法治强化会影响企业真实盈余管理行为吗?——来自环保法庭设立的证据

本文利用各地中级人民法院自2007年开始陆续设立环境资源审判庭这一准自然实验,考察环境法治强化对企业真实盈余管理的影响。研究结果表明,环境资源审判庭的设立会使本地上市公司进行向上的真实盈余管理。机制分析表明,环境资源审判庭显著改善了地区环境司法效率,进而提高企业面临的环境规制风险,使企业从事真实盈余管理以应对未来的潜在诉讼。异质性分析结果表明,对于非国有企业以及处于低法治水平、低生态激励、高经济激励城市的企业,设立环境资源审判庭对企业真实盈余管理的影响更为明显。本文结论对充分发挥环境管制政策作用、引导企业实现高质量绿色转型和可持续发展具有重要启示。

经济政策不确定性对盈余管理影响的实证研究——基于管理者行为的中介效应

当前,我国经济已进入新的发展阶段,经济政策不断调整,企业作为经济政策的接受者,要改变管理决策应对其所面临的不确定性,盈余管理则是其中一种。本文以2012—2021年中国非金融类上市公司为研究样本,在研究经济政策不确定性与盈余管理关系的基础上,探索了管理者行为在经济政策不确定性与盈余管理关系中的渠道作用。研究发现:经济政策不确定性显著提高了企业应计盈余管理和真实盈余管理的程度。在此基础上,经济政策不确定性通过管理者过度自信增加了企业的应计盈余管理;通过管理者代理行为增加了企业的真实盈余管理。

一致行动人的治理效能研究:基于真实盈余管理视角

一致行动人作为股权结构的特殊安排形式,是重要的公司治理机制之一。以沪深A股上市公司为研究对象,实证检验一致行动人对真实盈余管理的影响及其作用路径。研究发现:(1)一致行动人能够抑制真实盈余管理行为,表现为一致行动人持股比例越高,真实盈余管理水平越低;(2)路径分析发现,一致行动人通过降低第二类代理水平、提高公司透明度和内部控制质量这三条路径抑制真实盈余管理水平;(3)进一步研究发现,外部监督中的高质量审计、媒体关注、分析师跟踪能够抑制真实盈余管理水平,并且对一致行动人的治理效能具有替代作用。研究结论为如何抑制真实盈余管理提供来自股权结构视角的新证据,并对强化外部监督改善公司治理具有启示意义。

卖空机制对信用评级膨胀的治理效应研究

本文分析了卖空机制对信用评级膨胀的理论影响和作用机制,并采用2011—2021年上市公司数据进行实证检验,结果发现:(1)卖空机制可以显著抑制信用评级膨胀,并且这种抑制效应在内生性检验和其他稳健性检验后依然成立;(2)卖空机制对信用评级膨胀的抑制效应是通过真实盈余管理和信息披露质量渠道实现的;(3)卖空机制对信用评级膨胀的抑制效应在内部控制质量较低、分析师乐观偏差较大、机构投资者持股比例较低与发行者付费模式的公司中更加明显。

冗余资源与会计稳健性

以中国A股上市公司2013—2022年数据为样本,实证研究冗余资源和会计稳健性的关系。研究结果表明:(1)冗余资源和会计稳健性呈显著的负向关系,即公司持有的冗余资源越多,会计稳健性越差;反之,会计稳健性越好;(2)长期资产在冗余资源和会计稳健性的负向关系中起正向调节作用,即在长期资产持有较多的公司中,冗余资源和会计稳健性的负向关系更加明显;(3)真实盈余管理在冗余资源和会计稳健性的负向关系中起负向调节作用,即在真实盈余管理程度较大的公司中,冗余资源和会计稳健性的负向关系会减弱。在公司持有的“闲置资源”一定的条件下,公司持有较多的长期资产,会降低会计稳健性,增加企业风险;而公司增加真实盈余管理程度,则会提高会计稳健性。这对上市公司合理配置资源,减少资源冗余,提高资源利用效率,提高会计稳健性,降低企业经营风险,具有重要的理论意义和现实意义。

财务报表格式调整的真实经济后果——基于“资产处置损益”列报的准自然实验

自2017年,我国利润表中开始增加列报“资产处置损益”,对原列报于“营业外收支”中的部分项目在“营业利润”之上予以反映。文章利用这一准自然实验,实证考察财务报表格式调整在企业资产处置行为中的真实经济后果性。研究发现,“资产处置损益”列报后,企业资产处置行为显著减少,且资产处置收益与损失均表现出显著减少。在执行一系列稳健性检验后,上述结论依然成立。研究也发现,这一影响主要通过约束企业真实盈余管理行为来实现,且主要集中在“十大”会计师事务所审计的公司组。文章从会计信息披露制度完善视角为会计信息披露准则变化在规范企业资产处置行为中的作用提供经验证据与现实参考。

