货币流动性对中国农产品价格的影响——基于随机波动的TVP-VAR模型的实证分析

考察货币的流动性与农产品价格的关系是经济领域的重要课题,这涉及如何制定合适的货币政策来诱导农产品价格的合理区间,使农业生产健康稳定地可持续发展。选择2000年1月到2014年12月的月度数据,建立TVP-VAR模型,在不同经济环境下,观察货币流动性对中国农产品价格是否具有时序性特征的影响,以便增强货币政策的作用力度。主要研究结论是:农产品价格对货币流动性存在滞后性反应;农产品价格对不同来源的货币流动性在中长期中出现反方向效应;农产品价格对货币流动性的响应在不同经济状况下的作用程度不同。

过剩产能与通货膨胀的关系分析——基于包含随机波动的TVP模型考察

为了更准确的考察目前中国的过剩产能与通货膨胀的关系,本文构造了一个包含随机波动的TVP模型对中国通货膨胀与产出缺口间的关系进行了实证分析,实证结果表明:中国通货膨胀的随机波动程度有不断增强的趋势;产出缺口对通货膨胀的影响力度有不断减弱的趋势;改善经济发展的结构性矛盾、提高供给部门的效率是实现价格稳定下经济快速增长的根本途径。

我国减税降费政策效果评估及优化路径研究--基于TVP模型的实证分析

本文基于我国2002年1季度至2019年4季度的时间序列数据,采用状态空间方程(TVP)对减税降费政策的有效性及其调整方向进行实证研究。结果显示,减税降费政策促进经济增长效果明显,但存在一定滞后性,平均滞后时长为两个季度;产业结构减税措施有效性呈现明显差异,服务业减税效果更优,短期降低第三产业税负可能会产生抑制作用;不同税种对经济增长影响效果分化,降低企业所得税更加有利,但降低个人所得税对消费影响更好;金融政策对经济增长影响效果较好,和减税政策相互影响强化了政策调控效果,财政政策协调配合为最优选择。

资产价格具有通货膨胀指示作用吗——基于LT-TVP-VAR模型的实证研究

资产价格变动通过财富效应等渠道影响总需求进而通货膨胀的变动,但其影响方向、强度及时变性尚有待进一步研究。本文通过建立包含潜在门限的时变参数向量自回归模型,实证研究房地产价格和股票价格对通货膨胀影响的时变特征。实证结果表明,房地产和股票价格均对通货膨胀产生显著的同向影响,并且影响强度表现出顺周期的时变规律。在资产市场发展的"繁荣期",影响强度不断增强;而在"低迷期",其影响趋弱甚至无效。当股票市场和房地产市场运行出现周期错配时,其通货膨胀效应更趋复杂和不确定。

中国国际资本流入决定因素的时变特征——基于时变参数(TVP)模型的实证分析

基于1999年1月至2014年10月的月度数据建立时变参数(TVP)模型,实证分析我国资本流动的决定因素及其变化趋势。结果表明:我国国际资本流入决定因素表现出典型的时变特征,其中长期国际资本流入主要受经济增长速度和实际利率水平等国内因素影响,敏感性呈逐步上升的趋势,对国际推力因素变化的敏感性总体上比较平稳;短期国际资本流入受国际推力因素和国内拉力因素的影响都比较明显,危机后短期国际资本流入对国际推力因素变化和汇率波动的敏感性上升,成为导致国际资本流入波动性增大的主要原因。在有序推动我国资本账户开放的同时,应进一步完善宏观审慎视角下的国际资本流入管理框架,增强宏观经济政策和审慎管理工具的协调配合,防范国际资本流入对经济金融体系稳定的冲击。

改进TVP模型下探究建设用地对南宁CO_2分布影响

基于2000～2014年MODIS的相关卫星产品和TVP模型,选取15个高碳月,得到高碳月中广西南宁中心区的碳浓度分布和建设用地分布,以景观指数修正了TVP模型,对南宁中心城区的碳浓度进行了预测。结果显示:(1)南宁城市核心区规模越小,建设用地形态越不规则,建设用地斑块越分散,则CO_2浓度越低。(2)按对CO_2浓度影响的大小排序分别是:建设用地的数量、建设用地的形态和建设用地的聚集度。

我国总消费函数的时变参数模型

为描述经济、政治、社会环境的变化引起的消费者行为的变化，本文建立了一个时变参数消费模型，主要参数为长期、短期边际消费倾向和长期平均消费倾向。该模型以Ｆｒｉｅｄｍ ａｎ 永久收入假说为基础，采用了Ｋａｌｍ ａｎ 滤波方法。实证结果显示，该时变参数模型能很好地反映出消费者行为随时间的变化情况。

