从风险控制到风险规制:量化基金公司算法黑箱的规制进路

在风险社会背景下,传统工业社会向现代算法社会迈进。在算法的深度应用下,各种量化基金公司迅猛发展,一定程度上促进了传统基金产品的运行效率与投资效果,但因为算法的不可知性、遮蔽性等因素,量化基金公司同样产生算法黑箱问题。传统规制体系在算法黑箱的规制范式上存在不足:在规制目标上,现有规制过于强调风险控制;在规制主体上,现有规制缺乏有效的沟通协调机制;在规制手段上,现有规制未形成综合的规制手段。通过采用风险规制理论,能够有效因应当前金融风险防范的目标、对象、手段的规制问题。为化解量化基金公司算法黑箱带来的问题挑战,我国有必要从风险控制向风险规制转向,从风险规制目标、主体与手段层面切入,全面构建量化基金公司算法黑箱的规制进路。

从我国公募基金行业的监管处罚看基金治理安排

公募基金行业的违法违规行为为基金治理提供了一种新的视角。本文以2015年至2022年为样本区间,整理了公募基金行业的刑罚、行政处罚、行政监管措施和自律纪律处分等处罚案例,进行统计分析,并结合基金治理分析违法违规行为的原因。将基金治理分为内部治理和外部治理,研究我国现行基金内部治理框架下的制度完善安排和外部治理的市场化和法治化路径。结果表明,作为基金治理结构中核心的基金管理人和基金经理,因违法违规行为理论上应承受各个方面的压力直至退出行业,但由于他们掌握绝对权力控制,现有的不管是内部的基金份额持有人还是托管人约束,以及现存的外部的监管力量和市场力量都有待改善或加强,因此需从内部治理和外部治理方面进一步完善基金治理。

基于PMC指数模型的我国医疗保障基金使用监管政策文本量化评价

医疗保障基金使用监管需要有效的政策体系支持,政策文本量化评价可以为相应政策的制定与完善提供依据,但目前相关研究尚不多见。以国家层面出台的54项医疗保障基金使用监管政策为研究对象,在对政策文本进行内容挖掘的基础上,借鉴已有学者相关研究构建PMC指数模型,进而对筛选的国家医疗保障局成立后颁布的13项医疗保障基金使用监管专项政策文本进行量化评价,研究发现,13项专项政策的PMC指数均值为5.80,3项政策等级为优秀,10项为良好,表明国家层面的医疗保障基金使用监管专项政策的质量总体较好,但部分政策存在预测和支持作用不足、受体缺位、激励约束不完善和内容不全面的问题。建议通过增强政策的预测性和支持性,适当拓展政策受体范围,增加有关规范医疗行为、加强人才队伍建设和监管绩效考核的内容,科学制定和完善医疗保障基金使用监管政策。

涉虚拟货币非法集资犯罪及其治理——以江浙沪92份裁判文书为实证样本

近年来涉虚拟货币非法集资犯罪频发,社会危害越来越大。其具有组织分工复杂、犯罪扩散路径多元、利诱形式多样、涉案金额高、案件持续时间短、吸收对象广泛、犯罪出现跨国趋势等特点。其犯罪模式主要可以分为由虚拟货币充当“价值客体”的非法集资犯罪和虚拟货币主要充当“权益凭证”的非法集资犯罪两种。在此类犯罪治理中面临法律定性存在争议、调查取证困难、刑事治理机制不健全、行业监管不易等难点。需要通过完善立法标准、强化执法能力建设、健全基础制度、构建多元监管格局等多种方式,提升治理效能,多维遏制涉虚拟货币非法集资犯罪。

如何提高中国证券投资基金监管政策的效力

合理选择和使用政策工具有助于实现证券投资基金监管的政策目标。文章运用文本分析法,通过构建“政策工具-政策目标-政策力度”的三维分析框架,对1997—2022年颁布的与证券投资基金监管相关的政策文本进行了量化分析。研究发现,我国以强制型政策工具使用为主,且各政策工具子类型主次分布明显,政策工具整体分布表现出“审慎”的监管态度;政策目标分布较均衡,政策工具分布结构受政策目标的影响,表现出“重强制、轻激励”的结构特征;政策总效力随着政策数量增加而不断提高,政策发布主体涉及较广泛,但以单部门发文为主,部门联合发文力度不够,部门间政策协同有待提升。综上,文章提出以下建议:适当调整政策工具使用结构,加强信息型和激励型政策工具的组合使用,不断增强政策拉力;提高政策工具与政策效力的契合性,从“协调性”“多元性”“长期性”三个层面实现政策工具、政策目标和政策力度的有机结合。

