基于AR(1)-GARCH(1,1)模型的SHIBOR利率波动性研究

使用隔夜拆借利率数据为样本,利用模型对SHIBOR市场利率的动态特性进行研究.研究结果表明:首先,SHIBOR隔夜拆借利率存在条件异方差性;其次,所使用的AR(1)-GARCH(1,1)模型能够很好地刻画SHIBOR隔夜拆借利率序列的自相关性和条件异方差现象,进而可以准确地对其波动性进行估计和预测;再次,SHIBOR市场隔夜拆借利率的变动与其前一期利率的变动关系十分紧密,而隔夜拆借利率波动受前一期利率波动的影响很大,具有很强的持续性.

基于趋势调节的碳排放权市场周内效应研究

以湖北碳排放权市场为对象,使用2014年4月28日到2024年3月25日共2376个数据样本点,构建具有趋势调节的T-AR(1)-GARCH(1,1)模型,刻画碳排放权市场周内效应形式及其影响关系。结果显示,湖北碳排放权市场在高波动和低波动下分别呈现正向和负向的周一效应。即当市场波动较高时,周一收益在市场下降趋势下会导致市场收益上涨12.8%,而当市场波动较低时,周一收益则导致市场收益下降2.3%。特别是周一效应被证明受到自身长期滞后收益的负向影响,以及欧盟碳价的正向影响。研究表明碳排放权市场价格并非随机游走,而是呈现周内效应特征,为研判碳市场效率,开展量化投资等提供参考。

基于极值理论的静态和动态风险度量模型的比较

文章运用极值理论建立了静态和动态的和风险度量模型。静态模型运用广义帕累托分布拟合收益率序列的尾部分布。动态模型首先运用AR(1)-GARCH(1,1)模型对收益率序列进行拟合,然后用广义帕累托分布对新息分布的尾部建模。采用上证综指和标准普尔500指数的对数收益率为样本,对静态和动态模型进行了比较研究。研究结果表明:对于VaR的度量,在置信水平较低时(如小于99%),静态风险度量模型更准确,在置信水平较高时,动态模型更好;对于ES的度量,动态模型具有通用性和优越性。

基于幂律型分布的动态VaR模型及实证研究

针对金融资产回报时间序列的尖峰厚尾性和波动集聚性,提出了基于AR(1)-GARCH(1,1)模型与幂律型分布相结合计算VaR的方法。用GARCH模型对时间序列建模刻画波动集聚性,用基于幂律型分布的扩展形式拟合GARCH模型的残差分布尾部,刻画回报时间序列的厚尾特征,二者结合更好地描述回报时序的动态波动现象。对上证综指进行实证分析,结果表明本文提出的方法比基于正态分布的GARCH模型和静态幂律尾法更精确。

基于幂律型分布的动态VaR模型及实证研究

针对金融资产回报时间序列的尖峰厚尾性和波动集聚性,提出了基于AR(1)-GARCH(1,1)模型与幂律型分布相结合计算VaR的方法。用GARCH模型对时间序列建模刻画波动集聚性,用基于幂律型分布的扩展形式拟合GARCH模型的残差分布尾部,刻画回报时间序列的厚尾特征,两者结合更好地描述回报时序的动态波动现象。对上证综指进行实证分析,结果表明,文中提出的方法比基于正态分布的GARCH模型和静态幂律尾法更精确。

开放式股票型基金饰窗效应的实证研究

以开放式股票型基金为例,用AR(1)—GARCH(1,1)模型就中国基金净值在季末、年末最后一个交易日是否存在被显著拉升而表现出的饰窗效应进行了研究。实证结果表明中国开放式股票型基金季末(非年末)存在显著的超额正回报。此外和国外不同之处,中国开放式股票型基金净值在年末有超额负回报,而在稍后的年初存在超额正回报。

基于时变Copula函数的石油与黄金相关性研究

基于石油和黄金对社会发展的重要性,本文选择上海期货交易所的燃油期货和黄金期货为研究对象来对国内的石油和黄金的关系进行研究。本文选用时变Copula函数对相关性进行检验,得到了显著的燃油期货和黄金期货的动态相依关系,最后对相关实证结果进行了总结分析。

On the Contribution of the Stochastic Integrals to Econometrics

The purpose of this paper is to present the theorical connection between the Itôstochastic calculus and the Financial Econometrics. This paper has two contributions. First, we give the backgrounds on how the stochastic calculus is used to model the real data with the uncertainties. Finally, by using Consumer Price Index (CPI) from the Central Bank of Congo and combining the Itôstochastic calculus and the AR (1)-GARCH (1, 1) model, we estimate the stochastic volatility of inflation rate measuring efficency of monetary policy. Thus the stochastic integrals are the powerful tools of mathematical modelling and econometric analysis.

考虑收益率自相关特征的存货质押动态质押率设定

异于收益率弱相关的有效金融市场假说,以现货交易为主的质物市场收益率往往存在显著的自相关。从金融时间序列一般规律出发,分析质物市场收益率序列统计特征,以场外现货交易为主的螺纹钢日数据为例,模型化收益率序列自相关性和异方差性特性,建立尖峰厚尾分布下的AR(1)-GARCH(1,1)-GED模型;提出置于多风险窗口下度量未来质押期内钢材价格风险水平,给出同时考虑收益率自相关性和波动率时变性的长期风险VaR计算解析式,得出与银行风险承受能力相一致的质押率;基于失效率法则建立长期风险的碰撞序列函数,回测多风险窗口下长期VaR值。实证分析和回测显示,与现有其他模型相比,引进系数K值后的模型能显著提高银行风险覆盖率,且能显著降低银行效率损失,为银行提供一种动态质押率风险管理框架,模型确定的多风险窗口质押率与未来螺纹钢最低价值呈显著正相关。

中证银行指数和它的十大权重股溢出效应研究

伴随着世界金融危机的频频爆发,预测金融系统风险就成为学者和机构的重要研究课题.选用了经典的AR(1)-GARCH(1,1)模型拟合了边缘分布.接着,利用GO-GARCH模型来刻画了银行和金融系统的相依结构,最终预测了十大权重股对金融系统的风险贡献.