基于DM642的视频解码设备TVP5150驱动程序的设计

针对TI推出的高端专用视频处理芯片TMS320DM642和视频解码芯片TVP5150构建的嵌入式视频监控系统,介绍了DM642的类/微型驱动模型,在此基础上设计了视频采集底层设备驱动程序,并对DM642在图像采集时产生的分屏现象提出了解决办法。本驱动程序已在视频监控系统中得到应用,运行稳定。

时变框架下中国货币流动性的影响研究:1992-2012

本文运用时变参数向量自回归(TVP-VAR)模型对中国1992-2012年季度数据进行估计,结果表明:中国的货币流动性对产出、通货膨胀及资产价格的影响随着时间的变迁而具有明显的时变性,流动性冲击对宏观变量影响的时变特性依赖于经济所处的状态(资产价格繁荣—衰退、经济周期、通货膨胀周期及信贷周期等)。借助单方程方法估计不同的经济状态下流动性冲击对宏观经济的额外影响。本文的研究旨在为中国货币政策的制定和效果预测提供新的参考。

禽流感疫情变动对畜禽产品价格的动态影响研究——基于时变参数向量自回归(TVP-VAR)模型

本文通过借助互联网大数据构建公众禽流感关注度指数作为禽流感疫情变动的代理变量,选取2013年1月—2017年3月畜禽产品周度价格数据,运用时变参数向量自回归模型(TVP-VAR)实证分析了禽流感疫情变动对畜禽产品价格波动的动态影响。结果表明,禽流感疫情的变化会造成畜禽产品价格波动,其中,对鸡肉价格影响最大,其次为猪肉价格,牛羊肉价格受到的影响相对较小;禽流感疫情的变动对鸡肉和牛羊肉价格以负向影响为主,而对猪肉价格的影响存在反转效应,即短期存在负向影响,中长期存在正向影响;不同时期、不同时点上禽流感疫情的变动对畜禽产品价格造成的影响不同,且具有明显的时变性。

第三方互联网支付、货币流通速度与货币政策有效性——基于TVP-VAR模型的研究

第三方互联网支付的发展,正在不断改变人们传统的支付习惯。本文利用北京大学互联网金融指数、借助时变TVP-VAR模型,研究第三方支付对我国货币流通速度以及货币政策有效性的影响。得到的主要结论有:第三方支付与电子货币的应用与货币流通速度正相关;第三方支付对货币政策的影响具有不确定性,从产出渠道来说增强了货币政策有效性,而在价格渠道则削弱了货币政策有效性。面对第三方支付的冲击,我国央行及监管部门亟待完善相关监管政策,建立电子货币流通监控机制,提升货币政策的有效性。

我国信贷是持续顺周期的吗——基于期限结构视角的时变参数研究

信贷顺周期问题一直是理论与实务界关注的热点。本文运用TVP-VAR模型对2000至2012年间中国信贷顺周期效应进行实证检验,结果显示,在控制了货币政策影响后,我国信贷的顺周期效应存在时变性;在部分时段信贷量逆经济周期变化;短期和中长期贷款的顺周期特征存在差异,中长期贷款的顺周期效应大于短期贷款。因此,逆周期资本监管应调整思路,避免一刀切。资本监管及信贷调控政策应加强对信贷期限结构的关注。

国际大宗商品价格变动对我国物价的时变冲击

采用时变参数向量自回归模型,考察了国际大宗商品价格变动对我国物价的时变影响。研究发现,近年来全球工业投入品和燃料价格变动对我国物价的影响明显减弱,而全球粮食价格对我国物价的冲击仍然较为显著。

美国贸易政策不确定性对粮食价格的时变冲击效应与政策启示

在中美贸易摩擦不断升级和全球疫情爆发背景下,粮食安全问题再度备受关注。在建立基本理论框架分析美国贸易政策不确定性对中国粮食价格冲击的传导机制和渠道效应的基础上,采用TVP—FAVAR模型分析美国贸易政策不确定性对中国粮食价格冲击的时变特征。研究表明,2002~2020年美国贸易政策不确定性对中国粮食价格的冲击呈现渐弱趋稳、大幅波动和冲击加深三个明显的阶段性特征;对大豆价格主要是正向冲击,对玉米、小麦和大米价格主要是负向冲击。基于此,我国政府相关部门和市场主体应广泛利用“两种资源、两个市场”,灵活运用期现货市场,构建国内国际双循环融合发展新格局,有效维持中国粮食价格相对稳定和保障粮食安全。