加强医保基金使用常态化监管的特定目标和主要路径

加强医保基金使用常态化监管可以提高对违法、违约使用医保基金行为的发现率,但本文认为其特定目标应在于以较低的监管执法成本实现对违法、违约使用医保基金行为的有效震慑,在有限的执法资源下最大程度提高守法和守约程度。现阶段,我国医保基金监管仍然存在执法资源有限、监管能力建设有待加强等问题。本文通过对医保基金使用常态化监管的内涵、特定目标进行阐述论证,认为可以运用以下三个路径来实现上述目标,即加强并完善医保基金智能监管,创新、优化和综合使用多种监管方式,加强定点医药机构自我管理以及合规不处罚等制度创新。

诚信建设背景下高校科研经费监管策略研究

诚信是科学研究的基石,经费是科学研究的重要保障,诚信建设有助于促进高校科研经费的高效使用,科研经费监管则是维护科研诚信良好生态的重要手段。文章通过厘清高校科研诚信监管的内容和目的,立足诚信建设和高校科研经费管理改革背景下高校科研经费监管呈现出的新特点,着力分析诚信建设背景下高校科研经费监管的策略。研究表明,诚信建设通过作用于科研人员的诚信理念、诚信行为的监督机制、失信行为的查处机制给科研经费监管带来了新的手段和方法,有利于提升科研监管水平。

房地产预售资金监管账户管理问题研究

房地产预售资金是房地产开发商现金流的重要支撑,预售制缩短了房企资金回笼和住房开发周期,是房地产行业高周转的重要机制。然而,近年来个别预售房地产项目交付时出现房屋质量欠佳、项目烂尾等问题,引起广泛关注与讨论。本文以账户管理为切入点,系统梳理了全国及各地政府房地产预售资金监管细则中账户管理相关内容,指出监管账户管理存在的问题,并比较当前风险房地产项目预售资金账户管理的三种模式,参考美国、中国香港等做法及经验,最后从完善全国统一立法、加强账户信息共享和披露、完善共管账户管理三方面,提出了房地产预售资金监管账户的管理建议。

基于科学基金共同体视角的科学基金制度规范体系探析

科学基金共同体是指由所有直接参与科学基金工作的各方面组织机构和人员队伍分工协作、有机联系形成的泛科学基金组织,共同的规则是科学基金共同体构建的必然基础.从科学基金共同体与共同规则的内涵界定出发,探讨和分析科学基金管理制度规范体系的构建和完善,以期为国家自然科学基金委科学基金管理规章制度的建设和实施提供一些有益探索.

我国保险保障基金公司监管权的配置与行使

本文首先探讨保险保障基金公司应该配置恰当监管权的理论依据和实践基础;并采用比较分析法借鉴其他国家的成功经验,进而界定我国保险保障基金公司应配置监管权的具体内容。最后提出,我国保险保障基金公司为了有效行使监管权所需的基础工作,包括:1)明确并完善与中国保监会等相关部门之间的监管协调机制和信息共享机制;2)建立相对独立的保险监管信息系统和危机预警指标体系;3)落实对重大风险的实时监测制度。

保险资金入市的效应分析及其风险管理

保险资金进入资本市场,以多种方式投资于证券业务,是保险业自身经营发展的需要,也是增强我国保险业的盈利性和竞争力的需要。保险资金入市在给保险公司带来高收益的同时,必然伴随着高风险。无论是保险公司还是监管部门,建立有效的风险控制和监管机制,加强投资风险防范,保障资金安全都是十分必要的。

高校科研项目人力资本投入补偿的思考——基于科研经费开支范围的视角

我国高校同时承担着教学和科研两大主要任务,国家对高校的科研经费投入呈不断增长趋势。本文认为,在高校科研经费规模扩大的同时,相关政策制定部门对科研项目人力资本投入补偿的政策存在不合理性。在此基础上,本文提出改革高校的财政拨款制度,增加专门的科研经费拨款;完善科研经费管理办法,重构人员经费开支范围的政策建议。

第三方评民生财政专项资金绩效实证研究——以2012年广东省为例

民生保障是公共财政的基本职能,民生资金绩效指向政府部门管理与监督绩效,追求政府的公信力。基于第三方立场,立足于结果导向与公众满意导向,对广东省2012年"十件民生实事"108项专项资金绩效评价的结果表明:整体绩效指数为0.845;居首位的民生领域为"社会保障"(0.906),排在末位为"扩大就业"(0.771);满意度评价与客观指标评分存在反差。事实上,现行体制约束的财政专项资金绩效评价核心问题:一是资金过程控制与结果导向的关系,二是资金使用绩效与管理绩效的关系,背后指向财政体制及部门利益。从国家治理主体多元化的视角,实现发展成果由人民共享,第三方评价民生财政资金监管绩效的意义重大。

