用固定效应模型分析产业政策对企业股价崩盘风险影响及其作用机制。结果表明,产业政策的鼓励显著降低了企业股价崩盘风险,且政策效应在非高科技行业、信息透明度低和机构投资者持股比例低的样本中更为显著。政府补助和信贷支持增加了股价崩盘风险,而税收优惠的影响不显著。产业政策对企业股价崩盘风险的影响主要通过企业投资效率和市场竞争这两个中介因素来实施,一方面,产业政策会降低企业投资效率,企业低效投资导致股价崩盘风险增高;另一方面,产业政策通过促进市场竞争降低企业股价崩盘风险。建议通过产业政策建立一个有效的产业政策资源减少和退出机制,引导企业合理、适度投资,营造有效竞争、良性竞争的市场环境,平衡政府补助、信贷支持与税收优惠等不同工具的使用,有效发挥公司信息透明度、高科技行业,以及机构投资者持股比例对产业政策实施效果的影响,以增强我国资本市场的内在稳定性,降低企业股价崩盘风险。

牧户草场载畜率特征及其影响因素研究

基于内蒙古自治区4个旗216户牧户的调研数据,分析不同类型草场载畜率的变化趋势及其超载过牧状况,并利用多元线性回归模型分析牧户草场载畜率的影响因素。结果表明:4个旗均有不同程度的超载过牧;核减饲草料购买效用后的草场载畜率均有不同程度的下降;随着草场面积增大,牧户草场载畜率显著降低;草原补奖收入、户主年龄、牧业收入占比、家庭支出、单位家畜饲草料支出、能否获得贷款、参加合作社情况和草场经营面积对草场载畜率有显著影响;中小牧户是草原补奖政策失灵和超载过牧的主要群体。基于回归分析结果,提出了降低草场超载率的措施和建议。

股票流动性、股权制衡与投资效率研究

企业投资效率对推动经济高质量发展具有重要支撑作用,基于2008-2021年我国沪深A股上市公司数据,文章重点分析股票流动性对上市公司投资效率的影响,并检验股权制衡的调节效应。研究表明:股票流动性有助于上市公司提高投资效率,股权制衡具有正向调节作用,这一调节作用在大型、非国有以及融资约束大的企业样本中更为显著。为此,建议多措并举提升股票流动性,完善公司治理体系,提高股权制衡度,进一步深化国企改革,切实提高企业投资效率,为经济高质量发展提供强大引擎。

证券分析师与股票市场稳定——基于企业股价韧性的经验证据

本文基于企业股价韧性视角,研究了证券分析师在危机期间的价值。研究发现,分析师关注增加了企业股价在危机期间的韧性,表现为危机期间更高的股票收益率、更低的股价损失程度、更快的股价恢复速度。在企业股价的恢复阶段以及被更多明星分析师关注时,分析师对企业股价韧性的提升作用更为明显。机制分析表明,分析师通过信息传递效应和外部监督效应提升危机期间的市场信息传递效率和公司治理水平,从而增强了企业股价韧性。未来应不断加强对分析师等信息中介的队伍建设和培养,发挥证券分析师在维护股票市场稳定中的积极作用。

供需不确定下单采血小板预约和库存管理机制运行效果分析

目的通过分析单采血小板的报废、出库情况,探讨单采血小板预约和库存管理机制运行效果。方法潍坊市中心血站2020年1月—2022年12月建立单采血小板数据统计和跟踪体系,分析其报废情况及出库情况。结果通过预约和库存管理机制的建立,过期报废率由0.49‰(8/16340)降至0,48 h预约出库率由92.60%(15061/16270)升至98.00%(21630/22066),差异有统计学意义(χ^(2)=10.596、1002.662,P均<0.05)。结论单采血小板预约和库存管理机制提高了单采血小板临床供应的及时性,有效降低了血小板的过期报废率。

湖北省中成药省际联盟采购“公告日”事件政策溢出效应检验

集中带量采购作为医保战略性购买政策的关键一环,其对医药行业的深远影响成为业界关注的焦点。以中成药医保集采“公告日”事件作为研究事件,利用A股市场股价数据检验集中采购政策溢出效应。研究发现,采购规则和中标结果等集采关键信息具有对资本市场信息冲击效力,进而引发政策溢出效应。异质性分析表明,采购规则公布呈现利空效应,中成药集采对其他细分行业产生了行业间传染性溢出效应,但持续时间有限,中标结果呈现利多效应,中标公司对未中标公司产生了行业内传染性溢出效应,但未中标公司具有更加显著的正向波动。

货币政策公告、信号传递与股市公告溢价效应——来自沪深A股上市公司的证据

基于信号传递的资产定价模型,从理论层面剖析了货币政策公告溢价效应产生的内在机制,并数值模拟出相关变量改变后货币政策公告溢价效应的变化情况;使用2010—2021年沪深A股上市公司的日度数据,实证研究了中国股票市场是否存在公告溢价效应。理论建模和实证分析的结果表明:中国人民银行的货币政策公告确实在A股市场上存在公告溢价效应,且效应随着个股风险系数的提升而加强。另外发现,公告溢价现象产生的根源在于未预期到的货币政策公告向市场释放了一种信号,此种信号传递给投资者带来了不确定性从而需要更大的风险溢价补偿。为防范此类系统性金融风险,建议应当提高中国货币政策公告的前瞻性、透明性和规律性。

儿童环保颜料聚乳酸纤维原液着色综合性能研究

为开发更为环保的儿童专用颜料,尝试以聚乳酸纤维为基础制备一种儿童专用的环保颜料,聚乳酸纤维具有较强的生态环保性,将其应用于儿童颜料中可以有效降低颜料本身给儿童带来的健康威胁。对儿童环保颜料聚乳酸纤维原液的制备思路进行分析,以实验方式对这种原液的着色综合性能进行研究。结果表明,该原液母粒着色性能、着色效果、着色稳定性等均较为理想,与一般市售颜料原液相比可以提供更好的综合着色性能。