创业投资声誉与创业板IPO效应的实证研究

本文以创业投资声誉为视角,选取创业板IPOs为样本,实证研究有无创业投资参与、创业投资持股比例、创业投资声誉对IPO初始收益和长期业绩的影响效应。研究发现:中国创业板市场创业投资核证作用微弱,有无创业投资参与、创业投资持股比例和创业投资声誉均对IPOs初始效应无影响,创业投资声誉凝聚效应不佳;有创业投资参与优于无创业投资参与的IP0企业的长期业绩,创业投资声誉对IPO后企业长期业绩有提升作用且显著正相关;本文同时从中国创业板市场特性和非理性投资行为视角分析了理论假设和实证结果差异之所在。

风险投资中联合投资对阶段投资的替代效应——基于Cox比例风险模型的实证研究

联合投资与阶段投资都是风险投资机构常用的重要投资策略,实践中前者是否对后者具有替代关系?本文以2000—2008年间首次接受风险投资的991家创业企业的1616轮投资为样本,使用Cox比例风险模型。研究发现:当风险投资机构联合投资于创业企业时,本轮投资与下轮投资之间间隔的时间更长;联合投资创业企业的风险投资机构数量增加时,本轮投资与下轮投资之间间隔的时间会延长;当投资对象是初创期的创业企业,或者是高科技行业的创业企业时,上述效应更加明显。这一研究结论表明,在联合投资时风险投资家采用阶段投资获取信息和监督创业企业家的密集程度下降。

科技型中小企业贷款风险资金池模式分析

科技型中小企业融资难的现状是阻碍其发展的主要问题,为此政府设立了科技金融专项基金。我国科技金融引导基金主要是以股权融资模式吸引社会资本支持企业发展。建立风险资金池是以债券融资的方式,由政府与金融机构服务共同出资,服务科技型中小企业的创新模式。通过财政出资,合作金融机构按信贷配比增添资金,整体上放大信贷额度,风险同担,利益同享,改善企业融资难问题。苏州市、成都市作为风险资金池模式的首先实行城市,运行效果显著。以其作为案例深入研究了风险资金池的运行模式及意义。

新创高科技企业声誉对其风险投资获得时间的影响——基于Cox比例风险模型的实证分析

良好的声誉通常伴随着较高的业绩,而业绩是投资者最为关心的问题。文章利用英国纳米微米技术行业高科技企业的样本,基于Cox比例风险模型,研究了企业声誉能否帮助企业缩短获得风险投资所需时间的重要问题。研究结果表明:企业的总体声誉,包括熟悉度和美誉度,可以显著缩短风险投资的获得时间;熟悉度比美誉度的影响作用更大;企业管理团队的职业背景差异化程度可以缩短风险投资获得的时间,但年龄的差异化程度与风险投资获得的时间没有显著关系。

风险投资对产业转型升级的影响研究

风险投资可通过支持企业研发创新等途径促进产业转型升级,但尚需实证检验。利用2000-2014年我国31个省级地区的经验数据,从产业结构合理化和高级化两个维度测度产业转型升级程度,显示出我国产业结构合理化与高级化水平在全国范围内的不对称现象。进一步地,通过构建风险投资与产业转型升级的动态面板模型,运用两步系统GMM估计方法研究两者之间的关系,结果表明:风险投资促进了产业转型升级,但作用比较微弱。当前我国风险投资发展较不成熟,尚未充分发挥其分散风险等优势。经济高质量发展新阶段,应完善风险投资产业发展的制度环境,引导多元资金参与,为企业创新提供支撑,推动产业转型升级。

吸收风险投资对企业投资效率的影响研究--基于创业板的数据研究

以创业板上市公司为研究对象,就初创公司上市后是否吸收风险投资、吸收风险投资的比例以及是否存在风险投资机构的联合投资展开实证研究。结果表明:公司上市后风险投资参与仍可以显著提高企业的投资效率,风险投资比例越高,越有利于提高投资效率,联合投资也对此有正向促进作用。

签订外商投资企业合同应注意的几个法律问题

对当前外商投资企业合同履行中存在的问题作了分析，并对如何预防这些问题的出现，尤其是作为合营、合作者的中方在签订合同时如何预防作了探讨，并阐明了自己的观点。