关键节点中国货币政策有效性检验

利用1998年1月到2017年6月的中国宏观经济数据,选择1998年12月、2005年6月、2008年12月和2015年6月四个关键节点,构建时变参数因子扩展向量自回归模型(TVP—FAVAR),研究我国货币政策在不同时期对宏观经济产生的时变影响。结果表明:第一,无论是数量型调控还是价格型调控,我国的货币政策调控对产出和物价均有效,而且对产出效果的时滞明显快于对物价水平的调控;第二,在危机时期和新常态时期,价格型货币政策对通胀存在逆向效应,数量型货币政策对产出作用效果不及经济繁荣期;第三,数量型货币政策促进消费、投资、进出口和信贷等变量的增长,价格型货币政策对存贷款利率、人民币汇率以及股票市场的调控效果更优。

财政支出、实际汇率与中国净出口波动——基于SV-TVP-SVAR模型的动态识别

本文采用带有随机波动率的时变参数结构向量自回归(SV-TVP-SVAR)模型动态识别了中国财政支出、实际汇率与净出口之间的时变关系,并以1998年第一季度、2005年第三季度、2008年第三季度和2010年第三季度的人民币汇率改革作为关键时点,刻画了不同时点上中国财政支出的净出口效应。研究结果表明:中国财政支出对实际汇率和净出口的影响具有显著的时变特征,中国将会经历"双重发散"和"双重赤字"交替出现的时变过程;财政支出对实际汇率和净出口的影响存在明显的滞后性,短期内(两个季度)财政支出的冲击效应最为显著;人民币汇率制度改革会显著影响中国财政支出的净出口效应,实行浮动汇率制度时,中国"双重赤字"联动具有较强的即期效应,实行固定汇率制度时,具有滞后效应且联动机制存在着不确定性。

中国财政赤字的通货膨胀效应

文章主要以1996年第1季度至2015年第3季度的居民消费价格指数CPI、财政赤字、利率和货币供应量的季度同比增长率等数据为基础,通过构建时变参数向量自回归(TVP-VAR)模型,对我国财政赤字的通货膨胀效应进行了检验,并探讨了货币当局和财政当局的主导权归属问题。主要得出了两方面结论:一方面是现阶段财政赤字在短期内具有"凯恩斯效应",而从长期看,既遵循"李嘉图等价"原理,又具有微弱的"挤入效应";另一方面是财政当局虽占优于货币当局,但财政赤字需要配合货币政策才能影响价格水平。据此,向政府提出了"新常态"时期的政策建议,即政府在短期内可以通过赤字财政的方式诱导适度通胀来实现去库存,从供给侧引导经济增长,同时也要保持货币政策偏紧,增强人民银行的独立性,进一步优化财政收支结构。

人民币汇率、外汇储备累积与宏观经济波动

汇改后，外部经济失衡成为了政府部门的“棘手”问题。选取2000年1月-2008年2月的时间序列数据检验外汇储备累积带来的宏观经济和金融波动影响，并借助ARCH模型和TVP模型进行动态分析得出：外汇储备在长期内影响价格波动，而对产出的影响具有短期性；外汇储备对经济增长的动态波动系数为β1=-0．09，外部失衡下经济高增长波动较小，低速增长时期的波动加大；而对国内宏观金融的影响则恰好相反（分别为β1=0．08和β1=0．689）；TVP模型检验得出，国内产出增加和FDI流入都不是国际收支波动的主要影响因素，而进口和外汇储备占款成为国际收支失衡量的重要影响因素。因此，解决“内外”经济平衡的关键是要运用汇率、利率、物价水平调节国际收支及外汇储备．

关于时变参数建模的研究

本文首先在分析经济计量模型预测失灵原因的基础上 ,指出了两种解决模型不稳定性问题的建模方法 ,并提出建立我国时变参数 (TVP)总消费模型的理由 ;其次在给出检验模型参数稳定性方法的同时 ,进行了总消费模型参数稳定性检验 ;再对TVP模型和卡尔曼 (Kalman)滤波做一般性介绍之后 ,建立了我国的TVP总消费模型。实证结果显示 ,该模型能很好地反映消费者行为随时间变化情况。

量化宽松对经济复苏到底楸作用？

2008年金融危机后的全球性量化宽松在历史上尚属首次，对世界各大经济体迅速产牛巨大影响，但量化宽松对经济复苏究竟有多大作用仍存在争议。本文基于量化宽松对全球经济产生影响的典型化事实，提出一种新型影响模式--“脉冲式响应”，运用实体经济虚拟经济相背离的理论分析脉冲式响应的内在作用机理，引入TVP-BVAR模型实证分析美联储量化宽松货币政策对美国及中国经济的作用效果。结果表明，超宽松的货币刺激在短期内对挽救金融危机、缓解经济衰退起到至关重要的作用，但长期看并不能持续拉动实体经济产出和就业的增长，不能持续推进经济复苏。挽救金融危机的政策不是通过量化宽松政策刺激投机性需求，而应该是通过财政转移支付、税收减免、大力扶持消费信用等以增加大众的真实收入刺激真实需求。