山地城市内涝形成机理及管理策略研究

城市化改变了区域水文过程,涉及城市内涝的水安全问题成为城市普遍面临的挑战。该文以城市化水文效应和排水系统替代模型为基础研究了山地城市内涝机理和成因,在此基础上提出了城市内涝管理的总体策略。城市化后安全要求提高而人工的排水系统并不能完全替代原有的泄流通道,这一矛盾是城市内涝产生的根源;为管理等级有序的城市雨洪系统,需要根据系统构成、功能定位和等级制定与之相适应的技术标准,采取相适应的技术措施;雨洪管理需要防御性和适应性相结合,同时利用工程措施和非工程管理措施,并引入智慧管理手段以提高城市洪涝韧性。

分析师关注的外部监督效应研究

证券分析师作为投资者与上市公司之间重要的信息中介，其所发挥的外部监督作用越来越受到学术界与实务界的关注。为探索我国分析师关注是否存在外部监督效应，文章在相关研究基础上，结合中国实际情况，选取沪深两市A股市场953家上市公司的2007-2010年财务数据为研究样本，以分析师剩余关注度作为分析师关注强度的代理变量，采用多变量回归方法研究了分析师关注对公司价值和盈余管理的影响。结果表明：在我国证券市场中，分析师的外部监督效应确实存在，即分析师通过对上市公司关注，抑制了管理层盈余操纵的程度，进而减少了代理成本，提升了上市公司的公司价值。

监事会治理有效吗——基于内部审计师兼任监事会成员的视角

监事会应在企业财务监督中发挥重要作用,但是现有研究抑或对监事会的监督作用缺乏应有的关注,抑或发现监事会"有名无实",其原因包括监事会专业知识不够、获取信息途径少、独立性低等方面。文章基于内部审计人员兼任监事会成员的视角,采用2010-2015年上市公司全样本数据和倾向值得分配对获取的数据,检验内部审计人员兼任监事会成员的治理效应。研究发现,内部审计人员兼任监事会成员能显著抑制公司盈余管理行为。进一步研究发现,这种抑制作用更多发生在股权制衡度高的公司和非国有上市公司中。同时,基于不同层级的审计人员和兼任监事会成员类型进行实证检验,结果表明相比于非审计总监担任监事会成员,审计总监兼任监事会成员更能抑制盈余管理活动,并且无论是担任监事会主席还是非监事会主席,抑制作用均显著存在。本研究丰富了监事会和内部审计治理机制的学术文献,也为完善中国上市公司监事会改革提供了新的启示。

中国上市公司的盈余管理对机构投资者投资的影响研究

通过对相关理论的分析,研究中国上市公司盈余管理现象对机构投资者投资的影响,构建了研究假设,在盈余管理度量模型以及报酬模型的基础上,得出上市公司盈余管理与市场报酬率关系的模型,同时结合市场报酬率与机构投资者持股比例的关系,研究不同盈余管理程度下机构投资者的反应。按照机构投资者的持股比例,将机构投资者以6%为分界点,分成持股比例高与持股比例低两组。研究发现机构持股比例高时,在面对上市公司盈余管理现象时,并没有明显减少持股比例的动机,因为持股比例高的机构投资者除了关注收益外,更注重收益和公司治理的长期性和稳定性。当机构持股比例低,面对盈余管理现象时,更多表现为采取抛售股票马上获利的行为。

审计师行业专长、盈余管理属性与审计意见决策——基于中国证券市场的经验证据

采用1999年至2008年A股上市公司作为样本,分析了具有行业专长的审计师能否鉴别不同属性、不同错报风险的盈余管理,并反应在审计意见决策上。结果表明,审计师行业专长提高了审计师的职业判断力,相对于不具有行业专长的审计师而言,更能识别不同属性盈余管理的风险差异,对错报风险高的机会主义盈余管理出具非标意见的概率更高。

基于盈余管理视角的独立董事有效性研究

从上市公司盈余管理的角度出发，将2002～2008年度的非操纵性应计利润截面数据分为小于0和大于0的两种基本情况，实证分析了公司独立董事制度的有效性问题。研究结果表明：独立董事能有效的发挥作用。

