上海铜期货价格与现货价格的协整关系研究——基于VECM和TVECM模型

本文通过构建VECM模型和TVECM模型对上海铜期货价格和现货价格之间的协整关系进行了分析。实证研究结果表明:在VECM (2)模型中,铜的现货市场与期货市场之间存在着现货向期货的单项协整关系,非均衡误差对铜的现货对数化价格影响更加显著;在滞后2阶的情况下,铜现货对数化价格与期货对数化价格互为格兰杰因果,二者之间存在双向引导关系。在TVECM模型中引入投资者的交易成本后,门限估计值分别为0.032、0.117。通过进一步分析后发现在短期时间内当铜的现货对数化价格与期货对数化价格之间的基差大于0.117时,可以通过铜的期货对数化价格判断现货的价格走势。最后根据研究结论,提出了相应的对策建议。

国际农产品价格对国内农产品价格的传递效应——基于正则化贝叶斯估计的TVECM模型

本文采用正则化贝叶斯估计的TVECM模型,分析国际农产品价格对国内农产品价格的传递效应.研究结果显示,对大米和玉米价格而言,在其上、下区制,国际玉米价格对国内玉米价格的传递效应显著,国际大米价格对国内大米价格的传递效应并不显著;对小麦和大豆价格而言,在其下区制,国际小麦和大豆价格对国内价格的传递效应并不显著,而在其上区制,国际小麦和大豆价格对国内价格的传递效应显著.在TVECM模型的中区制,部分国内农产品价格的调整系数显著,意味着国际农产品价格对国内农产品价格的传递效应除通过贸易渠道外,信息渠道也起着重要作用.

国家储备政策与非对称价格传导——基于对中国生猪价格调控政策的分析

本文基于静态预期模型分析了国家储备政策导致的非线性价格传导。在比价信号的收储与放储政策干预下,价格传导关系会在目标比价点产生阈值效应,在上下阈值外部,传导速度更快。当收储与放储政策不一致时,会出现上下阈值以外的非对称价格传导。以中国猪肉储备政策为例,本文基于双维格点搜索法估计了政策实施前后猪粮价格的双阈值误差修正模型。结果显示,储备肉政策使猪粮价格传导产生了显著的阈值效应。生猪价格的短期回调机制在价格上行区间强于下行区间,表明政府应进一步加强对收储工作的重视。

国内外粮食期货价格动态关系研究

本文利用阈值向量误差修正模型(TVECM)实证研究了国内与国际期货市场的大豆、小麦、玉米和稻谷四种粮食期货价格之间动态关系,结果显示:2009-2013年期间,除大豆外,小麦、玉米和稻谷期货价格在国内外市场之间并不具有长期协整关系;非线性TVECM模型比线性VECM模型能更好地刻画国内大豆期货价格"易涨难跌"的非对称现象;短期动态调整具有显著的阀值非线性动态关系。

我国猪肉市场非对称价格传导机制研究

毛猪产业在我国经济生活中扮演着举足轻重的角色,为了捕捉生猪价格与猪肉价格之间的传导过程关系,本文使用非线性门槛回归(Threshold auto-regressive TAR)和动量门槛回归(Monmentum-Threshold auto-regressive,M-TAR)模型,检验2006年7月1日-2011年9月30日我国猪肉市场的传导过程是否存在一种非对称关系,并通过建立不对称调整项的误差修正模型,探讨我国生猪与猪肉零售价格之间的因果以及短期动态关系。实证结果发现我国生猪与猪肉零售市场之间存在负的非对称性的价格传导关系,这可能与我国猪肉市场受到高度政策干预和市场结构有关。

中国粮食市场垂直整合与非对称价格调整——基于一种新的正则化贝叶斯门限估计法

基于中国主要粮食品种的收购价格、批发价格和零售价格数据,采用一种新的正则化贝叶斯门限估计法估计的三区制门限向量修正模型(TVECM),从交易成本视角探讨粮食市场垂直整合程度和非对称价格调整。结果表明:粮食收购市场与批发市场整合程度高于批发市场与零售市场整合程度;大豆和玉米市场垂直整合程度低于大米和小麦市场垂直整合程度;粮食市场垂直价格调整在不同区制具有非对称性;当价格偏离均衡程度低于交易成本时,也可能存在价格调整。

利率市场化背景下我国货币供给与利率的关系研究

货币供应量与利率作为货币政策的两大中介指标,两者之间一般呈现负相关关系。利率市场化前我国利率与货币供应量的关系指向不够明确,利率市场化后两者之间的关系是否恢复正常?本文以利率市场化为背景,从非线性的新视角出发,选取2015～2018年Shibor市场的月度数据对两者之间的非线性关系进行检验,并构建TVECM模型进行估计和脉冲响应分析。结果显示,货币供应量与利率之间存在稳定的长期均衡关系,并且其与短期Shibor之间存在非线性调节效应。最后,本文提出了改善我国货币政策调控的政策建议。

我国燃料油期货价格与现货价格动态关系:基于TVECM的实证研究

利用门限向量误差修正模型(TVECM)研究了我国燃料油期货价格与现货价格之间的动态关系,实证分析发现,两者之间存在显著的非线性关系,门限值0.100将系统分为两个状态,在极端状态中期货价格和现货价格的调整速度均比标准状态快.然而,在两个状态中期货市场均具有较高的价格发现功能.

基于门限协整系统的预测方法研究

某些非平稳时间序列,它们在整个区间上并不存在线性协整关系,而存在非线性协整关系。作者运用门限协整的概念,处理非线性协整问题,把整个区间检验为若干个子区间,分别在每个区间上进行线性协整分析。文中讨论了滚动预测方法。最后,通过上证和深证A股指数的门限协整分析,验证了门限协整系统在预测中的优越性。

区域一体化、市场整合与粮源异质性——以长三角大中城市为例

本文以稻米、小麦和大豆三类粮食品种为研究对象,在考虑交易成本的基础上应用门限向量误差修正模型测算了长三角地区城市间的粮食市场整合程度,并基于市级面板数据探析了区域一体化对粮食市场整合程度的影响及其对不同粮源的市场整合程度的异质性效应。研究发现:①长三角地区外来粮源市场整合程度低于自有粮源;②区域一体化对提高粮食市场整合程度存在显著正向影响,农业现代化水平的提高也会对区域内部粮食市场整合产生正向作用;③外来粮源相比自有粮源在区域一体化过程中能获得更强的市场整合促进效应。