解析澳、美利率平价失衡对中国的启示

本文以澳元和美元短期存款市场为例,采用TARCH-M模型探讨非抛补利率平价偏离项产生的主要原因,并进一步剖析相关因素对偏离项的解释力度、动态变化及其影响弹性如何。实证表明,在其它条件既定的情况下,风险溢价因素不仅成为引致非抛补利率平价偏离项存在的主动因,而且其随着外部波动的加剧以及利率期限结构的延长带来的边际弹性要大于投资者对"坏消息"过度反应的边际弹性。同时,回归中国利率和汇率两个市场现状,以发达国家的实证经验为鉴,深入探讨其对中国金融市场的启示,以期更好地完善中国汇率、利率互动机制,促进经济在国际市场上向均衡状态收敛。