P2P网络借贷监管的国际经验及对我国的借鉴

伴随着我国P2P网络借贷行业的增长,由监管真空所导致的风险事件已引起了监管层的高度关注。我国P2P网络借贷存在的问题主要源于民间借贷的法律缺失,长期实施的机构监管模式以及金融约束政策,相对弱势的行为监管以及行业组织。在美国,原有制度较好地适应了对P2P网络借贷的监管,关注点较多体现在对于审慎监管与行为监管,以及对于市场效率与消费者保护之间的权衡,其将P2P网络借贷纳入证券监管框架的制度设计目前依然存在一定的争议;在英国,从"三方监管"向"双峰监管"架构的转变是当前P2P网络借贷监管体系形成的制度背景,因此其较为重视行为监管与消费者保护,行业自律在监管中发挥了极其重要作用,当前英国的P2P网络借贷监管体现出明显的从严趋势。

建立合理有效的社会保障基金监管方法研究

论述中国社会保障基金监管的基本情况及存在的问题,分析我国社保基金监管存在法律和市场体系不完善、难以保障社保基金的保值增值、基金管理透明度低等方面的原因,结合国外社保基金监管方式的经验与教训,提出提高立法层次、强化监督力量、推进监管体系市场化以及建立完善的三方监管体系等切实可行建议,从而保障我国社保基金监管合理有序的发展。

市场与管制的迷思——兼论我国社会保障基金的运营及其监管

社会保障基金大案频发凸显了我国社会保障基金政府主导运营模式的弊端、严格限制投资立法的欠科学性和监管环节的薄弱。面对学界要求社会保障基金市场化的呼声,实现严格监管下的投资开禁、引导基金运营的市场化和专业化以及强化监管力量是解决当下社会保障基金困境的现实选择,但"一刀切"的全部市场化倾向并不足取,理性的做法应该是根据社会保障基金的不同类型和特性采取不同的管理和运营模式,即分别交由政府和市场运营。与此同时,鉴于不同的运营模式对监管模式的需求亦存有差异,故在不同的运营模式下,监管模式亦应有第三方监管和行政监管之别。

欧盟《另类投资基金管理人指令》介评

欧盟《另类投资基金管理人指令》是在金融危机全球蔓延背景下为维护欧盟金融市场稳定及保护投资者利益而制定的,是欧盟建设单一金融市场统一监管体系努力的一部分。该指令对另类投资基金管理人在欧盟金融市场管理和销售另类投资基金活动所建立的统一监管制度,不仅对欧盟市场及各成员国利益产生影响,也对欧盟之外的其他国家产生影响。作为对品类众多的另类投资基金作统一监管的创造性实践,该指令对完善我国的投资基金监管制度也有相当的借鉴价值。

IPO募集资金投向管理问题研究——以安徽省中小板上市公司为例

滥用IPO募集资金是我国中小板上市公司运作不规范的主要表现之一。文章以安徽省中小板上市公司为样本,发现IPO募集资金投向管理存在随意变更计划募集资金投向和超募资金的随意使用问题,并对规范计划募集资金投向变更和超募资金使用分别提出了政策建议。

我国P2P网贷资金存管制度影响因素研究——基于博弈理论视角

自2016年我国P2P互联网借贷产业进入"监管元年"开始,金融监管机构陆续出台若干监管政策,指引P2P产业趋于良性、规范化发展。尤其是在2017年,由银监会出台《网络借贷资金存管业务指引》,标志着我国P2P平台资金监管正式开始。但是,从政策的实际执行效果来看,真正实现资金存管的平台并不多,只占总运营平台的35%。因此,文章从博弈论角度出发,探究影响P2P资金存管制度的因素,并从商业银行、监管机构以及P2P平台角度出发,提出各自发展的建议。

社会保障基金监管政策执行中的问题与对策研究

社会保障基金是社会保障体系的核心,是现代社会保障制度得以建立并正常运行的物质基础和财力保证,有效监管是社会保障基金安全运行的重要保证,国家为此出台了一系列的政策。但是,社会保障基金监管政策却在执行中存在法律障碍、体制障碍、技术障碍以及信息不对称等问题,健全监管法制,完善监管组织体系,推进信息化建设和完善信息披露制度是解决问题的有效之策。