政府补助信号效应的实证研究

本文采用A股上市公司2012～2016年数据,研究政府补助对投资者的投资引导的信号作用。研究发现:受到政府补助的企业能够得到社会投资者跟进,验证了政府补助发挥引导社会投资者的信号效应,当企业的盈利能力受到质疑时,理性的社会投资者会放弃跟进政府补助以追求自身的投资目标;而盈余管理的隐蔽性又导致部分理性的社会投资者不能有效识别企业盈余管理等深层次的操控行为,盈余管理对于政府补助信号效应起正向的调节作用。机构投资者能够识别企业盈余管理;对于陷入财务困境的企业,机构投资者不会因为政府补助而增加企业投资。

应计与真实盈余管理:替代抑或互补

基于中国转型经济特有的制度环境,考察应计与真实盈余管理之间的相互关系。结果表明,在中国市场上,应计与真实盈余管理之间存在"二元"关系,即替代关系和互补关系。具体而言,市场竞争压力在应计与真实盈余管理之间具有明显的成本比较优势,使得两者具有替代关系。控制利益、管制压力在应计与真实盈余管理之间不具有显著的成本比较优势,而是应计与真实盈余管理的驱动因素,使得两者具有互补关系。

制度环境与机构投资者治理--基于真实盈余管理的视角

近年来,随着监管力度的不断增强,越来越多的上市公司更倾向于利用真实活动而不是传统的应计项目来进行盈余管理。现有的文献多考虑机构投资者对应计项目盈余管理的治理作用,本文则从真实活动盈余管理方面对当前的研究进行了补充。我们发现,压力抵制性的机构投资者能够抑制上市公司的真实盈余管理行为,但压力敏感性的机构投资者并不能做到这一点,我们的研究还显示,制度环境影响着机构治理作用的发挥,因此进一步完善制度环境,对资本市场的健康发展至关重要。

CEO激励、媒体关注与内部控制有效性的关系研究

以2012—2014年我国A股上市公司为样本,检验CEO激励、媒体关注与内部控制有效性之间的关系。研究发现,媒体关注能明显提升企业内部控制有效性,CEO激励能显著强化该效果,但CEO持股并未在网络媒体提升内部控制有效性方面起到调节作用。上述结论在不同产权结构的企业中有所差异。进一步检验发现,CEO激励对于内部控制有效性的提升也起到直接促进作用。研究结论肯定了媒体监督的外部治理功能,同时表明内外部治理的共同作用对于提升企业内部控制有效性更加关键。

基于挣值管理的项目工期成本优化分析

基于挣值管理的思想,论文利用计量模型建立成本、工期、质量函数关系,对项目在实施阶段某一时刻的状态进行分析,运用工期成本之间的替代关系为项目经理人提供决策的依据与控制方向,实现项目最优管理。

盈余管理、非年报效应与大股东减持

本文利用2007-2010年间沪深A股532家上市公司的2191个减持事件样本,实证检验了盈余管理、非年报效应与大股东减持间的关系。研究发现,上市公司盈余管理程度越高,则大股东减持力度越高;而且大股东减持行为具有明显的非年报效应,选择在中期报告或季度报告期间减持的大股东的减持力度更大;而考虑盈余管理对非年报效应的依赖性后,盈余管理与大股东减持之间同样存在显著地正相关关系,而且盈余管理的影响程度被明显放大了。而进一步研究后发现,大股东减持存在明显的"三季报效应",大股东会主动通过第三季度的盈余管理行为达到减持目的。

机构投资者注意力约束与公司盈余管理:外生事件冲击的视角

基于行业极端收益率事件度量公司受机构投资者关注程度的外生变动,通过研究这一变动与公司盈余管理水平和形式的关联,克服机构持股比例与公司盈余管理活动的内生性问题,检验机构投资者对公司盈余管理的影响。以2008—2017年A股上市公司为研究对象,发现机构投资者因外生事件分心而降低对公司的关注时,公司会增加应计项目盈余管理,减少成本更高但更为隐蔽的真实活动盈余管理。进一步研究表明,监督作用更强的机构投资者分心时造成的影响更大,内外部治理机制较弱的公司受到机构分心效应的影响更大,机构分心时减少对公司的调研频率是导致公司盈余管理策略变动的可能影响路径。

论盈余管理

盈余管理是企业管理人员通过选择会计政策使自身利益最大化或企业市场价值最大化的行为。其产生有内在的动机及外部条件。盈余管理虽然降低了企业财务报告中信息的可靠性 ,但是要完全消除盈余管理却是不可能也是不必要的。我国目前的许多盈余管理行为对我国证券市场的发展产生了不利的影响 。